董登新：创业板退市制度暂不会有实例

　　创业板在开市两年后，终于迎来了“有退有进”的退市机制。本周一，深交所正式对外发布创业板退市轨制方案，并向社会公开搜聚定见。作为国内最早呼吁增添“净资产退市尺度”的闻名专家之一，武汉科技年夜学金融证券研究所所长董登新教授的一些建议也终于被采纳。昨天，针对退市轨则中的一些热点、疑点问题，董登新教授接管了公共证券报记者的察访，并暗示对于本报的建议，他会带入到深交所下周召开的有关创业板退市轨制方案的钻研会中去，将更好地完美一些细节。

　　记者：深交所28日推出《关于完美创业板退市轨制的方案(搜聚定见稿)》，本是利好动静，但推出后股市年夜跌并不领情。您感受退市轨则还有待完美吗？

　　董登新：首先我认为，深交所推出创业板退市轨制与股市动荡无关。事实上，创业板退市轨制设计起点高，理念前进前辈、超前，多元化的退市尺度与上市尺度有较好的对称性，并具有可量化、可操作性。当然，有些细节还有待进一步完美。

　　记者：新增的两个退市前提，是否太宽松了些？如：“36个月内累计受到生意所公开训斥三次”可能性有多年夜？生意所以什么尺度训斥上市公司？再如：“持续20盖氚掺日每日收盘价均低于每股面值”，此刻创业板刊行价那么高，跌回每股面值是否很难？

　　董登新：36个月内只要累计受到生意所公开训斥3次，就必需终止上市。这只是13项退市尺度中的一项，这一项新退市尺度只是针对那些无视监管的不良公司的，这一尺度足以让屡教不改、经常犯错的公私行我约束、敬畏法令、尊敬监管。这是深交所的轨制立异。

　　持续20盖氚掺日每日收盘价均低于每股面值，就必需终止上市。这是一个超前预设的退市尺度。当创业板上市公司数达到必然规模时，当多元痪赡晷尺度实施到位时，垃圾股城市自动酿成“2元股”和“1元股”，甚至会也现“毛股”。是以，预设的“一元退市法”是为未来的市场机制而提前设计的，它具有主要的市场导向和风险提醒功能。

　　记者：“一元退市法”具有主要的市场导向和风险提醒功能，这个说法很新,很有价值。但我们认为创业板公司20盖氚掺日收盘价均低于1元似乎很难实现。您认为呢？

　　董登新：此刻看不到，不等于未来无用。因为创业板推出的时刻还只有两年多，上市公司不到300家，而创业板的“平衡规模”年夜体为2000-3000家上市公司。今朝根基上还不存在垃圾股问题。是以，创业板退市轨制即便此刻实施，也且则不会触及现实退市案例。当创业板上市公司达到1000家往后，尤其是达到2000家上市公司往后，创业板的“一元退市法”将会年夜显身手。

　　记者:那将是在几年后我们才能真正看到有创业板上市公司退阛阓

　　董登新:退市轨制不能落伍于现实，而应具备必然的前进前辈性，它必需对未来的市场成长留有必然空间。跟着多元痪赡晷轨制进一步完美，其威慑力必然会让垃圾股集中进入两、三元价钱区间，离一元退市尺度只有一步之隔。

　　记者：创业板公司一旦面临退市的风险，年夜股东提前溜之年夜吉并非没有可能。退市轨则是否该规范年夜股东与高管的套现？

　　董登新：即使创业板公司面临退市风险，年夜股东也不成能不动声色的“跑人”，因为公司法和证券法都划定了年夜股东每年减持的最高比例，而且必需广而告之，是以，年夜股东分歧于散户，其减持是受看管的。至于高管减持，只要不违规不违法，属于正常市场行为，监管机构无权干与干与。

　　记者：创业板频现上市即业绩“变脸”现象，对那些包装造假上市的公司的惩处，搜聚定见稿为何没有说起？

　　董登新：与年夜公司对比，创业板公司年夜多是“心珍股”。一般地，中小企业寿命短、衰亡率高，创业板公司的高成长性与高失踪败率是对立统一的，高成长预期背后就是高失踪败率，是以，创业板公司业绩呈现较年夜波动，也在情理之中。可是，当公司过会时吃嫉了昔时的业绩增添率，如不美观上市后不到一年的时刻，业绩就陡然滑落，而且呈现了与承诺值过年夜的差异，那么，就应该究查保荐人及刊行人的法令责任。关于这一点，没有需要在退市轨制中划定，因为它不属于退市轨制的内容。

　　不外，你的提问和建议，我城市带入到深交所下周召开的有关完美创业板退市轨制方案的钻研会中去的。

　　记者 宗风岚