“例外”上市公司的悬疑 外资禁入行业“走光”

　　A股的外资行进道路越走越宽广，但对于外资进入拥有外商禁止类财富上市公司，在今朝的实践中却是一片混沌。

　　按照外商投资财富指导目录（2007年修订）及2011年外商投资财富指导目录（搜聚定见稿），禁止外商投资的采矿业，搜罗钨、钼、锡、锑、萤石勘查、开采；稀土勘查、开采、选矿；放射性矿产的勘查、开采、选矿。

　　可是，拥有上述禁止外商投资财富的喷香门钨业(600549,股吧)（600549。SH）和洛阳钼业（3993。HK），均有外资股东，而且都是外商投资股份有限公司。

　　但此类典型似乎没有多年夜的效仿意义，一位投行人士透露，之前其曾操作过一个年夜事禁止外商投资财富的拟上市公司，因为改制引进外方股东，在与监管部门的沟经由过程程中，就被要求外资必需退出。

　　那么，喷香门钨业和洛阳钼业是到底尴尬的“破例”，仍是不破不立的前奏？

　　既成事实的留守

　　公开资料显示，喷香门钨业今朝拥有两个外资股股东，分袂是持6413.27万股占9.4%的日本连系材料股份有限公司，及持422.76 万股占0.62%的日本三菱商事股份有限公司。

　　其实，早在1997年喷香门钨颐魅整体改制设立时，其倡议人中就搜罗上述两家日本企业和韩国年夜韩重石股份有限公司，并经商务部商资核准为外资比例小于25%的外商投资股份有限公司。

　　而钨冶炼产物自始至终一向是喷香门钨业的主业。今朝，喷香门钨业已经成长为集钨、钼、稀土三年夜金属系列，各自拥有年夜矿山、冶炼到深加工的完整财富链。

　　对于外资昔时若何进入现在壁垒森严的喷香门钨业，外界已是恍惚不清，但有迹可循的是，昔时的外商投资财富指导目录与现今对比，存在很年夜的差异。

　　按照2004年版的外商投资财富指导目录，钨、钼、锡、锑、萤石勘查、开采等项目，为限制类项目，而2007年

　　修订的外商投资财富指导目录，将此类项目增入到了禁止目录之中。

　　由此可见，在外商投资财富指导目录修订之前，外资入股喷香门钨业的鸿沟尚可跨越。

　　但此刻的问题是，此等项目被列入禁止外商投资类之后，这种以往遗留的既成事实要不要清理？

　　“有关部门对此虽然没有明晰划定，但共识根基上都认为这个可能存在的矛盾不必堵塞。”前述投行人士说，“其实，行业禁止与证券市场的开放是一对不成协调的矛盾，不明晰的情形更可能导致不需要的监管坚苦和商业纷争。”

　　不外，该人士认为，外商投资财富指导目录不竭在调整，虽然鼓舞激励类、许可类、限制类和禁止类可能有所转换，但年夜趋素来看，外资进入资本性财富的门槛会不竭增高。

　　“对于喷香门钨颐魅这种破例，有关方面应该给以厘清，否则市场还会不时陷入以此为典型的误区。”该人士暗示。

　　处所变通窍门

　　如不美观说喷香门钨业的例子不具有可比性，那么洛阳钼业的现状饶暌剐借鉴之处。

　　2007年4月26日在喷香港主板挂牌上市的洛阳钼业，那时刊行H股119196万股，H股占总股本比例约为25%。

　　洛阳钼业H股刊行并上市后，于2007年10月经商务部核准变换为外商投资股份公司。

　　而2007年10月31日公布康复2007年12月1日起实施的《外商投资财富指导目录（2007年修订）》划定，钨钼的勘查和开采被列为禁止外商投资财富。

　　洛阳钼业称，按照河南省商务厅《关于洛阳栾川钼业集团股份有限公司合用有关外商投资财富政策的函》，公司系因为境外上市而变换为中外合伙股份公司，以便刊行后完成执行工商变换挂号、外汇以及税收等方面的政谋划定，与外商直接投资企业应有所区别。是以，公司今朝出产经营合适相关财富政策的划定。

　　洛阳钼业是全国最年夜的综合钼业出产商，拥有的栾川钼矿储量居全球六年夜原生钼之首，白钨储量中国第二。按照国家储委核准的勘探陈述，栾川钼矿田钼金属储量206万吨，平均品位0.115%；伴生白钨68万吨，平均品位0.117%；稀散金属铼储量135.24吨。

　　但市场人士对此颇有微词，认为洛阳钼业此举存在规避之嫌。原因是，2007年版的外商投资财富指导目录，其改削工作始于2005年尾，而且早在2006年2月5日，国家发改委办公厅就发布了《关于搜聚对修订〈外商投资财富指导目录〉的定见函》，历时一年多时刻上下摆布搜聚定见，此时尚未赴港上市的洛阳钼业，不成能不知道钨钼将被列为禁止外商投资财富。

　　洛阳钼沂ё仝此后的通知布告中亦认可，如不美观未来国家有关部门调整相关财富政策，则可能对公司出产经营发生影响。

　　“这是个悖论，对于上市公司来说，股东中的外资成分不成节制，只要外资对所属上市公司的持股不组成并购，而且不存在联系关系生意等行为，就有空可钻，但如不美观外资进入禁止行业的上市公司，禁入政策就等于被撕开了口子。”前述投行人士暗示，“即使外资持股涉及审查，省级商务部门也是斗劲宽松，河南省商务厅的说法就是明证。”

　　而江西铜业（600362.SH，00358.HK）的立场却相当果断，对于市场漫天飘动的稀土注入传说风闻，江西铜业董秘潘其芳就公开暗示，江西铜业是中外合伙企业，国家禁止外资进入稀土矿的开发，江铜集团将稀土资产注入上市公司只是市场谣言。

　　尽管如斯，有市场人士仍是认为，洛阳钼沂ё仝外商禁入政策出台之际，还能获得商务部等主管部门的核准，声名这种做法或可仿效，“原则上，只要外资进入的上市公司不谋求外商投资企业待遇，则非并购类投资是可行的。”