抄底资金尝试进场 股指仅剩最后一跌？

　　南京证券 周旭 温丽君

　　本周四股指再度呈现单日的年夜逆转走势，股指低开低走让市场人气一度失踪到谷底，沪指最低探至2149点；不外随后，权重蓝筹股的奋力拉升，助推股指年夜幅收窄跌幅，最终年夜盘收出一根带长下影线的红十字星，而量能相较前一生意日放年夜近三成。低位有所放量加之十字星走势，这使得市场后续走势再度扑朔迷离。我们认为，股指持续的暴涨暴跌，以及近期屡屡呈现的盘中拉升，剖清楚明了市场做多力量正考试考试进场，股匡正初步释放底部旌旗灯号。而尽管短期资金面依然严重，以及市场持续下跌事后市场人气的集聚仍需时日，股指年尾之前或将延续弱势震动的走势，但政策利好旌旗灯号不竭释放，政策底已逐渐夯实，股指持续做空动能已趋于衰减，股指后续下跌空间渐趋有限。

　　政策底旌旗灯号不竭释放

　　自股指跌破2300点之后，政策面便暖风不竭。一方面，证监会不竭发布利好动静，郭树清主席不竭发布利浩揭捉?论，如鼓舞激励持久资金入市，而且其现实法子已在不竭实施且推出历程不竭加速。如16日刚经由过程RQFII试点方案，22日就发布RQFII试点机构名单，此外，打点层还声称正在研究中国版“401K”养老金的入市方案，试图年夜久远角度落实股市资金供给的问题，以解决长久以来困扰市场的供求失踪衡问题。另一方面，在股指下跌事后，屡有利好传说风闻传出，如汇金入市，而年夜近期社保资金加年夜仓位入市的动作上看，这并非空穴来风。必需指出的是，银行等权重蓝筹股在持续下跌事后，其估值相较其依然优异的盈利能力而言，已经具备相当的吸引力。经由过程各类利浩揭捉?论及传说风闻可以看到，打点层维稳股市的意图十分较着。

　　年夜近期市场盘面上看，权重蓝筹股的跌幅也较着收窄，银行、地产等前期主跌品种已呈现较着的止跌企稳旌旗灯号，近期市场的下挫首要集中于高估值品种中小盘个股的补跌上。而权重股的止跌，剖明长线资金起头慢慢关注低估值品种，这借居剖清楚明了年夜机构对于今朝市场估值的认同。而市场估值中枢不再持续下沉，有利于市场抉择信念的逐渐恢复，这也是市场起头逐渐企稳的主要旌旗灯号。除此之外，受益于政策利好的个股如环保板块近期默示较着较强，市场做多热点的慢慢起头活跃，加之市场量能的有用放年夜，也在不竭释放市场底部旌旗灯号。

　　悲不美观预期仍未根柢扭转

　　今朝来看，困扰市场的首要身分仍然在于市场对于资金面及根基面的预期仍未呈现较年夜的改善。一方面，公开市场上，央行仍以净回笼资金为主，释放流动性依然不较着，这使得市场资金利率近期反而有所小幅攀升；另一方面，央行一周内两提货泉政策的稳健基调，并暗示信贷政策将“有保有控”，这剖明，货泉政策总体仍以微调为主，货泉政策放松力度仍不及市场预期。在弱势名目下，这对市场形成较年夜的人气挫伤。而年夜近期根基面情形来看，尽管汇丰PMI有所回稳，但房价仍在继续下跌历程中。各年夜首要地产开发商万科、金地等发布的11月成交数据显示，一线开发商的降价攻势并未激发地产成交量的攀升，量价齐跌下明年投资增速持续加速下滑料成必然，而政策面地产调控始终不放松则加剧了市场对经济硬着陆的担忧情感。

　　时至年尾，因为市场融资还债需求依然较年夜，这使得市场利率近期依然处于较高水平，资金今朝也更青睐银行及理财富品，这使得市场资金面继续严重。或许，只有期待实体经济资金面严闻名目的有用缓解，股市才能迎来资金面的好转。与此同时，受欧债危机影响，今朝全球成本继续年夜新兴市场国家回流美元，这年夜外汇占款余额持续两月下行，FDI同比增速不竭下滑，以及人平易近币汇率近期持续下行可见一斑，尽管今朝仍不足以形成“人平易近币正处于中期贬值阶段”的判定，但热钱正在流出的短期预期则对市场心理形成极年夜的负面冲击，并使得市场对于流动性预期更为悲不美观。

　　综上剖析，尽管今朝对于流动性及根基面的预期仍未形成根柢扭转，但政策底旌旗灯号正在不竭释放并逐渐夯实，股指的持续下跌必将激发政策面的更年夜干与干与，这也将较年夜水平上按捺股指的下跌空间，持续做空市场已经存在较年夜的政策风险。事实?下场，打点层今朝手中若有不少的政策利多筹码，如汇金增持四年夜行、下调存准率以及可能存在的IPO历程的节制等，是以，股指的下跌空间应趋于有限，股指在震动中逐渐探寻出市场的真正底部的概率已在不竭加年夜，估量真正的市场底将在2100点四周。是以，我们对于年尾之后的行情并不外分悲不美观，建议短期不要再盲目杀跌，逢低关注可能将受益于政策利好个股以及杀地震能趋于缓解的低估值品种。