相同的“戏码” 不同的“结局”？

　　本报记者 曹阳

　　在一次次“底部将至”的期盼之中，A股不竭刷新新低。12月22日是冬至，这一天是北半球全年中白日最短、夜晚最长的一天，而上证综指也恰逢那时地下探至2149.42点的阶段新低，年夜而刷新了2009年3月17日以来的新低。不外，继12月19日之后，上证综指再现“海底捞月”的好戏，在盘中创出新低后，指数便在中国安然、中国石油、工商银行等权重股的率领下震动回升。冬至虽是全年中白日最短而夜晚最长的一天，但此后，白昼将逐渐延迟，而黑夜将逐渐缩短，这与A股昨日的探底回升相映成趣。不外，抉择A股最终趋向的仍将是经济根基面与政策面的组合，就今朝而言，在经济下行趋向未改、货泉政策放松力度相对有限的情形下，指望市场短期内走出底部，或只是奢望而已。

　　探底回升难掩“亏钱效应”

　　22日，上证综指低开低走，上午开盘不久即跌破了19日2164.89点的阶段低位，最低探至2149.42点；此后，在中国安然、中国石油等指标股的带动下，年夜盘刚刚呈现出探底回升的场所排场，盘一一度翻红，上证综指最高曾上探至2201.59点。年夜收盘情形来看，上证综指下跌4.85点或0.22%，几乎重现了12月19日“海底捞月”的气象。不外，与指数的几近平盘报收分歧，个股默示仍然惨然。昨日沪市生意的个股中，有245只上涨，695只下跌；深市生意的个股中，有336只上涨，1132只下跌。显然，指数的微跌不足以默示出个股普跌的现状。

　　值得注重的是，昨日沪深两市的成交量仍然维持在地量水平，沪市480.2亿元的成交金额虽较上盖氚掺日略有放年夜，但仍未能实现放量。虽然股谚有云“地量见降价”，但在市场持续缩量阴跌的情形下，只有呈现底部放量的情形，市场才真正有可能见底。以2008年10月28日为例，那时上证综指盘中最多跌至1664.93点，随后多量买盘涌入，将指数持续推高，当日沪市成交金额为413.3亿元，较前一生意日332.1亿元增幅并非十分显著，但事实上年夜成交量来看，当日沪市成交了7303.7万手，显著高于近期的平均成交水平。显然，多量资金认可了那时1664点的价值，起头年夜量吸筹才得以使得年夜盘见底反弹。这一得病未在22日得以浮现，22日沪市成交量为5898.6万手，虽为12月5日以来的成交量阶段高点，但并未较近期量能显著放年夜。且上证综指在2149点起头反弹瞬息买入资金并未形成持续的敦促力，这剖明在近期市场“亏钱效应”较着的情形下，场外资金年夜多持不美观望立场，年夜都资金并不认同当前市场底部的性质。

　　“海底捞月”难逆下行趋向

　　一般而言，当市场在持续下跌一段时刻后，分时图呈现V型反转且陪同量能的显著放年夜，往往意味着市场出色现触底反弹，而在反弹过程中量能得以持续放年夜，维持在相对高位，且市场投资主线较着，赚钱效应闪现，整个市场方有反转的可能。但这种情形呈现的前提，至少需要具备经济触底反弹和政策放松力度超出预期的其一一点。

　　就当前的情形而言，经济持续下行的趋向已然确定，券商机构普遍认为，经济触底反弹将在2012年二季度。同时，在外汇占款持续负增添的情形下，一次下调0.5%的存款筹备金率显然不足以扭转市场对流动性紧缺的担忧，况且存款筹备金率的下调效不美观年夜货泉宽松传导至信贷宽松尚需必然的时滞，而即使是信贷呈现了放松迹象，在“稳中有进”的基调下，信贷放松的力度恐难以超出市场预期。换言之，本轮宏不美观政策放松的力度将不会对刺激经济发生立竿见影的效不美观，这意味着即使是在信贷呈现较着放松时，A股或也只是真正意义上地进入了左侧生意区间，而真正的右侧生意区间仍需期待经济的触底反弹，纺暌钩在微不美观上就是上市公司业绩的触底反弹。至少此刻来看，这一右侧生意的时刻窗口仍然较远。是以，短期来看，可能促使市场止跌企稳的旌旗灯号只可能是政策身分。而这一旌旗灯号不单需要存款筹备金率的持续下调，更需要诸如社保资金、汇金等国家队本色性的入市动作以及国企年夜量增持A股等旌旗灯号的呈现，绝非之前的“画饼充饥”或小打小闹。

　　在冬至此日，A股再次上演了一出“海底捞月”，虽然巧合，但也纺暌钩了投资者对A股见底反弹的夸姣愿景。但现实或许并非如斯夸姣，如不美观后续政策面能够呈现必然的利好，那么市场确实存在短线反弹的可能，但在积极财政政策配合稳健货泉政策的年夜基调下，不能指望依靠政策的年夜幅放松来敦促市场在2149点实现反转。冬至之后虽然白昼将延迟，黑夜将缩短，但不要忘了，年夜冬至到春分之前，黑夜都仍将比白昼长。是以，当下反弹或许存在，但仍不应寄予过高的等候。