货币拐点将临 强者或仍是消费股

　　本报记者 申鹏

　　受到货泉缩短及经济增速下行的影响，2011年的A股市场持续震动下行。年夜宏不美观经济数据来看，M1和工沂ё裒加质ё裒速接踵面临拐点。在曩昔十年中，这两项数据的主要转折共呈现过三次，而A股市场的阶段性底部也均呈此刻不异时代。不外，由货泉转向引起的工沂ё裒加值转变在分歧时代呈现各自特点，造成了股市在这三个关头阶段的默示不尽不异。

　　十年三个拐点

　　作为调控经济的首要手段之一，货泉政策呈现出较着的周期性特征。年夜M1同比数据看，在曩昔十年中，中国的货泉供给呈现过三个完整周期。

　　第一个周期年夜致年夜2002年1月到2005年3月，为期38个月摆布，其中上升期26个月，回归期12个月，M1同比增地址10%到20%之间波动；第二个周期年夜2005年4月到2008年10月，持续42个月摆布，其中上升期28个月，回归期14个月，M1同比增地址7%到22%之间波动；第三个周期年夜2008年11月至今，为期37个月，其中上升期14个月，回归期至今已有23个月，M1同比增地址8%到35%之间波动。整体来看，前两个货泉周期的波动幅度也相对较小，上升期显著跨越回归期，而比来的一个周期则浮现出波动年夜的特征，而且货泉上升的时刻显著短于回归的时刻。

　　工沂ё裒加值的波动与货泉周期相似，但存在约6个月的时刻差，不外因为经济“黑匣子”极为复杂，是以工沂ё裒加质ё仝这三个周期中呈现出分歧特点：在第一个周期中，工沂ё裒加值同比数据呈现平稳增添态势；第二个周期中，工沂ё裒加值维持不变，但未呈现显著上升，并在2008年金融危机爆发时呈现强烈下降；第三个周期中，因为货泉刺激力度极年夜，是以工沂ё裒加值年夜低位迅速走高，随后稳中有降。

　　M1波动周期肇端的6个月内，A股市场均能够呈现阶段性底部，第一个是2002年1月29日，上证指数最低1339.20点；第二个是2005年6月3日，上证指数最低点998.22点；第三个呈此刻2008年10月28日，上证指数最低点1664.92点。

　　2011年11月，M1同比增速7.8%，无论年夜时刻上看仍是幅度看，货泉拐点即将到来。是以有剖析人士估量，沪深股市的主要拐点也将在未来数月内呈现。

　　行业默示需看工沂ё裒加值

　　年夜具体的行业来看，尽管曩昔三次主要转折期的市场默示各有分歧，不外一些共性仍然值得注重。

　　在第一个转折期中，工沂ё裒加值同比数据震动攀升，市场见底初期中默示较好的行业多集中于典型的周期性行业，如钢铁、交通运输、房地产等。统计显示，2002年1月至6月间，申万黑色金属板块上涨15.43%，交通运输行颐魅涨幅11.78%，房地产上涨了9.84%。

　　第三个转折期的情形近似，但因为货泉和工沂ё裒加值快速增添，是以周期类行业的涨幅远远跨越以往，此次领涨的板块是有色金属、走运设备和电子，2008年12月到次年5月寄涨幅分袂达到107.69%、94.47%和92.80%。

　　而在2005年4月到9月间，工业、周期类板块的默示就显著逊于商业、食物、医药等非周期类板块。统计显示，这一时代申万商业商业板块涨幅6.01%，食物饮料涨幅4.90%，医药上涨3.53%，而电子、钢铁、煤炭等却都呈现了10%摆布的下跌。

　　年夜这三个关头时代内分歧板块的市场默示来看，A股中的工业、周期类板块与工沂ё裒寂鲎胚有必然的相关性，但消费类股票似乎不用看工沂ё裒加值的神色。

　　对于当前A股市排场临的宏不美观情形，有市场人士指出，货泉拐点或将到来，但在投资放缓、概况疲软的年夜情形下，未来工沂ё裒加值快速增添的可能性斗劲小，是以一旦市场呈现拐点，受工业波动周期影响较小的行业板块默示有望超越年夜市。

　　在曩昔三次Ｍ1呈现向上拐点的6个月内涨幅较高的股票

　　证券代码 证券简称 2002年1－6月涨幅（％） 2005年4至9月涨幅（％） 2008年12月至2009年5月涨幅（％） 申万一级

　　行业

　　600216 浙江医药(600216,股吧)14．04 81．56 63．27 医药生物

　　000927 一汽夏利(000927,股吧)20．72 71．49 64．30 走运设备

　　600737 中粮屯河(600737,股吧)18．18 69．66 22．97 农林牧渔

　　600361 华联综超(600361,股吧)15．22 69．46 50．85 商业商业

　　600496 精工钢构(600496,股吧)22．96 50．49 68．37 建筑建材

　　000852 江钻股份(000852,股吧)11．89 47．45 80．05 机械设备

　　600150 中国船舶(600150,股吧)10．89 40．21 65．55 走运设备

　　000715 中兴商业(000715,股吧)21．93 38．71 40．14 商业商业

　　600809 山西汾酒(600809,股吧)10．64 37．89 86．50 食物饮料

　　600628 新世界(600628,股吧)21．76 33．38 73．81 商业商业

　　000550 江铃汽车(000550,股吧)45．23 31．61 71．93 走运设备

　　000402 金融街 14．34 31．15 27．84 房地产

　　000768 西飞国际(000768,股吧)10．19 30．79 112．27 走运设备

　　600781 上海辅仁(600781,股吧)12．25 30．77 90．91 医药生物

　　600266 北京城建(600266,股吧)12．27 30．50 84．51 房地产

　　600038 哈飞股份(600038,股吧)11．92 29．18 91．48 走运设备

　　600818 中路股份(600818,股吧)52．76 29．13 30．31 综合

　　600685 广船国际24．83 27．44 88．84 走运设备

　　000710 天兴仪表(000710,股吧)24．79 26．83 101．77 综合

　　000014 沙河股份(000014,股吧)10．08 26．72 158．83 房地产

　　000061 农产物 36．68 26．30 42．99 农林牧渔

　　000049 德赛电池(000049,股吧)35．07 25．61 31．58 电子

　　600753 东方银星(600753,股吧)11．76 25．54 102．56 房地产

　　600886 国投电力(600886,股吧)57．84 25．36 21．46 公用事业

　　000546 光华控股(000546,股吧)62．75 25．22 86．86 房地产

　　600774 汉商集团(600774,股吧)15．02 24．14 83．01 商业商业

　　600655 豫园商城(600655,股吧)17．56 24．11 110．28 商业商业

　　000755 山西三维(000755,股吧)19．61 23．30 83．75 化工

　　600639 浦东金桥(600639,股吧)27．56 23．08 90．22 房地产

　　600129 太极集团(600129,股吧)29．89 22．86 106．71 医药生物