年末行情无定数 融资压力客观读

　　本报记者 曹阳

　　12月7日，新华保险(601336,股吧)将睁开网上申购，尽管44亿元的融资额并非新股刊行中的“年夜块头”，但在当前A股资金面左支右绌的情形下，中盘股的上市仍将在股票供给端给A股带来必然的冲击。按照统计，年夜盘股在刊行阶段对A股冲击相对较小，但在上市阶段给年夜盘带来的影响更为较着。而年夜近十年来A股在12月份的市场默示来看，根基上涨跌各半，并没有呈现明晰的季节性特征。年夜这个角度而言，市场对年尾一级市场融资压力的解读或有过度悲不美观之嫌。

　　年夜盘股刊行影响有限

　　上市冲击显著

　　今天一级市场将迎来新华保险的网上刊行。新华保险的刊行价钱为28元，总刊行股数为1.584亿股，其中网上刊行1.2683亿股。按1.584亿股的总刊行量计较，新华保险将融资44.35亿元，较上周东吴证券(601555,股吧)32.5亿元的融资额较着增添。

　　在A股整体默示欠安的布景下，44亿元的融资额虽称不上年夜盘股，但仍对A股投资者在心理层面上发哨兵然的冲击，事实?下场当前沪市的日成交额也只在400亿元摆布。不外，以史为鉴，新华保险IPO给A股可能带来的冲击也无需过于悲不美观。

　　按照统计，2006年12月至今，沪深两市共有28只年夜盘股（融资额年夜于100亿元）刊行上市，而在28个网上刊行日中，仅有6盖氚掺日上证综指呈现下跌。其中融资额最年夜的是农业银行(601288,股吧)，共募集资金达685.29亿元，该股网上刊行当日上证综指上涨1.92%；与此同时，在中国石油、培植银行、中国建筑、中国安然等巨子刊行当日，上证综指也都未呈现下跌。而与上述年夜盘股动辄五六百亿的融资规模比，新华保险的40多亿的融资额对A股可能形成的资金压力显然无需过度担忧。

　　值得注重的是，尽管年夜盘股的刊行对市场影响较小，但在年夜盘股上市时，A股所受到的冲击很是较着。在28个年夜盘股上市的生意日中，有18盖氚掺日上证综指呈现了分歧水平的下挫。其中影响最为显著的是2009年7月29日上市的中国建筑，当日上证综指暴跌5%。近期上市的年夜盘股中国水电(601669,股吧)对市场也发生了必然的冲击，10月18日中国水电上市，上证综指下跌了2.33%。

　　可见，在当前沪市成交金额持续维持在400亿元地量水平的情形下，尽管新华保险募集的资金额未跨越百亿，但未来新华保险上市后，介入新华保险炒新的资金仍将对市场内的资金形成新的挤出效应。而年夜新华保险发布的网下刊行通知布告来看，机构对介入新华保险刊行的热情较高，不解除新华保险网上申购受一般投资者热捧的可能，是以，其对市场内资金的分流效应仍值得警语。

　　年尾行情涨跌各半

　　融资并非绝对路障

　　一般而言，年尾金融机构面临结算、企业需要支出应付账款、平易近间借贷有“关账”的习惯，资金面压力往往处于较为严重的阶段。是以，年夜资金供求的角度来看，新股的持续刊行与资金相对处于严重的矛盾将按捺股市的默示。

　　不外历史数据显示，12月份A股的默示并没有呈现出季节性下跌的特征。近10年来，上证综指于12月份涨跌各半。而年夜融资压力的角度来看，2010年12月份一级市场融资金额达到了1127.8亿元；2009年12月份的融资金额则高达1129.8亿元；2008年12月相对较少，仅融资298亿元，但仍然是那时一段时代内融资规模的高位；2007年12月融资额为1155.1亿元。总体上，每年年尾的融资压力都很是年夜，不外上证综指当月默示并文暌闺融资额的凹凸呈现出较着的正相关关系。按照统计，2007年12月份上证综指上涨8%，2008年12月份上证综指下跌2.70%，2009年12月份，上证综指上涨2.56%，2010年12月份上证综指下跌0.43%。

　　由此可见，一级市场对A股的融资压力并非影响市场默示的抉择性身分。况且，在当前市场默示疲弱的布景下，多只年夜盘股的刊行均呈现了分歧水平的瘦身。应该说，当前市场对融资压力略显悲不美观的解读成立在空头惯性思维之上，而扭转市场悲不美观情感的关头则在于政策面和经济面能否释放出更为较着的积极旌旗灯号，令市场吃下“定心丸”。

　　名称 刊行 PE 现实募资 网上 上市日期 网上刊行日 上市首日

　　价钱 (刊行前) （亿元） 刊行日期 上证综指默示 上证综指默示

　　中国水电 4.50 10.23 135.00 2011-9-27 2011-10-18 0.91% -2.33%

　　光年夜银行(601818,股吧)3.10 13.56 217.00 2010-8-10 2010-8-18 -2.89% -0.21%

　　农业银行 2.68 12.00 685.29 2010-7-6 2010-7-15 1.92% -1.87%

　　华泰证券(601688,股吧)20.00 24.39 156.91 2010-2-9 2010-2-26 0.47% -0.28%

　　中国一重(601106,股吧)5.70 28.61 114.00 2010-2-1 2010-2-9 -1.60% 0.47%

　　中国西电(601179,股吧)7.90 23.92 103.25 2010-1-19 2010-1-28 0.30% 0.25%

　　中国北车(601299,股吧)5.56 34.39 139.00 2009-12-21 2009-12-29 0.29% 0.72%

　　中国重工(601989,股吧)7.38 29.50 147.23 2009-12-7 2009-12-16 0.45% -0.59%

　　招商证券(600999,股吧)31.00 50.63 111.15 2009-11-10 2009-11-17 0.10% 0.24%

　　中国中冶(601618,股吧)5.42 33.01 189.70 2009-9-9 2009-9-21 0.54% 0.15%

　　光年夜证券(601788,股吧)21.08 49.02 109.62 2009-8-4 2009-8-18 0.26% 1.40%

　　中国建筑 4.18 30.77 501.60 2009-7-22 2009-7-29 2.60% -5%

　　中国铁建9.08 23.39 222.46 2008-2-26 2008-3-10 1.09% -3.59%

　　中煤能源16.83 38.68 256.71 2008-1-25 2008-2-1 0.93% -1.43%

　　中国太保(601601,股吧)30.00 31.18 300.00 2007-12-14 2007-12-25 1.01% -0.63%

　　中海集运6.62 19.15 154.68 2007-12-5 2007-12-12 2.58% -1.54%

　　中国中铁4.80 19.55 224.40 2007-11-21 2007-12-3 -1.50% -0.06%

　　中国石油 16.70 21.95 668.00 2007-10-26 2007-11-5 0.49% -2.48%

　　中国神华36.99 40.71 665.82 2007-9-25 2007-10-9 -1.08% 0.41%

　　培植银行 6.45 31.62 580.50 2007-9-17 2007-9-25 2.06% -1.08%

　　北京银行(601169,股吧)12.50 29.37 150.00 2007-9-11 2007-9-19 -4.51% -0.55%

　　中国远洋8.48 78.94 151.27 2007-6-18 2007-6-26 2.92% 0.82%

　　交通银行7.90 29.24 252.04 2007-4-25 2007-5-15 0.63% -3.64%

　　中信银行5.80 48.43 133.51 2007-4-19 2007-4-27 -4.52% -0.61%

　　中国安然 33.80 64.25 388.70 2007-2-12 2007-3-1 2.81% -2.91%

　　兴业银行(601166,股吧)15.98 25.99 159.96 2007-1-23 2007-2-5 0.54% -2.27%

　　中国人寿18.88 92.60 283.20 2006-12-26 2007-1-9 1.81% 3.72%

　　广深铁路3.76 11.35 103.32 2006-12-13 2006-12-22 0.20% 0.03%

　　近5年年夜盘股刊行上市市场默示