增强经济内生动力 政策驱动四大消费板块崛起

　　本报记者 张晓峰 孙华

　　中心经济工作会议12月12日至14日在北京进行。会议指出，加速经济结构调整，促进经济自立协调成长。要出力扩年夜内需出格是消费需求，要合理增添城乡居平易近收入。

　　剖析人士指出，世界经济清醒的道路盘曲漫长，中国经济的外部情形依然严重，尤其是出口增添斗劲坚苦。由此，要进一步拓展消费增添的空间，以增强经济增添的内活跃力和活力，各类合适这种趋向的年夜消费行业搜罗酿酒食物、旅游酒店、生物医药、商业零售等板块有望继续崛起。

　　酿酒食物白酒产量增速有望持续

　　截至12月22日，上证指数今年整体下跌621.78点，跌幅达到22.14%，而酿酒食物板块同期整体微跌5.28%，成为除银行板块之外埠幅最小的板块，呈现较强的抗跌特征。此鱿脯贵州茅台(600519,股吧)等个股也呈现了分歧水平的上涨。

　　据WINDEDB的数据显示，白酒1-11月产量同比增添30.3%。1-11月份累计产量911.3万千升，同比增添30.3%，增速比1-10月上升0.5个百分点，比去年同期上升3.4个百分点；11月单月产量105.6万千升，同比增添23.5%，增速比10月下降13.3个百分点，比去年同期下降11.2个百分点。

　　啤酒1-11月产量同比增添9.9%。1-11月份累计产量4612.6万千升，同比增添9.9%，增速比1-10月上升1.1个百分点，比去年同期上升3.3个百分点；11月单月产量310.8万千升，同比增添18.5%，增速比10月上升9.7个百分点，比去年同期上升12.1个百分点。

　　葡萄酒1-11月产量同比增添13.9%：1-11月累计产量104.1万千升，同比增添13.9%，增速比1-10月上升1.6个百分，增速与去年同期持平。11月单月产量13.1万千升，同比增添27.3%，增速比10月上升37.9个百分点，比去年同期上升31.3个百分点。

　　液体乳1-11月产量同比增添13.2%，速冻米面1-11月产量增添27%：1-11月液体乳累计产量1860.9万吨，同比增添13.2%，增速比1-10月上升0.5个百分点，比去年同期快3.1个百分点。1-11月速冻米面累计产量306.15万吨，同比增添27.04%，增速比1-10月上升0.09个百分点，比去年同期快6.35个百分点。

　　猪肉价钱下降趋向较着，生鲜乳价钱小幅上涨。截止至12月9日生猪价钱环比上涨0.16元至16.58元/kg，环比上涨0.97%；猪肉价钱环比下降0.01元至25.77元/kg，环比下降0.04%；生猪、猪肉价钱分袂同比上涨18.68%、19.47%，因为翘尾身分的影响，生猪和猪肉价钱同比增速年夜幅下降。11月30日主产区的原奶收购价钱为3.24元/kg，环比上涨0.01元，创下年内最高值，同比上涨4.2%。

　　由此，国泰君安较看好食物饮料行业的酒业子行业，指出酒业业绩有望不变增添。估量2011年白酒行业产量增速有望达到30%，在今朝白酒行业已有部门产物年夜幅提价的布景下，估量白酒上市公司2012年仍能有40%摆布业绩增添；估量张裕2012年若有35%的业绩增添；同时，维持年尾前板块窄幅震动判定，期待春节后发卖情形坦荡爽朗。行业短期缺乏较着催化剂，在今年板块超额收益较高及行业估值较低的反力浸染下，估量年尾前板块上涨和下跌空间有限，市场趋向将抉择板块相对收益水平。而且继续首推一线白酒和葡萄酒。举荐挨次为：五粮液(000858,股吧)。

　　国信证券也指出，应把握白酒和红酒结构啤酒、休闲食物和肉制品。就子行业而言，一线白酒和红酒高确定性成长必需把握；啤酒持久空间年夜，短期成本下降；休闲食物市值小业绩弹性年夜，合适市场反转的行情；肉制品成本下降，食物平安加速龙头企业产能扩张都值得关注。维持行业“举荐”看好贵州茅台(600519,股吧)、泸乡镇窖(000568,股吧)、双汇成长(000895,股吧)、青岛啤酒(600600,股吧)、南方食物(000716,股吧)。

　　旅游酒店持久繁荣成长势不成挡

　　截至12月22日，旅游酒店板块今年整体下跌19.57%，略强于上证指数的同期默示。此鱿脯ST张家界跌幅不足10%，成为相对强势品种。

　　在消费进级和政策撑持配合敦促旅游业持久繁荣成长的年夜布景下，国平易近收入水平继续提高，《国平易近旅游休闲纲要》出台，交通行动措施进一步改善，以及CPI下行景区门票提价预期上升等，都意味着旅游行业将面临很好的成长机缘。是以，市场人士估量2012年国内旅游有望继续连结高增添，但增速估量将由20%以上回落至15-20%；出境旅游的爆发式增添势头或将延续，增速估量仍达20%；而入境旅游在全球经济不景气的情形下，增添仍将乏力。

　　作为国家计谋性支柱财富，文化和旅游行业成漫空间不成限量。十七届六中全会提出，要积极成长文化旅游，阐扬旅游对文化消费的促进浸染。景区作为各地旅游成长的载体，拥有不成替代的自然资本垄断属性。虽然国内年夜年夜都景区或多或少都能跟文化有些联系，但其中真正高品质休闲度假类景区却极为稀缺，供需矛盾将赋予景区很年夜的溢价能力。东方证券认为，文化旅游合适国平易近消费需求改变的趋向，尤为看好具有文化内在并可以异地复制扩张的优质景区，“景区+文化”模是橐馇行业未来的成长标的目的。

　　对此，东方证券指出，年夜估值水平来看，餐饮旅游行业当前的市盈率为37.76倍，距离2008年的低点32.56仅差5.2倍；但与沪深300指数的整体估值对比，二者的比值3.60还在历史相对高位。旅游行业的估值水平处于合理区间，横向斗劲的高估值刚好说了然投资者对旅游行业精采的根基面以及在经济下行周期入彀具防御性的认可。建议年夜中长线结构角度出发，重点举荐：拥有优质景区资本且具备文化内在的中青旅(600138,股吧)。

　　生物医药龙头公司将获新机缘

　　截至12月22日，生物医药板块今年整体下跌24.33%，根基与上证指数同期持平。此鱿脯ST华夏因为资产重组，年夜涨142.32%，居该板块个股涨幅第一，迪康药业(600466,股吧)等呈现了分歧水平的上涨。

　　11月底，科技部发布《“十二五”生物手艺成长规划》（以下简称“《规划》”），提出周全推进我国生物科技与财富的快速成长，促进经济成长体例改变、培育计谋性新兴财富。

　　“十二五”时代，“立异”被晋升到了一个前所文暌剐的高度，本次发布的《“十二五”生物手艺成长规划》也提出，要根基形成具有中国特色的国家药物立异系统。今朝的行颐魅政策导向，使得具有门槛及呵护的独家品种、专利药品及中药呵护品种享受更高的利润率，更易于市场推广。

　　是以，中信证券(600030,股吧)等。

　　对此，国信证券也认为，《规划》鼓舞激励企业立异，对于处于起步阶段的我国生物制药财富意义重年夜，未来在科技部重年夜科技专项、863打算、科技攻关打算等诸多科技扶持政策中将给以撑持，对于敦促我国生物制药立异能力提高有敦促浸染。立异能力强的生物制药企业将在“十二五”中获得新的成长机缘，如天士力(600535,股吧)等。

　　商业零售估值与业绩配合晋升

　　截至12月22日，商业零售板块今年整体下跌29.23%，略弱于上证指数的同期默示。此鱿脯ST金叶因为资产重组，年夜涨114.77%，居该板块个股涨幅第一，老凤祥(600612,股吧)等均实现了分歧水平的上涨，成为相对强势品种。

　　近日，中国政府网全文刊载了《国务院办公厅关于增强鲜活农产物通顺系统培植的定见》，提出完美农产物通顺税收政策，免征蔬菜通顺环节增值税。

　　对此，中信证券认为，《定见》旨在进一步削减通顺环节，降低通顺成本，成立完美高效、通顺、平安、有序的鲜活农产物通顺系统，保障鲜活农产物市场供给和价钱不变。对超市企业的盈利能力而言，免征蔬菜通顺环节增值税，可使得超市以流转税为税基的营业税金及附加少缴，年夜而提高尚尊贵市的营业利润率。

　　经济与消费增速放缓，但有望平稳增添。业内助士认为，虽然未来经济增速放缓已然定调，消费者对未来经济及消费情形不乐不美观的预期，使得消费需求受到影响。但年夜下半年以来，CPI高位回落至平稳趋向，政府政转向为敦促内需，敦促提高居平易近收入、改善平易近生情形等行动，未来消费增速虽然下滑，但有望连结平稳增速。据商务部数据显示，11月消费增速回暖，是以，估量节日效应将推高年尾走势。

　　中信证券在最新的陈述中维持行业“强于年夜市”投资评级。面临电子商务冲击，投资者的悲不美观情感过度伸展导致行业估值立异低，今朝商业零售呈现了戴维斯双杀式投资机缘：估值与业绩配合晋升。行业已处绝对低估区域，对此，强烈建议投资者认清行沂ё裒长简直定性、判定价值投资。建议增添行业设置装备摆设，重点举荐低估值、高成长、优治理的企业。举荐组合有海宁皮城(002344,股吧)。