股市继续下跌之后有望构筑中期底部

　　年夜10月份之后，有关中国股市见底的展望就连缀一直，配合着宏不美观方面的利好动静一向不竭。先是汇金增持四年夜行，后中国又再次下调存款筹备金率，市场上资金严重场所排场有所缓解。而证监会主席郭树清暗示，正研究加年夜鼓舞激励各类持久资金投资股市的政策法子。此举被称为中国版“401K”打算（“401K”打算是指养老金和企业年金进入股市，敦促成本市场和养老系统的良性互动），总规模可达4万亿元。市场情感一时较为乐不美观。瞻望后市，我们认为，年夜盘在未来的几周内仍然呈现出震动下跌场所排场，今朝2200点一线的支撑较弱，后市年夜盘有望继续下探至2050点一线，这将会形成一个中期的底部。

　　虽然近期暖风频吹，但仅限于资金、轨制的培植，而且只是限于喊口号的阶段，而且这种口头上的利好也仅仅是针对持久的趋向而言，并不能摆布市场中短期的趋向。今朝困扰市场的身分除了资金、货泉政策等外在身非凡，还有经济增速下滑布景下企业盈利能力的下滑等内在身分。事实?下场股市上市的是公司资产，对上市公司业绩的预期才是支撑市场的最主要身分。结构调整伊始，企业经营情形恶化，经营成本上升，可是营业收入没有显著上升。2011年前11个月，全国国有及国有控股企业首要经济效益指标同比继续增添，实现利润20415.6亿元，但与去年同期对比，盈利能力已持续数月下降。明年，政府继续严酷贯彻执行国家有关调控政策，继续加年夜房地产市场调控力度。国内经济结构在调整、企业利润下降等并不撑持股市的整体回升，暖风频吹却并不合错误症，没有存量资金，增量资金这块也并不乐不美观，这也是今朝股市难以上行的首要原因。

　　股市此刻的弱平衡名目，现实上是一种斗劲矛盾的心态纺暌钩。一方面市场认为年夜盘跌幅已经这么年夜，且良多股票已经严重超跌，是以应该会有一个反弹，幅度也不应该太小。可是，另一方面又感应，事实?下场此刻各方面的不确定性还良多，股市也存在不少内素性的矛盾，好比中国安然将再次融资的动静导致市场再次跳水。在这些问题获得真正解决之前，不太可能有像样的行情。如不美观要有，也只能是跌出来的行情。要改蹦这种弱平衡场所排场，形成上涨的态势，关头身分是要消弭这种不确定性，同时改善股市的运行情形。就不确定性而言，我们认为欧元区的问题将在接下来的一两周的时刻内集中爆发，欧元兑美元在月度收官的一周有望跌破1.3美元的强力支撑，美元有望年夜涨，较弱的市场外围情形将会带动股市完成最后一跌。

　　连系手艺上的剖析，2300点被证实不是底部，年夜月线上看，上方压力重重，加上政策面以及资金面均不撑持上证指数的反弹。我们认为后市上证指数有望呈现出一个持续震动走跌的过程，下方在2050点~2030点一线有较强的支撑，我们认为在这里有望形成一个中期的底部。 （作者系广发期货剖析师）