上涨时点未至 震荡筑底延续

　　上周市场在央行下调存准率的刺激下仅仅演绎了一日行情，随后即重返颓势。本周二沪综指盘中距离前期2307.15点的低点仅一步之遥，之后有所企稳，昨日小幅反弹。不外整体而言，市场成交低迷，疲弱态势较着，仍处于震动筑底阶段。

　　市场震动筑底

　　今朝政策底、通胀顶已经可以获得确认，但经济底则处于进一步探明过程中。本次下调存款筹备金率是三年来的初度，可以看出未来打点层在保增添和控物价的权衡中，将会越来越着重保增添，意味着政策微调预调的起头。不外，在成本充沛率和存贷比的限制下，信贷活水仍难以源源不竭地输往经济实体。与此同时，因为需求不足，央行释放的货泉难以马上提振经济，政策放松之初并不能当即阻止经济形势进一步的恶化，较着的改善需要后期政策不竭加码，这是一个量变到质变的过程。

　　市场今朝处于震动筑底阶段，虽然依旧处于估值底部，但企业毛利率跟着物价走低而进入下降通道，上市公司四时度业绩增速将进一步下滑，业绩继续向下批改的概率较年夜，以今朝的业绩增速显然晦气于估值的进一步修复。而年尾IPO潮回复，融资压力较年夜，市场资金面继续承压。我们认为，政策利好的进一步释放和流动性的本色性宽松才会激发再次上涨的走势，而这在时刻点上仍需要期待，即将召开的中心经济工作会议对于政策标的目的将进一步明晰，经济政策的调整在此后一段时刻内城市持续影响市场走势。

　　挖掘政策受益品种

　　在今朝时点上，因为流动性年夜幅改善的预期仍难成立，是以年夜盘股反弹不易，市场热点仍将集中在具备盘小绩优特征的个股上，投资策略建议关注政策撑持的相关规模与盈利不变增添的品种。估量在未来一段时刻财富规划还将环绕着“十二五”规划纲要不竭出台，出格是在制造业进级和计谋新兴财富培育方面。此鱿脯受益经济结构转型的细分行业龙头，如医疗保障、节能环保、水利投资等规模值得重点关注。

　　我国环保财富笼盖面扩年夜，现已周全笼盖水、年夜气、固体销毁物三年夜传统环保规模，搜罗环保设备、环保处事、资本收受接管操作等内容。估量“十二五”时代将继续出台一批律例和政策规划，有望年夜根柢上完美环保财富的财富链，扩年夜环保财富的资金和订单来历，带来行业的持续景气。在所有环保刺激政策中，估量出险电价、再生水规划及具体投资打算有望在2012年出台。年夜细分行业来看，废气措置设备工程和污水措置工程板块值得重点关注。

　　医药行沂ё仝近年来的政策撑持下实现了快速增添，但药品降价趋向也给企业带来了较年夜的压力。医药卫生作为主要的计谋新兴财富，颇占GDP比例将不竭上升，行业具备较年夜的上升空间。总体来看，医药行业未来的政策重心将集中在公立病院更始、医药行颐魅整合、企业集中度晋升、县级病院等下层医疗机构扩建、药品降价等。年夜子行业来看，医疗处事、医疗器械受到的政策降价压力较小，消费类中成药除了具备必然的定价能力，还有望受益于药材降价。

　　岁首中心“一号文件”强调，把水利作为国家基本行动措施培植的优先规模。因为配套资金不到位以及资金统筹使用等问题，上半年水利培植投资额较低，而下半年较着提速。估量水利投资仍将是相关政策撑持的重点之一，后期投资有望进一步提速。年夜子行业来看，可重点关灌水利培植工程、节水浇灌设备制造、输水管材、排污排水管材、高端污水措置设备等。