年底行情受制“两面双杀”

　　阿琪

　　年关惠临之际的A股,仍受困于全年缩短布景下的“缩短后遗症”，虽然行情已经跌到众所认可的机缘区间，但行情终因年尾套现需要而呈现被动型抛售，及其带来的无序下跌与焦炙性下跌仍让投资者缺乏“抄底”的勇气，行情在年关阶段呈现的被动性套现压力也凸显出市场今朝还缺乏扭转颓势的能量。是以，行情整体在12月25日至明年元旦这个传统的“结账周期”之前可能仍将维持弱势状况。

　　自11月中旬起头，行情弱势下行的此吐矣闽原因是，市场普遍预期明年一季度的经济与企业景气宇，及其经营数据可能是最悲不美观的，这个“最悲不美观”根基面数据的坦荡爽朗期是明年4月份，按照股市超前纺暌钩3-6个月的“晴雨表”周期，“最悲不美观”预期下的行情即发生在了今年的11、12月。是以，12月份行情的颓势是一次年关市场资金面紧缺、根基面预期最悲不美观彼此浸染下的“双杀”。进而意味着，如不美观过了这个资金最紧缺、预期最悲不美观的“双杀”压力期，行情有望形成一个新低点，这个新低点有望发生在此刻的年关时段。

　　行情如不美观在今朝的年关时段呈现一个新低点，并在明年春节前后呈现反弹，不意味着底部的成立与行情的转折，因为在“双杀”压力中只是消化失踪了年关集中套现的压力，市场的悲不美观预期仍是存在；因为，不久就是明年春节长假，投资者在外部动荡、内部苍莽的布景下仍会谨严为上；还因为，市场仍需期待一季度经济与公司悲不美观数据的落地；又因为，行情反弹后还需二次着底，进行底部简直认与整固。是以，我们认为，A股在年内的“双杀期”有望找到第一个低点；第二个确认底部的低点有望发生在经济与企业景气宇悲不雅察看度坦荡爽朗、银行上缴保证金存款筹备金压力消逝踪与再次降准促使流动性情形逆转、欧债在2-4月份到期高抛却排场境界坦荡爽朗后的一季度末。

　　如不美观A股在今年年内与明年一季度末期能够实现“双脚着地”，其行情底部的性质与级别或是A股的又一个主要底部。可是，厥后较长时刻内的行情仍可能会是个迟缓运行的“蜗牛”。一是，明年上半年经济悲不美观到底后的再次清醒是个弱清醒的过程；二是，在经济景气宇低迷到底步入弱清醒后，企业还有一个去库存的过程；三是，无论沪综指998点仍是1664点的底部行情均告诉我们，市场熊牛转换周期将至少持续一个季度以上。是以，虽然明年的A股是修建又一个主要底部的一年，但“买了就涨”的趋向性牛市或许并不在2012年。

　　因为明年的经济与企业的景气宇偏弱，在企业内素性增添乏力的时辰，投资者对2012年投资机缘的关注焦点已更多地着重外素性增添。此鱿脯2012年积极财政政策的撑持与投放重点是最首要的关注对象。我们认为，在转结构与协调成长的年夜布景下，2012年财政投资重点仍会是刺激内需与保张缦平易近生，即财政投资主题的关注重点仍是新兴行业、内需行业与平易近生行业。只有在经济呈现硬着陆的情形下，才可能会阶段性地倾向生效快的固定资产投资，即传统周期性行业只有在经济极端情形下才能获得政策的垂青。传统周期性行沂ё仝明年仍是机缘有限，有阶段性反弹，少整体性机缘。

　　今朝正值年关被冻┳现压力的尾声期，意味着行情的新机悦魅正在形成。投资性机缘的标的目的：一是2012年“稳经济”的主题，如水利培植、核电培植、智能电网等；二是新兴财富的上游，诸如各类电子终端的耗材、应用软件的处事平台与系统集成等。生意性机缘的标的目的是，除了年关阶段“不抛也得抛”被动性抛售形成的错杀股理性回归机缘外，4月底之前的市场的活跃分子仍会是具有新兴财富属性的小市值股。一方面，在一季度经济走弱时代，传统财富股难有作为；另一方面，每年2-4月份是小市值含权股最活跃的时代。