全球经济困局下 中国市场何以作为？

　　徐明徽

　　2012年，中国银行建行100周年。12月2日，在中国银行百年行庆前夜，由中国银行江苏省分行和江苏省国际金融学会配合举办的第九届“中银经济论坛”在南京进行。中国银行首席经计揭捉?家、中银国际控股有限公司董事曹远征，中国政法年夜学成本研究中心主任、教授、博导刘纪鹏分袂揭晓演讲就国内外经济形势热点问题进行了切磋。

　　新兴经济面临新挑战

　　中国银行国际金融研究所数据显示，7月底，美国经计揭捉?究局年夜幅修订经济历史数据，显示美国经济在金融危机中的衰退水平年夜年夜跨越此前数据所示（今年上半年美国GDP增速平均仅为0.8%）美国居平易近消费撑持增添几近障碍。

　　曹远征教授暗示，美欧经济增添较预期疲弱，意味着此前对公司盈利前景和年夜宗商品需求等是被高估的，美国经济数据下修后，投资者对公司股票、债券和年夜宗商品进行价值重估，导致股票价钱持续下滑，市场波动加剧，年夜宗商品价钱持续走低。估量第四时度该趋向仍将连结，全球股市和年夜宗商品价钱将持续震动。

　　面临如斯国际形势，新兴经济体势必将面临新的挑战。数据显示，2010年尾，新兴和成长中经济体GDP占全球GDP比重达到47.9%。这是第一次新兴和成长中经济能够在全球经济总量中比重达到一半，世界经济增添重心已经年夜发家经济转向新兴经济。近年来，新兴和成长中经济体GDP增添率对全球进献达到70%。跟着其在全球系统中地位的转变，世界需求结构、商业结构、成本流动模式、国际货泉名目等将随之转变。

　　曹远征教授认为，新兴市场国家迎接挑战的出路在于，应加速推进经济结构转型，解脱过度依靠发家经济体的经济增添模式，降低经济增添的懦弱性。再次，应稳步推进金融更始，提高货泉政策作为反周期工具的能力，降低年夜规模成本流动激发的金融风险，增强金融市场功能，提高金融机构提防和应对风险的能力。

　　A股仍具投资价值

　　而面临A股市场形势，刘纪鹏暗示，中国正面临千载一时百年不遇的重年夜的国际计谋机缘，应该斗胆推出积极的成本政策。影响股市走势无非四个身分：国际经济排场境界、国内宏不美观经济形势、上市公司个体质量以及政府相关经济政策。全球经济二次探底，对中国而言，是机缘而非危机。

　　截至8月30日，在两市已披露半年报的2184家上市公司中，1961家公司上半年实现盈利，盈利比例接近九成，较2010年略有晋升。在盈利公司中，有1341家实现业绩同比上升，占总数的68.4%。

　　尽管三季度情形不如2010年以及今年上半年乐不美观；且在高通胀压力之下，增收不增利的情形较前期更为普遍，可是这样的业绩场所排场在当前仍具有相当的投资价值：年夜盘平均市盈率不足15倍，而年年利润丰厚的四年夜银行股的市盈率甚至久久盘桓于7倍摆布。我国的股市本应该拥有一个积极健康的面容。

　　我国成本市场起步较晚，但迄今已初具规模，在经济成长中做出了不成磨灭的进献，也同时受成长时刻的限制存在良多隐含的问题。这些问题都需要一个具体的针对性的政策来解决，以撑持成本市场的健康成长。可是，年夜刊行轨制、巨细非解禁到一股独年夜等一系列问题都没有人予以本色性的关注，更没有具体政策出台来集中应对。我们早已看到了政策的影响力，却一向贫窭了对政策的轨制性反思。

　　刘纪鹏主张要在财政政策和货泉政策基本上推出积极的成本（股市）政策，即实施宽松的财政政策、稳健的货泉政策，积极的股市政策、在机构培植方面：在“一行三会”的基本上，应组建中国统一的金融协调机构作为积极的成本政策的主导部门，也使“一行三会”能够在总体货泉政策上互相协调；在监管更始方面：在刊行轨制受骗前应该落实监审分手，恰当拓宽中小企业融资上市渠道，改变现有融资难的名目。在监审分手傍边，生意所应切磋形式核准的轨制，同时要将保荐人和承销商的责任落实到人；在市场规范方面：要切实推出市场化的轨制，在铺开创业板规模的基本长进行询价，改变今朝“三高”、“超募”所带来的低效率不公允的被动场所排场。同时增强信息披露轨制，提高市场公开透明度，这一点不仅针对上市公司，同样也合用于国有股和家族年夜股东减持层面，减持需要有明晰规按刻日的提前披露。