短期技术乖离博弈熊市惯性

　　今朝A股的走势“积重难返”，无论是央行降准、社保基金新开户、RQFII获批、人平易近币汇率创出汇改新高档利好，仍是中持久的轨制更始都未能指导市场呈现像样反弹。截至昨日，几年夜分类指数均呈现出周线上的7连阴，直逼2008年4月时的8连阴。下周A股将是2011年的年K线收盘，超跌后手艺反弹随时可能发生，但趋向上“底在底下”的寻底走势似未终结。昨日四年夜股指沪综指、深证成指、中小板指、创业板指齐创年内新低。

　　密集融资冲击市场抉择信念

　　近期的利好并未触及导致A股走弱的焦点身分，即高密度扩容、企业盈利硬着陆、明年内外部风险加年夜、小盘股结构性泡沫仍较年夜。而市场要见底，必需期待上述焦点利空的消亡。

　　首当其中的就是融资，本周A股已有5家新股刊行，中国安然更是雪上加霜地抛出了260亿元的可转债融资方案。而上两轮熊市底部的最年夜特征就是IPO暂停，只要融资的节奏年夜幅放缓甚至暂停，空头若有肆虐空间。换而言之，在融资密度没有放下来之前，任何政策利好只是“治标不治本”。

　　根基面需要“熬”

　　对比之下，根基面的恶化，如企业盈利硬着陆必需由市场熬出来，这种经济周期的趋向非外力所能扭转。年夜中心经济工作会议的定调不难看出，明年长短险共振的一年，即内部的转型、地产调控、处所融资平台与外部的欧债危机、汇率走向的共振，这种场所排场的复杂性或许是更始开放以来最年夜的。政策定调是“稳”，而非预期的保增添，说了然近似于2008年尾的强力政策根基不会出台，那么微不美观企业更多是靠“熬”，而“熬”的情形是外部需求下降和内在成本晋升，如工资刚性等，现实的经营情形远比想象艰辛。这种兑现的时刻点是业绩确认增速拐点，明年一季度A股盈利由正转负概率很年夜。

　　虽然今朝A股整体估值已经低于1664点时的水平，但中小板、创业板等前两年享有成长溢价的品种仍处于估值高位。憨厚业盈利硬着陆的风险恰恰集中在此类品种上，盈利的高弹性在经济下滑周期会成为股价的“绞肉机”。加之年尾是企业收受接管流动性的关头节点，在明年经营情形预期欠安的布景下，相关财富成本在低位套现筹备过冬不时发生，这无形中也会拉低此类品种的估值中枢。对比融资而言，这类风险只能让市场内部消化，作为全通顺的后遗症，没有速效药。

　　短期下挫是生意机缘

　　年夜上文提到的几个要素来看，A股点位很低，估值很低，但这只是见底的“充实非需要”前提，是以探底之路难言竣事。但短期下跌造成股指乖离率过年夜，将使年夜盘超跌机缘较着增添。本周盘面上有一个积极旌旗灯号，即市场年夜幅下跌过程中抵当力量有所增强，首要集中于两类，一类是中期加短期的双重超跌股涨停或者拉出长阳的概率在增添；另一类是文化、环保等游资介入较深的品种追求“出产自救”，两类做多力量虽不会扭转趋向，但可以组织起小规模的抵当反弹。跟着焦炙盘的伸展，这种内素性的抵当力量会不竭强化。今朝沪综指已经触及下降通道下轨，而且周K线7连阴，而2008年的极端熊市中呈现过8连阴，2001-2005年的慢熊中的做空极致也仅为7连阴。下周将是一个主要不雅察看节点，即使下周下探后仍以阴线报收，明年元旦后反弹的概率也会较着加年夜。

　　上证指消瘦K线

　　年夜日K线上看，昨日股指年夜幅低开探底回升，盘中上证指数将本轮调整低点刷新至2149.42点，指数在回补了早盘的跳空白口后尾市震动回落，日K线收出一颗阳十字星，市场重心进一步下移。昨日股指全天在5日均线下方升沉震动，均线系统空头枚举，短期均线不竭下行对指数持续施压，市场短线弱势形态较着。指标方面，MACD指标绿柱缩短，DIFF、DEA下行斜率放缓，股指运行在布林线中轨下方，并向布林线下轨迫近。