国信证券：看好春节后行情

　　国信证券：看好春节后行情

　　——赵琳

　　即将曩昔的2011年对中国股平易近而言，无疑是极其哀痛的一年。A股股指重回十年前的水平，九成股平易近呈现吃亏。今朝的市场似乎比“冬天还要严寒”。而就在市场悲不美观一片的时辰，国信证券日前在2012年投资策略陈述会上提出的“看好春节后行情”、“2012年上证指数前低后高回升走势”的不雅概念，如同冬天里的一把火，给深处严冬之中的泛博股平易近带来了一丝暖和，也让股平易近对明年行情若干好多有些期盼。

　　对于明年整体经济形势，国信证券认为，2012年中国经济的主题将定位为稳增添。稳的要义在于解决问题、提防危机，实体经济和房地产都将去库存，整体经济呈现前低后高的可能性较年夜。此外，2012年上证指数将默示为前低后高的回升走势，运行的关头在于一季度低点拐点的明晰，低点拐点探明后，全年运行标的目的向上，上涨的力度较为有限，默示为震动缓升。投资者需要做的则是逢低买入，在行业设置装备摆设上，首要考虑通胀回落下的投资机缘。

　　股市明年总膛嘤?Ь倩美观

　　国信证券2012年投资策略陈述会“在转型中寻找打破”日前在重庆进行，国信证券资深策略剖析师黄学军暗示，明年股市总膛嘤?Ь倩美观，看好春节后的行情。

　　国信证券认为，2012年中国经济将在转型中突围。自2008年4万亿刺激打算实施以来，投资成为拉动经济的首要来历，曩昔一年以来，通胀高企下的宏不美观调控、高铁事情、房地产限购等都使得中国经济的标的目的不明，若何突围，经济转型将成钪俊项。而在经济实体去地产化、中低端劳动者收入累积增添和积极财政政策下晋泰平承平易近生需求等都使中国经济具备了突围的前提。

　　黄学军称，今朝中国经济处于“类滞胀后”（通胀和经济回落）。虽然PMI呈现了回落，而通胀环比和同比仍处高位。而年夜短期看，实体经济和房地产都将因去库存而回落。瞻望全球经济，美国虽然呈现了清醒的苗头，消费信贷呈现了恢复，居平易近资产欠债表有所恢复，但关头的房地产还在底部盘桓；而欧债危机的解决，需依靠经济的增添，今朝欧洲正处在衰退阶段，未来美国量化宽松货泉政策退出或许是债务危机解决的标识表记标帜之一，今朝至少还看不到。在此气象下，中国政策出色现逆周期的放松。黄学军估量，未来存款筹备金率继续调整的可能性年夜。因为降息等需要通胀和经济增速的回落，侍旧笋朝还需期待。

　　国信证券节奏上看好春节后行情的三个理由分袂为：一是如不美观今年四时度经济下滑斗劲年夜，那么明年一季度信贷占全年的投放比例会相对较多。按照其宏不美观测算，明年信贷规模为8万亿摆布，若按35%比例投放，估量一季度月均接近万亿的规模。因为历史上同气象下城市呈现节后行情，是以明岁首也可能不会破例；二是春节后正处年报披露时代；三是年夜通胀的翘尾身分看，1月份最年夜，2月份回落，3月略有上涨后随后的月份会逐渐回落，这也有助于节后行情。

　　高点或将达2700点

　　国信证券剖析师闫莉年夜手艺剖析上也论证了“春节后可能会有一波行情的不雅概念。”闫莉认为，2012年Ａ股市场出色现出前低后高、震动缓升的名目，年线可能为带有下影线的小阳。

　　她暗示，Ａ股市场运行有其自身的纪律，年夜上证指数多年来的运行情形来看，低点20个月轮回周期较不变。因为比来一个低点呈此刻2010年7月创下的2319点，往后推20个月，下矣闽低点将落在明年3月；而高点呈现的侍旧双会在2012年尾。

　　闫莉暗示，上证指数明年一季度（2－3月份的可能性年夜）的低点位置可能在2000点四周，不解除短暂的下破。这一点位年夜多个方面都可以进行揣度和论证。年夜手艺支撑位来看，年夜的下降通道3478点-3186点-2319点、小的下降通道3067点-2826点-2610点两条通道在2000点四周形成双叉，双重支撑浸染，时刻也与周期低点合适。此外，年夜历史下跌幅度来看，A股涨跌波动最年夜的998点-6124点-1664点，每次下跌幅度都达到之前上涨的87%。比照测算，1664点-3478点上涨回落87%幅度对应点位在1900点。年夜月线来看，6124点以来最多持续三月收阴，2011年11月开盘价2450点，参照历叔塾锡月连阴累积跌幅，分袂推算多档低点位置，连系周期低点，综合考虑可能落在2000点上下。

　　而明年的高点将在2700点四周。在低点拐点明晰之后，该点与1664点、3478点形成新的上升通道，空间可以看到上轨位置，但不必然能在2012年达到，其间关头手艺否决3478点-3186点-3067灯揭捉?力线，按照全年前低后高测算，该线位置在2700点四周。

　　此外，年夜上证指数自1990年尾建树最多两年收阴来看，因为2010-2011年已持续两年收阴，2012年继续收阴概率很小。不外经由两年下跌后，2011年年线带有较着上影，这将对2012年上涨力度受到制约，估量2012年的波动根基在2011年年线实体中略偏下，空间2000-2800点。故投资者的操作策略是需要耐心期待切确捕捉，一旦低点探明，逢低买酬报主。

　　寻找通胀回落下的机缘

　　在成本喝缤?回落，即CPI和PPI趋向回落的布景下，国信证券认为，可以年夜以下四个方面寻找确定性投资机缘。

　　一是受益成本下降而需求刚性的行业。典型的有公共消费品和轻工消费等；二是需求回落过程中，寻找受益积极财政政策的机缘，标的目的是有钱的投资主体，好比政府、垄断性的企业（如石油石化、电信移动以及电网等），搜罗电力设备、节能减排、新能源、宽带收集、海洋工程和行业软件等将受益；三是尽管通胀在回落，可是劳动力成本上升的趋向没有改变，受益于中产阶级壮年夜和三四线城市消费主体壮年夜的行业，首要表此刻零售超市、旅游、处事、医疗处事和消费电子等；四是通胀回落受益于要素更始的行业。水电煤气等公用事业和资本税更始会提速，也搜罗一些2011年打算提价却没有提的行业，如景区旅游，这样一些行业板块和相联系关系的制造业会受益，如自然气、油页岩、水务环保等。此外，还存在或有投资机缘，如不美观通胀压力缓解经济回落幅度较年夜，时刻估量在一季度末，基于政策鼎力度放松的预期超配部门强周期和早周期的行业，如房地产和汽车等。