市场弱势格局仍将延续

　　湘财证券 王玲

　　本周A股再现2170点新低后止跌企稳，股指周五以中阳报收；履历持续新低与手艺破位后，期盼股指呈现趋向逆转恐难兑现，A股修复尚需时日，筑底过程亦将一再。不外，即便股指再度呈现破位下行态势，投资者亦无须焦炙，震动整固或将是后市主基调。

　　风险已慢慢释放

　　“十年零涨幅”近期成为市场关注焦点，投资者抉择信念降至冰点，股价也一度跌至地板价。但细心剖析不难发现，无论是基金重仓股“踩踏事务”，仍是人平易近币汇率持续立异低，抑或以重庆啤酒(600132,股吧)为代表的个股持续跌停均显示出短期市场风险已然释放。

　　首先，年夜基金排名剖析，年尾将至，各家基金公司业绩排名成为重年夜议题。传导到A股市场中，个股收益无疑是重中之重，以业绩排名的股价战争已硝烟四起。与历年股价直冲云霄的演绎体例分歧，今年的业绩战呈现了“踩踏”场所排场。以华夏基金为例，多只个股纷纷以跌停收盘。而剖析此种场所排场发生原因，概况是在市场持续低迷、市场价值无法凸显、投资者介入热情骤降状况下，各基金只有经由过程压低其他基金重仓股，获得业绩排名上的宽慰。

　　其次，人平易近币汇率持续立异低折射出国内经济下滑趋向将延续。在货泉供给增速向下，外汇占款持续流出态势下，市场经由调整估值已然下移。年夜人平易近币持续跌停剖析，美元回流浮现国际成本仓皇兑现行为，美元交流无法填补巨年夜的全球融资缺口，国际流动性陷入欠缺场所排场。与此同时，各新兴市场国家货泉也同时下跌剖明并非人平易近币面临贬值风险，全球亦然。

　　按照人平易近银行12月14日发布11月份金融运行数据显示，广义货泉增添12.7%，狭义货泉增添7.8%；当月人平易近币贷款增添5622亿元，当月人平易近币存款增添3247亿元。分口径数据显示，11月份流动货泉(M0)余额4.73万亿元，同比增添12.0%，高于10月份的11.9%。受到企业活期存款下降的影响，狭义货泉(M1)余额28.14万亿，同比增添7.8%，比上月末低0.6个百分点，增速回落趋向加速。虽然受制于银行系统性风险的考量、经济潜在增添能力的下降以及房地产等身分，在政策“微调”的布景下M2增速难以呈现显著或可持续性的反弹；但在外汇占款和公开市场到期量锐减的情形下，信贷难以再度缩短，这均为市场企稳缔造了前提。

　　再次，以吉林敖东(000623,股吧)与重庆啤酒走势剖析，股价风险释放后股价或将趋于缓和。年夜重庆啤酒走势剖析，周五持续第七盖氚掺日以跌停开盘，今朝跌停价上的封单仍跨越5300万股。年夜重庆啤酒根基面剖析，其研制的乙肝疫苗的临床试验疗效根基上与宽慰剂近似，也意味着这项产物的研究可能宣告失踪败。但按照各年夜基金调研指出，今朝持续7个跌停板后的价钱与今朝重庆啤酒估值相当。而吉林敖东周五以跳空下跌幅度接近8%后止跌企稳。借吉林敖东与重庆啤酒做空A股的行为短期或将得以缓解，暴跌后股价或将回归理性。而年夜市场与板块跌幅剖析，股指手艺上均存在超跌修复需求。

　　A股弱势难以有用改不美观

　　当然，短期市场企稳并不意味着市场已经转向。久病初愈仍需时刻，融资问题使A股积重难返。年夜历史构建底部门析，历次市场底部也非一蹴而就。当2008年9月股指跌到1800点时，政策几回出手救市，以汇金增持、单边征收印花税等组合拳形式联手撑持市场。而今，市场跌破2200点，回归十年前股指点位。打点层同样根柢存准、鼓舞激励社保基金入市、汇金增持等行为救助市场，但二级市场融资规模将按捺股指反弹空间。

　　2001年，A股市场总融资额1128亿元，而今朝市场融资总规模已经高达7000亿元，而且若有296家公司拟向市场融资6900亿元。虽然今朝政策底已经呈现，但在市场融资行为尚未遏制、投资者抉择信念恢复仍需时日的状况下，股指筑底时刻或将延迟。

　　值得一提的是，今朝经济下行已成共识，国际形势也不容乐不美观；汇丰PMI制造业指数持续盘桓于50之下。经济持续低迷的状况下股指恐难有年夜的作为。操作策略上，投资者可作计谋性结构，耐心期待市场走出泥潭。节能环保、农业概念、文化传媒等主题投资机缘仍可关注。