十年间四次变脸 财富自二级市场急速流失

　　炒股的人没有不想赚钱的。但俗话说物极必反，想赚钱的人多了，也就很难赚钱了。

　　年夜2245获得本周五盘中最低的2170点，沪指点位十年负增添。然而同样在这十年间，股市财富却成功实现了乾坤年夜挪移：对于企业而言，财富弘愿上富贵酿成了实其适ё仝的真金白银；对于上市公司高管而言，过手的财富成了到手的财富；对于市场而言，二级市场的财富一点点转移到了一级市场。十年前是老股平易近亏钱，十年后是中产人群遭惨。

　　在对股市财富转移路径进行梳理的过程中，《每日经济新闻》记者发现，因为一条条“旁门左道”没能被有用地防堵，竟然也酿成了圈钱的“康庄年夜道”，导致财富年夜二级市场急剧流失踪，中小投资者深受其害。本期证券周刊试图经由过程一批典型的事例，来揭示二级市场是若何蒙受层层“抽剥”的。

　　变迁一

　　上市主体：年夜国企到中小企

　　十年前，股市的一年夜本能机能就是为国有企业解困。

　　数据显示，1997年，国有及国有控股年夜中型工业企业吃亏6599户，吃亏面为39%，全国所有国企一年的总利润只有213亿元。随后，一场“国企要三年脱困”的拯救行为睁开，股市也成为了主要的解救力量。

　　对此，股平易近形象地称其为“为国企更始处事”。

　　十年前：股市为国有企业解困

　　上世纪90年月末，国有企业年夜都疲弱不胜，他们上市的体例说起来和此刻的拆分上市有些形似。即抽出部门相对优质的资产来上市融资，把不良资产剥离给集团，实现让“白菜心”部门上市。

　　此外，国有企业的上市要争夺上市指标，每个省市、每个部委每年都有这么几个指标，争夺到了就能上市，企业的质地反倒不为市场关心。

　　在这一布景下，一些不合适上市天资的国有企业削尖了脑壳上市，年夜而造成了陆续串的丑闻。其中最典型的当属污名昭著的蓝田股份。

　　1994年8月，沈阳市核准蓝田股份作为农业企业，归口农业部打点。1995年12月11日，蓝田股份的1828万股国家股无偿划拨给农业部。4河汉，农业部核准沈阳蓝田公司转为社会募集公司。随后，农业部将3000万额度的上市指标给了蓝田股份。

　　然而，到了1999年，中国证监会查实蓝田股份在股票刊行申报充溢中，呈现了伪造沈研砜闪地打点局批复文件虚增无形资产1100万元；伪造银行对账单，虚增银行存款2770万元；伪造公司总股本等事宜。

　　2001年，北京中心财经年夜学研警员刘姝威披露了蓝田股份的问题。随后，银行停发蓝田股份的贷款，蓝田股份的资金链断裂。

　　值得注重的是，在为国企解困的布景下，企业获得了年夜股市融资获得的财富，可是对于企业打点者或者国有股东来说，因为不能减持，财富还只是纸上富贵。

　　不外，跟着2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金打点暂行法子》，国有股减持拉开了序幕。国有企业逐渐可以获得股市财富了。

　　跟着国有股减持潮肥壮了国企，国有企业“彻调整困了”。然而，A股市场在股市为国有企业处事的口号下陷入熊市。2001年6月~2005年6月，A股迎来了长达4年的年夜熊市。

　　十年后：中小企业圈钱股市

　　股市事实?下场还要回归到为经济处事这条主线上。

　　2004年6月25日，深交所正式推出中小板，一批平易近营企业得以上市。截至今朝，中小板企业的总数已经达到640家，相当于一年刊行约90家。考虑到A股每年的生意日不外250天，在不考虑新股暂停的情形下，这相当于每三天便有一家中小企业上市。

　　2009年10月30日，深交所又推出了创业板，一批更小的平易近营企业得以上市。截至今朝，创业板企业的总数已经达到277家。这相当于每年有约140家创业板股票上市，远高于中小板企业的刊行速度。

　　有人会说：中小板、创业板的刊行股数少，募集资啼声，怎么能说他们比国有企业更会圈钱呢？

　　现实上，平易近营企业上市的财富聚积力之猛，对市场的破损力之年夜，是多方面的。

　　首先，中小企业的刊行数目更多，这浮现为集腋成裘效应。据巨灵数据统计显示，近10年来（现实上就是年夜2004年6月份中小板推出以来），中小板、创业板共有917简单业上市，共募集资金约6333亿元。该数字相当于10家中国石油（601857，收盘价9.63元）的刊行募资。

　　其次，国有企业上市圈钱，往往表此刻刊行层面，其减持的情形并不多见。但对于中小企业来说，财富成本、创投公司、公司高管、突击入股的各类益处方，只要限售的时刻达到，他们都可以斗劲随心所欲地减持。也就是说，中小企业对A股影响，一方面是刊行圈钱，一方面是减持圈钱。

　　据兴业证券(601377,股吧)统计显示，仅2011年以来，中小板和创业板的 “巨细非”就已经分袂净减持了175亿元和73亿元。

　　值得注重的是，上述减持后的成本少少会再次流入股市。他们赚取的即是一级市场等对二级市场的抽剥。