“两融”标的大扩容为转融通铺路

　　《红周刊(博客,微博)》作者 谢长艳

　　市场的持续走弱，倒逼打点层推进市场培植的轨范。年夜本周一路头，沪深两地生意所扩年夜了融资融券标的数目，可年夜生意数据看，依然没有走出融资比例远超于融券的老路。业内专家暗示，打破这种状况只有在转融通营业真正开启后，而两融标的扩容是再为转融通铺路。

　　投资模式趋于多样化

　　按照沪深生意所发布的《融资融券生意实施细则》，融资融券标的股票由之前的90只增添到285只，同时将上证50、深证100(159901,基金吧)等7只ETF基金也纳入了标典型围。

　　惹人ETF作为融资融券标的是此次扩容的一年夜亮点。在美国，个股融券的总金额只占总市值的2%，而流动性好的ETF融券做空金额则占到总市值的20%以上。今朝，我国ETF基金多被保险等主力机构持有，这无疑进一步增添了保险资金在市场上话语权。如上证180ETF三季报显示，中国人寿等7个保险产物合计持该基金近28%的份额。

　　“曩昔，指数基金的基金司理只能被动接管基金跟着市场的涨跌，此刻把优质ETF纳入融资融券标的，这样经由过程对冲策略能让我们有更年夜的操作空间。”国内一家年夜型基金公司的投资负责人说，“相对个股来说，ETF基金不存在停牌买不到的情形，也不会被酬报独霸。”记者体味到，今朝易方达和年夜成等基金公司都在积极试水ETF基金入围两融。

　　华宝证券剖析师吴迎春暗示，跟着融资融券转常规和转融通的推出，市场的投资模式会加倍多样化，卖空将成为市场主要的投资策略。未来投资者对上市公司负面信息需求会急剧上升，信息双向挖掘会成为趋向，尤其是标的股票的市场关注水平也将年夜幅提高，“助涨助跌”效应会加倍较着。

　　融资融券营业比例依然失踪调

　　本周是融资融券标的扩容的第一周，但记者注重到，市场依然是融资规模远超融券的琅缦沔容。截至本周四，沪深两市融资融券总余额为379亿，其中融资余额为372亿，而融券余额只有5亿元摆布。而新增标的ETF基金也没有阐扬优势，据深交所的数据显示，深100ETF、中小板和深证ETF三只基金，到本周四的融资融券余额为1382万元，其中融资余额占到了1239万元，占比达89.7%。

　　经由过程对券商的发芽拜访记者体味到，两融标的扩容后新客户只略有增添，介入生意的多是老客户。多家券商网站显示，融资融券标的并没有跟着生意所标的的增添而实时调整，市场融券品种依然很有限。实时调整标的的仅有海通、国泰君安、中信和光年夜等这些首批介入试点的年夜券商。像海通证券(600837,股吧)，融券营业量占有市场规模残山剩水，融资量约为市场总量的11%摆布，也只能供给85%的融资融券标的，调整后其融资标的284个，融券标的233个。而像光年夜证券(601788,股吧)，所能供给的券种只有40只。

　　“融资融券标的扩年夜到200多只，可券商手里的券又很有限。这与市场上2000多只股票、基金等产物对比确实很少。再加上现行的融资融券轨制划定，证券公司只能将自有的资金或股票出借给客户，如不美观证券公司的资金不年夜，营业规模直接管到自有资金以及响应风险监管要求的限制。是以券商融券很不积极。”吴迎春暗示。

　　转融通蓄势待发

　　“轨制设计缺陷严重制约了营业的成长。要想让融资融券营业常规化，只有转融通正式推出。”这是自融资融券营业推出以来，业内专家一向所呼吁的。而年夜监管部门的推进轨范来看，转融通已经蓄势待发。

　　由中国证监会核准，沪深生意所和中登公司配合倡议设立的中国证券金融股份公司，已于今年10月28日成立。其首要职责就是为证券公司融资融券营业供给转融通处事和监控，剖析全市场融资融券生意情形。

　　“第一批11家融资融券试点券商已起头与证金公司在手艺系长进行对接、联网测试等方面的工作。融资融券标的扩容也是再为转融通铺路，转融通有可能在半年后推出。”一上市券商融资融券营业部的工作人员暗示。

　　“证金公司相当于中心银行，券商相当于商业银行。券源供给者只能将券保留在证金公司，不能将券直接放在证券公司。除券商外，证金公司不能直接为投资者融资融券，作为转融通营业的流转中枢，证金公司可经由过程借贷利率、保证金比例和借贷规模，调节融资融券营业的总体规模，为证券行业带昆虫政杠杆。”吴迎春说。