警惕创业板公司借助资产重组逃避退市

　　曹中铭专栏：闻名财经作家 /上游智库专家

　　毫无疑问，创业板退市轨制方案（搜聚定见稿）是当前市场关注的焦点。与主板退市轨制对比，整体而言创业板退市轨制已有较年夜的前进，出格是“一旦经审计的年度财政会计陈述显示公司净资产为负，则其股票暂停上市”这一条对主板有较强的参考意义。但定见稿的“软肋”同样存在，好比对那些经由过程包装点改行绩造假上市的公司，并没有责令其退市的相关划定。

　　鉴于股市“不死鸟”几回借助政府津贴、年夜股东输送利润或卖“家产”来调节利润以规避退市的现象，定见稿划定，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判定尺度，同时，监管部门亦不撑持暂停上市公司经由过程借壳体例恢复上市。如斯，创业板暂停上市公司的“壳资本”价值将严重打折，“借壳炒作”的现象必将获得按捺。

　　但这并不等于说创业板公司不能进行资产重组，事实上，深交所“很是鼓舞激励创业板公司经由过程重年夜资产重组的体例进行同业业并购、上下流财富链的整合”。这剖明，只要没有暂停上市，创业板公司的资产重组并不受限制。

　　资产重组是市场永恒的主题，这一点对于创业板公司同样不应破例。但在A股市场中，无论是沪深主板仍是中小板，借助于资产重组逃避退市命运的可谓触目皆是。

　　事实上，创业板公司经由过程资产重组的体例规避被暂停上市甚至是被终止上市并非没有可能。只要不触发其它退市前提，即使是创业板公司持续呈现两年半的吃亏，为了逃避暂停上市，资产重组同样年夜有施展的空间。此时，只要创业板公司经由过程惹人年夜股东等体例实现资产重组，如不美观昔时盈利，则不会触发持续三年吃亏就暂停上市的前提。那么，这家公司就会逃过一劫。如不美观未来被暂停上市，那也是三年后的工作了。创业板公司资产重组若何开展实施，显然是监管部门需要稳重考虑的问题。

　　既然创业板公司当初年夜都打着“立异型”、“高科技”的灯号跻身成本市场，那么，其资产重组也应该被限制在“同业业”或“上下流财富链”这一规模内进行。

　　是以，针对创业板市场的特点，笔者建议监管部门为创业板公司的资产重组制订一套行之有用的打点法子。此鱿脯重组的标的与对象是重点，禁止创业板公司“不着边际”的滥重组行为。如斯，才能真正实现提高创业板公司的焦点竞争力，促进创业板公司进一步做年夜做强的目的，才能避免那些年夜玩资产重组游戏逃避退市现象的几回发生，创业板退市轨制才会阐扬出其威力。