又到岁末时 ST公司忙“过关”

    在“借壳”比“造壳”轻易的上市轨制之下，ST公司忙着保住壳资本

　　又是一年事末时，在“借壳”比“造壳”轻易的上市轨制之下，ST公司为了保住壳资本，又忙活起来了。他们在忙些什么？在创业板率先起头完美退市轨制的情形下，这些“不死鸟”还能折腾多久？

　　岁末岁首　ST公司忙“过关”

　　每到岁末岁首，就有一批ST公司面临着死活考验。为了规避退市风险，ST公司起头各类忙活，寄但愿于业绩的陡然晋升来保壳，以及各类各样的资产重组来摘星脱帽，实现华美回身美梦。

　　深圳证券信罕有限公司数据显示，今年＊ST金顶、＊ST太化、＊ST昌九、＊ST轻骑、＊ST中达、＊ST吉药、＊ST松辽、＊ST通葡8家公司面临即将退市风险。这8家公司已持续两年吃亏，同时今年三季报仍呈现吃亏状况。此鱿脯＊ST金顶今年前三季度吃亏额高达2.07亿元。

　　为了保壳，这些公司各出奇招，获取财政津贴、拍卖资产、股权让渡、注资……

　　10月21日，＊ST建通获得8000万元人平易近币的经营性财政津贴。11月3日，＊ST昌九获得了化肥出产津贴、出格坚苦津贴等经营性财政津贴1.6亿元。而前三季度两家公司的吃亏额分袂为118万元和8730万元，显然巨额财政津贴将使其扭亏为盈。

　　11月25日，＊ST轻骑发布了其控股股东兵装集团拟对其的资产重组方案，即在公司完成股权分置更始送股后将向公司注入优质经营性资产或置换相关资产，注入的相关资产总额或其发生的营业收入将占财报中相关项目总额的50%以上。

　　恰是经由过程这些体例，不少ST公司早在2009年或2010年就实现了微利，逃过了退市之劫。

　　数据显示，ST甘化等19家ST公司和ST黑化等48家公司，分袂靠2009年和2010年的短暂“扭亏为盈”成功保壳。其中不乏仅盈利百万元，前后年度却吃亏上万万甚至上亿元的案例。例如，2009年ST雷伊B盈利373万元，而其前后两年的吃亏额却分袂达1.06亿元和4119万元，今年前三季度又再吃亏1047万元。

　　良多经由过程微利实现咸鱼翻生的ST公司，在成功保壳后，很快便如ST雷伊B一样，露出了吃亏脸孔。数据显示，2010年成功保壳的48家ST公司中有29家今年前三季度又呈现吃亏问题。

　　垃圾股黄金价　价值投资抽暇

　　纵不美观中国股市，一些资不抵债的、玩弄“二一二”（即亏两年、盈一年、再亏两年）的ST、＊ST股票甚至可以炒到十几元，甚至数十元。

　　据统计，截至11月30日收盘，今朝沪深两市140家ST、＊ST股票中，有22家公司股价跨越10元，其中5家公司股价跨越20元。

　　股价排名ST板块第一的ST高陶11月30日收盘价为34.11元，静态市盈率高达352倍。排名第三的ST合臣11月30日收盘价为每股24.88元，而ST合臣今年三季度每股收益为负，每股净资产只有0.77元，支撑其股价的就是资产重组。

　　另一家上市公司ST宝硕今朝每股净资产为-6.42元，在所有上市公司中处于最低，而这样严重资不抵债的股票，就因为岁首曾发布重组预案，股价依然在5元摆布，11月30日收盘报4.85元，优异多绩优蓝筹股如培植银行都甩在后面。

　　而ST昌鱼更是因为刚刚履历的一场重组绯闻，股价在3个月中累计涨幅高达近50%。

　　业内助士剖析认为，因为酬报节制新股刊行上市节奏和审核，加上退市轨制不完美，良多有上市融资需求的企业持久无法经由过程正常IPO上市融资，不得不花年夜价钱借壳上市。加上部门ST股票被借壳后形成了“一夜乌鸡变凤凰”的效应，使得年夜量投契资金扎堆在ST股上，也使得良多ST股票价钱甚至远远高于一些盈利不变的绩优股股价，最终在A股市场形成一股投契炒作之风，劣币成王，价值投资理念难以形成。中国股市也演酿成为一个投契市，甚至赌钱市、造假市、行贿市，而其根子就在于劣股“死不退市”。

　　创业板打头战　遏制ST股炒风还需“严”字当头

　　多年来，“借壳”比“造壳”轻易的结不美观就是年夜量ST公司操作退市轨制裂痕上演了一出又一出的疯狂炒作和咸鱼翻生的幻术。

　　对此，深交所总司理助理刘慧清认为，“退市风险警示措置”轨制在进行退市风险揭示的同时，也存在一些问题。因为普遍存在资产重组预期，不少被实施“退市风险警示措置”的股票呈现了恶性炒作现象，个体“＊ST”公司市盈率甚至一度达到1000倍以上，并形成了板块炒作效应，时常呈现群体性的暴涨暴跌，其风险提醒浸染难以获得有用阐扬。

　　刘慧清说，今朝主板暂停上市公司经由过程借壳上市式的资产重组实现恢复上市的现象斗劲普遍，与此同时也呈现了“借壳炒作”现象，相关的内幕生意和市场独霸行为极易发生，在必然水平上影响了二级市场定识趣制和资本设置装备摆设功能的阐扬。

　　为了避免这些问题，深交所11月28日推出的《关于完美创业板退市轨制的方案（搜聚定见稿）》提出“不再实施现行的"退市风险警示措置"体例”，而且创业板公司一旦进入暂停上市状况，深交所不撑持这类公司进行重年夜资产重组，并经由过程借壳的体例实现恢复上市，以避免“借壳炒作”的现象在创业板重现。

　　中信证券(600030,股吧)中小企业研究首席剖析师唐川说，退市轨制只有“严”字当头，A股市场上的“壳”资本价值才会消逝踪，真正走向价值投资之缕鹕悫新华社）