医药行业增长承压 行政性价格调整是焦点

　　证券时报记者 尹振茂

　　医药行颐魅正步入黄金十年。稳步推进中的新医改和老龄化社会提前到来，将继续晋升医药市场的需求；以县级病院为代表的下层医疗市场将成为消费新引擎；心脑血管等慢性病的医疗撑持未来增添潜力巨年夜，对中国药品市场的消费结构将发生主要影响。

　　同时，医药行业的成长也存在不确定性。受行政性降价及招标对药品价钱的影响，医药工业的利润正受到挤压，盈利水平也不才降。对此，瑞银证券医药行业剖析师季序我暗示，2012年医药行业的收入增速会继续降低，但不必过度悲不美观，需要慎密亲密关注的是价钱，搜罗行政性降价和招标，并估量明年行政性价钱调整不会遏制，《药品价钱打点法子》的出台可能比预期要快。

　　县级病院

　　成药品消费新引擎

　　“县级病院正在成为药品消费新的增添驱动力。”一位资深券商医药行业剖析师对质券时报记者暗示。

　　2009年启动的新医改以“保根基、强下层、建机制”为根基原则，以农村为重点，自2003年起起头试点的新型农村合作医疗是其中的主要内容。

　　据中心财经率领小组办公室副主任、中心农村工作率领小组办公室主任陈锡文介绍，“十二五”末，全国新农号缦憧年人均筹资水平将跨越400元，而2005年新农合的水平是50元，2007年增添到100元，2011年为200元。另据卫生清早长陈竺介绍，2012年新农合人均筹资水平就将达到300元。这敦促了县级病院药品市场的快速增添。

　　在广州标点医药信息总司理张步泳看来，政策敦促下的住院人数增添是拉动县级病院市场快速增添的首要动力。据统计，2005年到2010年，县级病院终端市场规模的复合年均增添率是19%。此鱿脯2010年为1212亿元，较上年增添25%，是2005年的1倍多。

　　张步泳强调，在上述统计时刻段，县级病院市场最初几年的增速斗劲低，普遍的增速是13%~15%，但近两年的增地址23%~25%之间。同时，在县级病院中，一些城市性疾病的比重也在慢慢提高。是以，县病院的药品用药量出格是住院药品的用药量增添在未来三五年是可以预见的。

　　11月29日，在三年新医改行将收官之际，国务院副总理、国务院深化医药卫生系统体例更始率领小组组长李克强在国务院深化医改率领小组第十次全体味议上强调，“十二五”医改规划，一要健全全平易近根基医保轨制，敦促根基医保由“扩年夜规模”转向“晋升质量”，二要把国家根基药物轨制实施规模扩年夜到村卫生室和非政府办下层医疗卫朝气构，三要以县级病院综合更始更始为重点周全推进公立病院更始。

　　康恩贝(600572,股吧)总裁张伟良认为，李克强副总理强调的“十二五”医改标的目的的要点是全平易近医保、下层医疗市场、县级公立病院，“而年夜年夜都老苍生都在下层医疗市场，县级病院则是下层市场的龙头”。早在2009年发布的医改实施方案中，国家就已对县级病院给以了较高定位，赋予其承担下层年夜病的主导功能，如每个县病院都需设立肿瘤科，并对2000家县级病院软硬件进行进级。

　　据河南辅仁药业集团副总裁王军平的发芽拜访，在河南、安徽等农业年夜省的下层医疗市场中，县级病院、乡镇卫生院、村卫生室药品规模的比重是5:2:3，即县级病院药品消费占比约50%。

　　今朝，县级病院和第三终端配合组成了中国的下层医疗市场。国家食物药品看管打点局属下的南方医药经计揭捉?究所估量，2011年第三终端药品发卖规模将达到1700亿元，而作为下层医疗舷?龙头的县级病院市场同期将进献1000亿元发卖额，两者相加规模达2700亿元，跨越中国药品市场总规模的三分之一。

　　进口结构变迁

　　正在改写疾病谱

　　在新医改带来区域药品消费结构转变的同时，社会进口结构的快速转变也对中国药品市场的消费结构发生了不成低估的影响。

　　记者获得的一份南方医药经计揭捉?究所的研究陈述显示，中国正在跑步进入老龄化社会。中国60岁以上进口占总进口数的比例年夜9%晋升到18%需要25年，美英法例分袂为66年、45年、140年。自2000年到2020年是中国进口快速老龄化的阶段，年均增添老龄进口596万；自2020年到2050年是进口加速老龄化阶段，年均增添老龄进口620万，进口老龄化对经济影响的岑岭将在5至10年后到来。

　　朴直证券医药行业高级剖析师刘亚明介绍，2010年中国60岁及以上进口占比13.26%，对比2000年提高了2.93个百分点；临近60岁的春秋段进口慢慢增多，已起头进入高抛却间，估量2040年60岁以上进口占比将达到28%。

　　而老年人更易患各类慢性病，需要持久用药与治疗，其患病和用药需求的特点是：60岁以上进口慢性病患病率是全数进口的3.2倍，伤残率是全数进口的3.6倍；老年人耗损的卫生资本是全数进口平均耗损资本的1.9倍。据人力资本和社会保障部统计，2009年城镇职工医保中年夜约1/4的退休人员用去了住院统筹基金部门的60%。

　　是以，在跑步进入老龄化社会的过程中，慢性病已成为中国进口衰亡首要的杀手，占疾病承担的70%，占衰亡人数比例跨越80%。今朝，中国进口最常见的四种慢性病为心血管疾病、癌症、糖尿病和慢性梗阻性肺部疾病。

　　上述南方医药经计揭捉?究所的陈述称，到2030年，仅进口老龄化就会使慢性病承担增添至少40%。如不美观不实施有用的防控策略，40岁以上中国人罹患心血管疾病、慢性梗阻性肺部疾病、糖尿病和肺癌的人数在未来20年将可能增添到此刻的2倍甚至3倍。而据世界卫生组织展望，到2015年，中国慢性病造成的直接医疗费用将达到5000多亿美元。

　　“是以，天士力(600535,股吧)、渴ё俚药业(600557,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、益佰制药(600594,股吧)、昆明制药(600422,股吧)等一多量拥有独家品种的企业，或是产物手艺壁垒相对较高的心脑血管病药物、抗肿瘤药物出产企业将年夜中获益。”刘亚明暗示。

　　寻找价钱

　　平稳窗口期

　　总体而言，医药行业上述两年夜趋向已慢慢形成，我国医药行颐魅正步入黄金十年。值得关注的是，受制于成本压力和药品价钱下降的影响，近一年来医药企业的利润空寄正在受到挤压。

　　统计显示，“十一五”时代，我国七年夜类医药工业利润总额的复合年增添率为36.69%，但2011年上半年的利润总额同比增幅为21.25%，2011年前三季度同比增幅继续下降至20.51%；“十一五”时代医药工业的平均利润率水平为10.22%，但进入2011年，在成本和价钱的双重压力下，前9月医药工业平均利润率仅为9.98%。

　　基于此，瑞银证券医药行业剖析师季序我认为，在主流的病院处方药市场，选择投资标的，应该将“以价钱为焦点，考虑行政降价和招标，寻找价钱平稳窗口期”作为思绪，或者寻找“不存在价钱压力的标的”，如非处方药（OTC）、医疗处事、医疗器械等等。

　　所谓“行政性降价”，是指发改委直接下调药品的最高零售价，招标则分为基药招标和常规招标即非基药招标。季序我认为，应出格关注常规招标，因为常规招标影响了国内药品发卖的主流。今朝，国内31个省级区域已经全数实施省级统一招标。

　　季序我暗示，虽然药价一向随招标价不才降，但年夜曩昔5年的情形来看，只要招标降价的速度在合理水平，药企所受的影响还不年夜，因为药企可以经由过程不竭推出新产物来连结较快增添；如不美观某些时代招标降价速渡过快，则会影响药企利润。

　　在季序我看来，2007年至2009年医药上市公司持续高增添的原因，首先在于2006年后政府暂停了行政性降价；其次是各省招标价钱下降的幅度相对平稳，北京作为最年夜区域市场，在2006年后甚至持续5年没有进行新一轮招标。

　　2010年四时度，发改委时隔近5年后重启行政性降价，这对经销商等行业介入者的抉择信念冲击很年夜，这也是2010年四时度药企利润增速起头下滑的原因。

　　据悉，2009年~2010年，因为国家推出新版医保目录，根基药物轨制也在推进，是以各省常规招标进度障碍。但年夜2010年四时度起头，各省新一轮常规（非基药）招标年夜头起头密集执行，最年夜的四个区域市场中，上海、浙江、北京在9月至11月别分起头执行新标，尤其北京此前5年未招标，一次性降幅较年夜。在“降药价保平易近生”的细腻针下，招标带来的价钱压力比前几年高。

　　此外，2010年起头国家重启对病院的评级，病院在四时度节制“药占比”等指标的压力很年夜，这也是药企利润增速下滑的原因之一。

　　季序我判定，2012年医药行业的收入增速会继续降低，但不必过度悲不美观，需要慎密亲密注重的是价钱，搜罗行政性降价和招标。他认为明年行政性价钱调整不会遏制，《药品价钱打点法子》的出台可能比预期要快。在招标方面，明年可能有跨越20个省、军区招新标。据其不完全统计，2011年执行新标的概略有12个地域、军区。