2012年股市宽幅波动 沪指有望重返3000点

　　中国社科院12月7日发布2012年《经济蓝皮书》，展望2012年A股市场出色现宽幅震动特征，上证综指的运行中枢为2200-3200点，存在结构性投资机缘。数家券商近日发布的A股2012年投资策略陈述同样认为，2012年A股市场单边下跌过程有望竣事，沪指可能在年中的某一时点接近甚至重返3000点。

　　A股将宽幅震动

　　蓝皮书刊载了国海富兰克林基金打点公司吴谦和上海社会科学院数目经计揭捉?究中心朱平芳配合撰写的《2011年上海证券市场回首回头回忆与2012年瞻望》一文。文章暗示：对于2011年第四时度和2012年证券市场走势的判定，首要应该年夜国内宏不美观经济趋向、政策层面、海外经济形势和市场估置魅这四个方面睁开剖析。

　　年夜宏不美观面看，2011年第四时度和2012年上半年，中国经济将延续减速名目。外需方面，欧美债务危机将可能造成外围经济增速呈现趋向性下降，年夜而导致中国出口增速减缓，考虑升值身分后，现实下滑情形可能更差；内需方面，虽然制造业投资平稳，可是地产与基建投资增速处于扩张拐点期，估量中国内需将平稳增添；年夜经济周期角度考虑，总需乞降通胀出色现双回落。

　　年夜政策面看，估量2011年第四时度通胀形势将获得缓解，2012年将继续回落。考虑到美国Q E 3、“欧债救助”投放流动性的不确定性，虽然通胀岑岭已过，可是回落过程依然存在。美联储如不美观采用庖代刺激的经济手段，Q E 3或者其他变相手段会概略率出台，届时全球会激发新一轮流动性泛滥。

　　年夜海外经济形势看，美国正步入流动性陷阱，未来美国可能面临着货泉、财政政策工具双重失踪效的场所排场，经济清醒的过程可能障碍。美国经济清醒的障碍将对中国的出口增添和实体经济增添造成阻力。欧债问题短期内难以改善，可能会呈现持久化的倾向。欧元区的出路在于经济内生增添机制的重建以及需要的轨制转变，在此之前，不确定性犹在，这为中国近期疲弱的成本市场带来了不成轻忽的外源性冲击。

　　年夜市场估值看，国际板推出和新三板扩容的前提都已经“根基具辟?铮国际板是全球开放的成本市场、设置装备摆设全球资本的主要载体和能力浮现；而缓解中小企业融资难问题，构建多条理成本市场架构，需要新三板扩容。若国际板推出或新三板扩容，将不成避免地对原本严重的市场资金面组成压力，并将分袂对A股主板市场和中小板、创业板形成估值压力。

　　此外，跟着2012年解禁岑岭的到来，未来中小板股票和创业板股票的通顺市值将步主板后尘呈现由限售股巨细非解禁带来的年夜幅内素性扩容，在这种情形下，中小板和创业板整体估值水平下降所造成的风险不能轻忽。

　　文章据此认为，2011年第四时度修建年夜级别市场底的前提还不成熟，估量将以弱势盘整和超跌反弹为主。瞻望2012年，在世界经济清醒迟缓和中国中持久经济高速成长趋向弱化的布景下，国内经济将履历持久的财富结构再调整以及金融系统体例优化的过程，在此情形下，代表整体经济状况的A股市场难以呈现持续上涨行情，出色现宽幅震动的特征，上证综指的运行中枢为2200-3200点，存在结构性投资机缘。

　　各季操作策略分歧

　　基于明年股指可能宽幅震动的判定，券商给投资者提出了在分歧时段的分歧投资建议。

　　东方证券发布的陈述暗示，基于2012年的宏不美观形势信篡改善、经济着陆、通胀下行、进级的G D P锦标赛再启预期明年的市场波动转变年夜致浮现为上下上的N字形态。估量明年上证综指的估值水平将在历史最低值10 .8和12 .5之间变换，上证综指估值的焦点波动区间为2300-2900点。在风险事务导致的市场情感转变驱动下可能会有极值四周正负100点摆布的跳跃，是以明年的区间年夜致在2200-3000点。

　　一季度，国内国外的流动性宽松可能带来一波周期性小行情，带动年夜盘上涨10%-15%摆布。这是因为内外流动性环比改善制造的宜人情况和政策年夜控通胀转向稳增添带来的积极情感外围风险倒逼在2月之前必需采纳有力的全球协调的救市步履；而国内起头了新的一轮信贷周期，贷款环比改善和政策微调的放松重叠，营造出一个投资友好的流动性情形。虽然实体经济规模不能当即见到效不美观，但市场情感和流动性的改善是本色性的。这在市场启动的早期是起抉择性浸染的，也为周期性品种制造了机缘。建议2012年一季度设置装备摆设有色、煤炭、化工等流动性敏感行业和银行(搜罗非银行金融)、地产等近期下跌较多、弹性年夜的板块。

　　二季度，市场可能面临下行风险。首要在于国内经济着陆，货泉投放效不美观尚未闪现，信贷放松暂未传导至经济景气，经济放缓进入“黎明前”。而外围欧美债务问题也可能呈现一再，全球衰退的负面效应逐渐闪现。另一方面，库存周期可能已经走到了高点，将在2012年逐渐年夜补库存阶段进入去库存阶段。经济景气宇降低，尤其是基建和地产需求下行将使得厂家削减开工，削减库存。投资周期和库存周期叠加，实体经济景气将进入全年低点，衰退的痛嚣张一一闪现。同时，年夜市场角度看，上市公司2011年年报和一季报将陆续推出，业绩下滑可能进一步年夜规模兑现，剖析师凡是会在此时下调盈利展望，进而榨取估值。市场预期和热情将受到影响。在此时代，建议着眼于防御，坚持设置装备摆设中档消费行业和公司，并设置装备摆设周期性行业以谋反扑。

　　三季度往后，经济和政治都将迎来新的周期。一方面，货泉宽松效不美观终于传导到实体经济景气，地产价钱探底也根基完成，国内经济与外围经济的部门脱钩也将发生；另一方面，处所和中心政府换届工作根基完成，新政治周期启动，经由扔失踪的G D P锦标赛将再次开启。同时，C PI回落到合理水平，国内政策的重心会加倍坦荡爽朗化地指向G D P。年夜历史上看，每个五年打算的第二年都是投资岑岭年。随之A股可能有机缘呈现20%-25%的“吃饭行情”，周期品种或将迎来全年主升浪。较持久地看，中国将进入转型的关头阶段，增添放缓、通胀维持、财富进级和深度城市化将是重点规模。

　　持续关注新兴财富

　　虽然分歧时段操作着重点存在差异，可是各机构都认为近似新兴财富群、年夜消费相关财富等概念2012年可以持续关注。

　　蓝皮书暗示，明年的投资逻辑是：追踪近期经济成长和政策调控的趋向，挖掘相关受益板块，重点关注合适新兴财富群、年夜消费主线所涉及的相关财富；可关注低估值的年夜盘蓝筹股可能呈现的阶段性行情。

　　蓝皮书认为，向新兴财富名目转型是中国未来经济成长的必经之路。新兴财富基于其未来的经济支柱地位，有望获得国家的持续扶持扶助。年夜中国今朝新手艺财富的生命周期看，年夜量的新型财富子行业处于增添繁荣期，其收益/风险水平处于整个财富生命周期最有利的阶段；同时，国内年夜量的新手艺财富的PEG (市盈率相对盈利增添比率)在1四周，具备显著估值优势，建议投资者关注七年夜计谋性新兴财富中市场不变、财政状况精采且具有焦点手艺的优朴素业。

　　招商证券(600999,股吧)发布的陈述认为，跟着通胀压力的逐渐消退，明年政府对换结构的重考水平将再度获得晋升。结构调整可能沿着两条路径睁开：传统制造业的转型进级和鼎力成长计谋新兴财富，两者不成偏废。

　　传统制造业搜罗装备制造行业、船舶行业、汽车行业、冶金和建材行业、石化行业、轻纺行业、包装行业、电子信息行业及建筑业等。投资逻辑主若是年夜型化和劳动出产率提高，明年要重点关注钢铁、煤炭、水泥等传统财富兼并重组的机缘。

　　计谋性新兴财富搜罗节能环保、新一代信息手艺、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七年夜财富。未来五年政府规划的投资跨越10万亿元，具有巨年夜的成漫空间。

　　估量今年年尾到明年一季度两会前，与“十二五”配套的政策将陆续出台，重点关注两个时刻窗口：一是12月初的中心经济工作会议；二是明年两会前后。政策的集中出台将成为新兴财富股价上涨的催化剂，出产处事业、节能环保、核能、煤层气、高机能纤维材料、云计较等细分规模可关注。

　　不外，招商证券同时暗示，新兴财富涵盖面太广，此刻已经到了鸡犬升天的阶段，需要细心筛选龙头股票。