资金拐点隐约可见 多空预期依旧迷茫

　　本报记者 龙跃

　　11月PMI跌破荣枯线，经济前景继续苍莽；央行下调存款筹备金率，资金拐点似乎隐约可见。上周市场在经济增添与流动性博弈中迷失踪标的目的，年夜盘走势呈现暴涨暴跌的交替。剖析人士指出，经济下行脚步仍未竣事，而货泉政策最终标的目的也有待确认，市场仍难以迅速厘清运行标的目的。

　　年夜盘上演“过山车”

　　无论对于多方仍是空方来说，介入上周的A股行情无疑都是一种“煎熬”。上周二沪综指小幅上行1.23%，一度令投资者看到了反弹但愿。但周三一根近80点的年夜阴线令2307点支撑摇摇欲坠。周四在“降准”的刺激下，年夜盘又报复性反弹2.29%。到了周五，市场再度失踪去标的目的，指数下跌1.10%。经由上周“过山车”行情，市场原有运行节奏被打乱，多空双方的预期也处于杂乱状况中。

　　年夜行业默示来看，上周仅有金融处事、房地产以及医药生物三只申万一级行业指数上涨，具体涨幅分袂为1.03%、0.56%与0.34%。年夜这三个收红行业看，金融处事和房地产属于降低存款筹备金率较着利好的行业。医药生物行业因为今年以来持续跑输年夜盘，加之自身防御属性，在市场震动中默示不变。

　　除这三个行业以外，其他21只申万一级行业指数均呈现分歧水平下跌。此鱿脯信息设备、信息处事及商业商业指数跌幅最年夜，上周分袂累计下跌4.99%、4.27%以及3.81%。上周跌幅居前的三个行业有一个配合特征，就是估值水平相对偏高。这似乎暗示当前市场整体估值虽然已经不高，但结构性去泡沫动力仍然存在。

　　年夜气概角度看，在上周市场震动过程中，中小板以及创业板个股跌幅巨年夜，以金融、地产为代表的权重股则默示不变。这促使上周小盘股相对年夜盘股的市盈率溢价比率由前周的189.65%迅速下降至182.22%，达到2011年以来的低位区域。

　　资金利率或现拐点

　　尽管上周公开市场净回笼资金，但存款筹备金率时隔三年后的初度下调，仍令资金层面呈现宽松名目。剖析人士指出，本次降低存款筹备金率，无论在时刻仍是力度上，都要跨越市场预期。考虑到外围首要国家和地域央行的一致性放松动作以及国内经济不确定，资金面由紧至松的拐点或许切确立。

　　上周公开市场因为单据到期量只有20亿元，且没有正回购到期，加之160亿元的单据刊行以及100亿元的正回购，上周央行在公开市场净回笼资金240亿元，公开市场持谢炷周净投放后初度呈现净回笼。

　　可是，这并文暌拱响到市场资金面的改善脚步。年夜上海银行间同业拆放利率看，3个月SHIBOR上周五报5.5433%，较前周五的5.6673%较着回落。同时，珠三角6个月单据直贴利率以及长三角6个月单据直贴利率上周五分袂报8.00%，均回到2011年以来的低位区间。

　　剖析人士指出，在存款筹备金率超预期下调布景下，货泉放松预期已逐渐形成一致，加之实体经济在增速下行影响下资金需求降低，宏不美观层面资金利率有望连结震动下行趋向。当然，热钱流向仍将是资金面最年夜不确定身分，如不美观热钱流出态势连结，短期市场流动性走势或将面临一再。

　　解禁迎来四时度岑岭

　　本周将迎来年内限售股解禁的最后岑岭。统计显示，本周将有91.05亿股限售股起头通顺，估算市值年夜致在584.91亿元。年夜市值角度看，本周与下周将是四时度限售股解禁的高抛却。

　　统计显示，在本周即将解禁的910470.21万股限售股中，有769661.09万股属于首发原股东限售股，有140809.12万股属于定向增发机构配售股份以及股权分置限售股份。

　　具体来看，本周解禁股数位于前三位的个股分袂是上海电气、凌钢股份(600231,股吧)以及中兵光电(600435,股吧)。此鱿脯上海电气为首发原股东限售股份解禁，估量其解禁对市场冲击有限。但凌钢股份、中兵光电均为定向增发机构配售股份以及股权分置限售股份，有可能给市场带来必然冲击。

　　值得注重的是，年夜11月统计看，巨细非经由过程二级市场减持股份的力度较着增强，这使未来两周市场行人情临必然考验。剖析人士指出，在年尾回款压力以及宏不美观经济走势低迷双重影响下，12月份市场在必然水平上或将面临巨细非减持压力的考验。