每日经济新闻(博客,微博)记者 毛晋楠 十年前，可能很少有人会相信：十年后股市上涨幅度会为零。 但在十年后，当A股市场再度回到2245点，我们不禁要感伤：十年一梦，造化弄人！ 进入新世纪(002280,股吧)，中国是比来十年全球经济增添的火车头，现在已成为全球第二年夜经济体。就在中国经济蒸蒸日上的时辰，本应该降生一个强年夜的成本市场，然而，A股市场却始终不能成为纺暌钩中国经济增添的晴雨表！ 举荐阅读归根结底，仍是轨制上出了问题，出格是监管轨制的不完美，才是导致A股持续熊冠全球的主要身分！ 《每日经济新闻》经由过程对比来十年，两任证监会主席监管思绪的变迁进行梳理，试图为读者还原出比来十年真实的A股生态情形，并但愿为读者找到破解A股迷局的体例。 第四任主席周小川时代 A股市场初度迎来2245点，还要年夜周小川出任中国证监会第四任主席说起。 2000年2月24日，周小川出任中国证监会主席。这一重年夜抉择的公布揭晓，也开启了A股市场初度2245点之旅。那时，中国培植银行行长周小川，空降中国证监会，并出任主席一职，令A股市场人气为之年夜振。 就这样，周小川主席与A股市场蜜月期，顺遂起头。 年夜2月到8月，上证指数一路上涨，并在8月摸到了2100点之上，A股的投资人，也首度享受到了站上2000点的幸福年光。此后A股呈现年夜幅震动，可是在2001年，A了偿是勇猛地攀升到2245点的历史新高。 不外，跟着周小川主席一系列峻厉的监管逐渐发酵，以及推出国有股减持方案，2245点也成为周小川在任时代的最高点。 峻厉监管净化A股情形 在周小川任期内，证监会推出了一系列惹人注目的更始法子，敦促A股市场初度与国际成熟市场对接。 好比，变“审批制”为“核准制”、引进国际会计准则、出台“退市练羟车ケ、冲击内幕生意，峻厉赏罚独霸股价的违规行为等，这些行动都使得中国的证券市场在深化更始、增强监管和规范化培植方面前进了一年夜步。 2001年2月15日，周小川在中国成长论坛上强调，“我们但愿上市公司的股价能够纺暌钩公司的质量，是以要果断否决内幕生意和独霸市场。” 这番讲话，说了然周小川任证监会主席时代，工作的最主要标的目的就是增强监管，冲击内幕生意。 2001年3月，周小川力邀号称“女强人”的前中国喷香港证监会副主席史美伦，加盟中国证监会担任专司监管工作的副主席职务。 跟着史美伦走马上任，A股市场监管力度空前加年夜，多个内幕和重年夜案件接踵曝光，一多量违法违规的上市公司被立案查处。 周小川对上市公司监管的峻厉，年夜其任职时代对吃亏公司实施退市轨制可见一斑。 2001年2月20日，《吃亏上市公司暂停上市和终止上市实施法子》出台，划定持续3年吃亏的公司，如不美观不能在期限内实现盈利，将依法终止上市。后来“PT水仙”成为新政后第一家退市的上市公司。而周对中国证券市场的另一猛进献，则是在上市公司刊行轨制的更始上。 2001年3月17日，公司上市的核准制正式启动，行政色彩浓密的审批制最终退出了历史舞台。 年夜周小川的监管思绪来看，其更注重缔造成本市场的公允竞争情形，同时，周小川将刊行上市的审批制改为核准制。不外，核准制在今天来看，依然没有解决A股市场扩容的压力，此后十年中，A股扩容速度依然是全球之冠。 国有股减持惹争议 周小川任期内，对成本市场影响最主要事务，则是推出了国有股减持方案。 2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹资社会保障资金打点暂行法子》，这是由财政部牵头，连系计委、证监会等五部委报请国务院核准的。 国有股减持方案的出台，直接导致了2245点成为此后几年A股的年夜顶！ 在国有股减持的暂行法子发布后，财政清早长项怀诚和证监会主席周小川在分歧场所都称其为利好，嗣魅这是一个双赢的方案。 然而，A股市场的投资人却并不这么理解，很快上证指数跌破了2000点，至昔时10月，已经击穿了1600点。 2001年10月22日晚9时，中心电视台公布揭晓，国有股减持法子暂停。最终，这项国有股减持法子，只实施了3个月就被公布揭晓暂停了。 周小川任内，公家对A股市场的关注度快速上升，但跟着市场的年夜跌，也激发了备受争议的“赌场论”和“推倒重来论”，最终，周小川在任内未能解决国有股减持的问题，而且市场也开启了新千年的首轮熊市。 第五任主席尚福林时代 临危受命，成功化解股权分置难题，第五任证监会主席尚福林，被公认为是历任主席中，最成功的一位。 2002年12月27日，A股市场摇摇欲坠，几万万股平易近饱受熊市煎熬，此时，中国证监会也迎来新一任主席，他就是尚福林。 至2011年离任，尚福林也成为担任中国证监会主席职位时刻最长的掌门人。 尚福林时代，A股市场成功跨越了2245点年夜顶，不外，此后几回在2245点睁开拉锯战，尚福林任期内推出的一系列政策，虽然未能让A股远离2245点，但也成功让A股的中轴畴前四任的1000点，年夜幅攀升至2245点，这一点位很可能成为A股很长一段时刻内的价值中轴！ 解决股权分置痼疾 在尚福林上任的第三个岁首，A股市场迎来了历史上一件里程碑式的事务，股权分置更始启动！ 2005年4月29日，证监会发布了《关于上市公司股权分置更始试点有关问题的通知》，公布揭晓启动股权分置更始试点工作。5月31日，证监会连系国资委发布了《关于做好股权分置更始试点工作的定见》，潦诳委用步履来表决心。 昔时6月，证监会发布《上市公司回购社会公家股份打点法子(试行)》，接踵出台鼓舞激励基金投资、向券商注资再贷款、暂减盈利税、暂免支出对价发生的印花税和所得税、许可控股股东增持等多项利好政策。 伴跟着对A股市场有着重年夜影响的政策出炉，一轮超级牛市也随之降生！ 2005年6月6日，上证指数由最低点998.23点启动，次年12月，成功打破2245点高地，2007年10月16日涨至6124.04点，最年夜涨幅为513.6%。这也成为A股市场有史以来的最高点位。 不外，跟着全球金融危机爆发，以及股改盈利耗尽，后股改时代很快惠临，这时代，A股市场迎来了巨额的限售股冲击，多量财富成本减持，以及新股、再融资等不竭领受存量资金，导致A股年夜头跌破了2245点，最低见到1664点后，才止住跌势。 轨制培植稳步推进 除了股改，尚福林在任期内，还推出了一系列的监管政策。 2003年10月28日，《证券投资基金法》经由过程审议，于2004年6月1日施行，由此开创我国基金业成长新纪元。公募基金由此纳入了监管，对于杜绝基金内幕、规范基金业的成长，起到了巨年夜的浸染，此后，公募基金迎来了年夜成长，并成为敦促股权分置更始实施，以及敦促后来年夜牛市的主要力量。 2004年1月31日，国务院公布《关于推进成本市场更始开放和不酿成长的若干定见》，史称 “国九条”。2004年10月25日，保险资金获准直接入市。上述政策的出台，为后来股权分置更始做好了铺垫。 2004年，尚福林推出了中小板，给那时低迷的成本市场，注入了活水。 2007年6月20日，证监会公布了《及格境内机构投资者境外证券投资打点试行法子》和相关通知，QDII轨制起头实施。虽然基金出海遭遇了重创，可是让公募基金有了年夜头审阅其倡导的价值投资理念的机缘，有利于基金业持强壮康成长。 此后在2009年，证监会正式公布揭晓推出创业板，2010年又推出了首个金融期货沪深300股票指数期货合约，使得持久困扰A股市场投资人的只能做多、不能做空的游戏轨则，被彻底改变！ 留下三年夜恶疾待解 尚福林任职时代，成本市场的政策和轨制进一步完美，这些轨制对于A股市场的持久不酿成长，给以了保障，不外，尚福林对于新股刊行轨制的更始、退市轨制的更始，以及创业板的推出，在业内也激发了较年夜的不合。 尚福林任职时代，曾几度暂停新股刊行，新股刊行轨制也多次更始，而今朝以询价为焦点的轨制，在运行了一段时刻后，却吐露出诸多短处。例如，介入询价的机构为了谋取一二级市场的更年夜参见会压低价钱，或是为了某种原因而抬高报价等。这些行为都侵扰了新股刊行询价的正常秩序，损害了中小投资者权益。 A股扩容问题，据证监会统计数据显示，2010年A股市场融资总额达到1.03万亿元，较2009年的4609.54亿元年夜幅增添123%，成为全球第一年夜融资额的股票市场。2011年，截至8月18日，深沪两市证券刊行融资总额共计5936.17亿元，扩容速度再次居全球之冠，上市公司的数目已飙升到2530家，有但愿在2012年跨越美国。 巨额的IPO融资，导致A股市场的上市公司数目成倍放年夜，现在已经较十年前翻了一倍以上，这也直接导致二级市场的年夜失踪血。 退市轨制也是尚福林一向强调的，中小板创立以来，至今无一只股票退市。近期，深圳证券生意所发布了《关于完美创业板退市方案(搜聚定见稿)》。业内助士普遍认为，这个轨则下，很难有公司真正退市。 业内定见最年夜的，则是创业板的推出，众多中小股平易近，却饱受创业板下跌的吃亏煎熬，截至本周五收盘，创业板指数报778.78点，距离去年同期1233.6点的历史高位，几乎跌去了四成！ 现在，第六任证监会主席郭树清已经接事，可是，市场仍然不留情盘的再度跌破了2245点。 不知道郭树清主席任期内，完美中国股市的刊行轨制和退市轨制，能否给出一个完美的谜底。 |
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