投资领域可能将是明年政策重点

　　2012政策路线图猜想及投资结构

　　临近年尾，市场弱势依旧，但我们似乎仍是看到了可以点燃未来市场热情的星星之火，而标识表记标帜性事务则是11月30日存款筹备金率的下调。

　　年夜流动性来看，底部似乎已经看到，对应股票市场的整体估值水平亦将慢慢改善，但也要看到宏不美观调控带来的经济下滑趋向正日趋较着，市场普遍预期明年的一、二季度可能才能看到经济和企业盈利的底部，而在这之前市场仍将一向处于企业盈利下滑和估值改善两股力量此消彼长的博弈之中，是否还存在跌幅空间也是市场争论的焦点。

　　货泉政策：降低存款筹备金率

　　货泉政策方面，最佳的政策路径选择可能就是降低存款筹备金率。

　　在明年预期信贷总额相对宽松和市场现实利率水平有用下降的布景下，今年受制于信贷资金限制和高财政压力的企业可能将最为受益，最为典型的行业可能是铁路投资及其相关财富链。此外，若购房人的贷款可得性和利率水平比2011年有所改善，这将有利于房价调整后需求端的有用释放，年夜而带动房地产成交量的回暖，年夜而成为房地产板块的积极身分之一。

　　财政政策：水利、环保、电力成投资重点

　　财政政策而言，是政策出力点最多规领域，也是刺激短期经济的最有用体例，预期更多的将是一些结构性政策。消费规模的政策行动可能仍是要在财富链足够长的耐用消费品上做文章，在家电普及率已经

　　很高的布景下，汽车消费可能仍是最有但愿受到政策眷顾的行业；投资规模可能将是明年政策的最首要出力点，也是被历史证实的刺激短期经济的最有用体例。基建规模，估量明年政策将更倾向于经济短板和平易近生保障等规模，水利培植和环保规模、电力电网及相关行业将是投资的重点。房地产规模方面，跟着房价拐点迹象的根基确立，促进房地产在房价调整后的成交放量将成为政府的一个政策方针，为了保证房价不会呈现反弹，限购政策和对供给端的缩短政策持续的时刻会较长，但需求端的政策微调会在未来慢慢闪现，搜罗贷款政策、生意环节征税和一些处所政府百花齐放的微调行动。

　　交银施罗德高级研警员李德亮