中期利空因素可能仍占上风

　　本周末主要的欧盟峰会前，德国和法国率领人告竣了一份完整的协定，强调如不美观不改削欧盟公约将很难实践财政纪律，而欧元区需要结构性更始，并需要严酷的财政律例。法国和德国但愿在国家赤字跨越3%后实施自动制裁；并但愿欧盟公约改削能在整个欧盟实现，但若不行，公约的改削可能仅被限制在17个欧元区国家；同时但愿在明年3月份之前最终敲定和谈。两国率领人亦暗示，已就未来平易近间资金介入救助告竣一致，并认为永远性解决机制将成立在IMF方案之上，并筹备好确定若何同IMF一道操作EFSF资本。

　　即便标普将把德国、法国、荷兰、奥地利和芬兰五个AAA国家评级以及EFSF的AAA评级列入负面不雅察看名单，但市场对周末欧盟峰会的精采预期仍主导近期商品市场走势。

　　我们认为，明年2~6月欧债的年夜量集中到期是无可争辩的事实，而分歧解决欧债问题的思绪或路径将对商品市场发生完全分歧的影响。今朝德国人的思绪是改削欧盟公约，慢慢成立重债国家有序退出欧元区的机制，其结不美观将是减赤以及缩短信贷，对商品期价中期利空，持久而言有利欧元区经济；而刊行欧元区统一债券的思绪无异于一次年夜规模的量化宽松，中短期对商品期价起到助涨的浸染。解决问题时事实选择那种思绪或路径取决于政治家的抉择，给我们判定商品期价的走势造成了很高的难度。对角力计较而言，因德国率领人的坚进场可能主导欧债问题的解决路径，中期利空身分占有优势的可能性较年夜，是以，我仍坚持持有前期成立的空头头寸。(许盛，操盘手，2003年起至2009年，总资产年夜5万元上升到2500万元)