牛熊转换再等一等

　　晚报记者 沈梦捷

　　A股2011年的行情已进入倒计时阶段，但受市场扩容压力、经济减速水平不确定等身分影响，市场悲不美观谨严情感浓烈。虽然市场不竭刷新低点，东方红8号拟任投资司理林树财却对市场观点相对乐不美观。“今朝到明年一季度这一阶段的市场，整体观点相对积极。一方面，再度呈现系统性下跌的可能性小；另一方面，最有可能的政策调整期也在这个时刻窗口，市场呈现修复性上涨的概率正在慢慢堆集。 ”

　　低估值不组成年夜涨理由

　　经由一年多的调整，今朝A股市场整体估值处于历史底部区域。但林树财认为，“市场估值处于低位，这并不组成年夜涨的理由。 ”

　　他进一步诠释说，焦点的原因是当前A股市场的市值结构过多地着重于传统经济增添模式下的一些上市公司，如在整体市场中，传统周期性行业的市置魅占比依然跨越了50%，这使得市场呈现较年夜系统性上涨的动力不足。

　　另一个现象是，上周外围市场涨声一片，但国内市场却一向“跌跌不休”。对此，林树财暗示，今年全球股市一个斗劲有意思的现象是：新兴经济体股票市场和经济增速都呈现了一次背离。例如，印度经济增速不低于6%，可是股票市场下跌幅度跨越了22%；俄罗斯经济增速不低于3%，股票市场下跌11%；中国经济增速9%甚至更高，可是中国股市下跌幅度跨越了22%。

　　“经济增速斗劲低的美国市场股市却没有跌，原因在于股票市场纺暌钩的仍是经济增速的预期。 ”林树财说。他进一步介绍说，新兴经济体的特征是，经济增速斗劲高，同时名义增速更高，因为通胀率水平斗劲高，在这样的布景下，政策调整的力度就完全纷歧样，宏不美观政策酿成一个缩短器，而欧美国家正好相反。

　　牛熊转换或在明年一季度

　　接下来一段时刻，A股将若何走？林树财暗示，今朝整体市场风险已获得相对充实邓晔着，继续下行的空间相对较小，虽然昨日指数周三沪指再度刷新低点，但在资金推升下，股指逐渐脱离危险区。如不美观周五经济数据能呈现利好，市场呈现恢复性上涨的概率在慢慢累积。

　　林树财判定，“年夜结构性的身分来看，股票市场牛熊转换的窗口应该是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。 ”但他认为，这种转换年夜指数角度来看，并不会带来趋向性上涨，更多的是结构性的身分。首先，今朝国内的通胀总水平处在一个较着的下行趋向中，海外发家经济体的债务问题尽管可能酉?奴球经济清醒历程，但年夜宗产物价钱很难形成趋向性上涨，精髓解国内输人道通胀压力，使得国内经济结构调整和宏不美观调控政策有了可贵的调控时刻。其次，今朝货泉政策正在由偏紧转为中性，结构性和定量化的宽松政策将成为现实的政策选择，年夜而使国内整体的流动性严重场所排场得以缓解；而利率政策依然会连结与社会总体回报率相匹配的运行趋向。

　　此外，财政政策正在酝酿转为结构性指导财富调整的政策拟定思绪，例如上海地域的营业税改增值税的政策等，将为经济结构调整供给需要的财政撑持，也必然会带动部门鼓舞激励行业率前进前辈入群情新的成长类周期。

　　我们该若何选择行业个股呢？林树财指出，在经济结构调整中，部门原先的模式可能会逐渐淡出，但一些能够穿越周期、穿越调整的公司，将能获得更不变的增添和更久远的成长。好比，经济结构调整将会带来的改变，搜罗：一是，年夜传统的出口导向和外需依靠性改变为内需导向；二是，巨匠单制造业到全财富链、价值高端环节改变；三是，年夜解决简单的温饱问题到晋升人们整体性糊口需求改变；四是，年夜规模驱动、粗放增添向科技立异驱动和信息优化驱动标的目的改变。“这些改变将会使得部门先导性行业进入一轮新的计谋性增持久，我们要做的就是捕抓住这些机缘。 ”