资金追逐美元加重A股“心理负担”

　　本周股指继续维持弱势震动探底的运行走势，沪指离前期低点已只有一步之遥，而深成指盘中则创下了调整新低。流动性严重以及即将面临的业绩压力使得中小盘个股具备更年夜下地震能，对两市做多人气形成极年夜挫伤。持续下跌后虽然在昨日小幅反弹，但量能低迷，市场弱势名目较着。短期来看，流动性的制约令市场难以乐不美观，股指或仍将以弱势震动筑底走势为主。

　　资金回流美元

　　自欧债危机愈演愈烈之后，美元的避险地位起头逐渐彰显。在欧元区陷入衰退泥潭，新兴经济体也面临较年夜的经济增速回落压力年夜布景下，美元对于全球资金的吸引力无疑较着增添。与此同时，近期发布的美国经济数据及指标似乎也加剧了投资者的这一乐不美观预期，无论是消费增添数据亦或是就业数据，美国经济清醒的势头似乎已较着增强。11月美国ISM发布的制造业PMI数据为52.7%，对比上个月晋升了1.9个百分点，美国制造沂ё仝全球制造业普遍萎缩布景下，11月数据几乎桂林一枝；与此同时，美国密歇根年夜学发布的消费者抉择信念指数也同样乐不美观，11月消费者抉择信念指数为64.1%，对比上个月上涨了3.2个百分点；此外，美国sentix投资抉择信念指数也年夜上月的-13.9上升至-6.4，对于美国经济增添的悲不美观预期正发生较着的改善。

　　美国经济清醒的精采势头使得美国QE3推出的预期不竭推后，美元指数近期较着走强。而与此相反的是，迩来人平易近币即期市场和远期市场均呈现了人平易近币对美元汇率持续下跌的走势，即期利率盘中甚至呈现了罕有的持续6日触及跌停的走势，响应地，市场上对人平易近币汇率的观点由之前的升质ё伽期转为贬质ё伽期。与此同时，央行最新数据显示，10月累计外汇占款余额为23.29万亿元，比9月削减了893.4亿元。这一显著转变较着超出市场预期，甚至被认为是国际热钱撤离新兴市场的主要征兆。而连系国内流动性的主要蓄水池房地产及股市的默示来看，房地产调控之弦始终未能放松，信贷缩短下地产投资尤其是地产投契的成分隔始受到压缩，赚钱效应较着下降；A股同样如斯，2011年几乎单边下跌的走势使得市场人气持续低迷，对于资金的吸引力较着下降。双重预期变坏布景下，资金回流强势市场无可厚非。然而，资金流出对于本就弱势的A股而言，却将形成更年夜的负面心理压制。

　　资金面严重压制股指

　　年夜国内市场流动性上看，尽管12月5日央行下调存款筹备金率，释放流动性4000亿元，但第二日央行就经由过程公开市场操作进行了千亿回笼，提前锁定月度净回笼，这剖明央行依然不但愿流动性过于泛滥。与此同时，央票刊行利率也继续走平，短期利率政策或仍将维呈现状。不才降存准率之后，前期的政策利好预期起头逐渐归于平平。此外，时至年关，企业资金面也面临较年夜压力，资金面严闻名目在年尾前或仍难获得较年夜改善，市场总体流动性依然相对严重。

　　除此之外，A股的供给压力有增无减。在新华保险(601336,股吧)申购事后，东吴证券(601555,股吧)迎来上市倒计时，陕煤股份、中交股份等年夜盘股也蓄势待发，此外还有40余家已过会尚未刊行的公司也可能赶在年尾上场。除了新股的密集刊行，12月还将迎来限售股解禁的岑岭，12月100家公司限售解禁股达199.24亿股，累计解禁市质ё偌1625.38亿元，环比增添75.37%。

　　市场总体流动性的严重加之有增无减的供给压力，使得市场积弱难返，权重股领跌下市场估值水平不竭下移，而前期默示一向强势的中小盘个股则起头面临严重的补跌压力。在经由持续半个多月的下跌后，权重股的估值水平已再度回到前期低位水平，中小盘个股估值也回归不少，但相较主板仍处于高位，而且，外需疲软、经济增速下滑及国内政策缩短对中小企业的冲击较着更年夜，中小盘个股在年报业绩披露事后将面临更年夜的业绩下滑风险。在此预期下，中小盘个股或将继续释放业绩下滑风险，市场很难形成较着的做多效应，市场人气或仍将维持低迷。

　　综上，受到短期资金面严重制约，股指或将延续弱势筑底走势。尽管权重股估值处于历史底部，短期持续下跌的空间或有所收敛，但沪指前期低点2307点依然将面临严重挑战；中小盘个股鉴于业绩风险若有必然的估值回归压力，尤其是创业板指或继续面临补跌风险。建议总体依然谨严，并注重提防个股风险。