数千亿养老金入市 难解A股融资“近渴”

　　未来几年，A股市场除了将承受股改巨细非的减持及新股刊行募资，中小板、创业板市场亦将步入限售股解禁期，“抽血量”不容小视。众所周知，近两年上岸中小板、创业板的中小企业数百家，已经制造了数千名万万、亿万富豪，但截至今朝，这些企业家还只是“纸上富贵”，一旦手持限售股解禁上市，“抛售套现”、“落袋为安”、“改善糊口”等各类减持名目将不成避免地纷纷亮相。

　　如斯算来，即使是数千亿养老金入市，也可能“hold不住”A股的融资需求。

　　“养老金入市”话题经证监会主席郭树清、全国社保基金理事会理事长戴相龙一前一后、一唱一和提出后，被市场强烈关注。拥护声有之，否决声有之。不管持何种观点，一个事实是，12月15日郭树清在公开演讲中提出但愿养老保险金、住房公积金进修全国社保基金的例子，投资证券市场，获取收益。12月16日，上证指数竣事了持续6盖氚掺日的下跌，呈现了2.01%的涨幅。

　　可见，对郭树清口中的“4万亿”巨资，市场是怀有一点点等候的，只不外，这个工程太浩荡，面临的坚苦太多。那么，养老金到底该不应入阛阓什么时辰入阛阓入市后能像美国那样，走出一波长达20年的牛市行情吗？

　　新主席上任再提“养老金入市”

　　自证监会主席11月初履新以来，证监会已出台一系列政策，但股指一如既往地下跌。就在上证指数跌回十年前的水平，投资者快要支撑不住瞬息，12月15日，郭树清在公开演讲中提出，社会保障系统培植需要证券公司阐扬主要浸染。

　　5天之后，戴相龙在一个论坛上暗示，由处所打点的根基养老保险基金，因为只能存入财政专户，存在银行，扣除每年的通货膨胀率，曩昔10年的年均收益率为负，远远赶不上全国社保基金跨越9%的收益率，以及企业年金14%的年均收益率。

　　由此，养老金入市成为各方关注的焦点，市场认为已经“胎动”。12月16日，郭树清演讲第二天，或是巧合，也是市场存有一点等候，上证指数竣事持续6盖氚掺日的下跌，上涨2.01%。

　　三成设置装备摆设股票资产可供给资金六七千亿

　　率领人隔空喊话的同时，全国社保基金理事会向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每家基金公司委宛打点的每只偏股类组合获追加资金5亿元，由此，至少有100亿元新增资金注入社保偏股类组合。金额虽不年夜，却被市场解读为转向的风向标。

　　在 “研究成长持久资金入市”的口号下，投资者起头关心“养老金入市”到底能带来若干好多资金。

　　按照郭树清的计较，今朝有2万亿的养老保险金结余分手在各省，没有统一打点，而全国住房公积金累计已经缴存了3.9万亿元，其中有1万多亿元已以贷款的形式放出去，还有2.1万亿元的结余。两者合起滥暌剐4.1万亿元，这是一笔巨年夜的资金。

　　今朝，全国社保基金能进行股票投资的比例在40%，商业保险投资证券基金和股票的余额合计不跨越总资产的25%。有人建议，养老金投资股票类资产的比例应介于上述两者之间，假设为30%~35%，那么4.1万亿中，将有1.23万亿~1.44万亿资金入市。

　　若只考虑2万亿的养老金入市，按照30%~35%的投资比例，投资股票市场的资金量在6000亿~7000亿元间。按照2009年和2010年全国社保基金年度决算表，这两年全国五险总收入与总撑持相抵后，每年结余在3500亿~4000亿元。一旦“养老金入市”轨制确立，在六七千亿累计资金入市之后，每年还将新增入市资金1000亿以上。

　　IPO+巨细非未来两年需资超万亿

　　六七千亿持久资金入市，每年再新增1000多亿的持久资金，这对于眼下的A股市场意味着什么？

　　来自巨灵的统计数据显示，2010年IPO新政之后的首个完全年度，A股市场共刊行新股数目跨越220只，合计募集资金4626.92亿元；2011年，截至12月13日，已有跨越250只新股刊行，合计募集资金2643.67亿元。这是近两年IPO需要的资金量，平均每年3600亿元摆布。

　　另一方面，巨细非解禁带来的市场冲击仍然存在。巨灵数据显示，2012年将有1343.21亿股解禁股上市，解禁市质ё偌1.05万亿元，2013年将有3837.53亿股解禁股上市，解禁市值高达1.73万亿元。《每日经济新闻》发现，中登公司最新一期的月度统计表中，对股改限售股减持情形的统计剖明，今朝累计减持的巨细非占到已经解禁巨细非总数的12.51%。照此计较，2012年~2013年可能会减持的巨细非股份数分袂为168.04亿股和480.08亿股，对应市值分袂为1313.55亿元和2164.23亿元。

　　那么，将IPO募资和巨细非减持合∈桊来，2012~2013年，A股市场可能面临的“抽血量”分袂约为5000亿元和5700亿元，未来两年的资金需求已超万亿。对比“养老金入市”可能带来的六七千亿累计资金余额，以及每年新增的一千亿资金，“抽血量”过年夜。

　　事实上，未来几年，A股市场不仅要承受股改巨细非的减持，以及新股刊行募资，2012年7月10日，跟着IPO新政后获得首发的桂林三金(002275,股吧)（002275，收盘价14.18元）4亿多限售股解禁，中小板、创业板市场将正式步入限售股解禁期，这部门的“抽血量”更不容小视。如斯算来，养老金入市也可能 “hold不住”A股的融资需求。

　　效仿美国养老金开启牛市不现实

　　中金公司研究陈述显示，2012年A股市场的资金需求名目IPO融资、增发、配股、限售股解禁、券商佣金等合计需要资金量1.25万亿元，而资金供给方来自小我投资者、基金、保险、券商、企业年金等，合计供给资金约1.03万亿元，其假设小我投资者供给资金量最年夜，为5900亿元。即便如斯，若有2000多亿元缺口。

　　“养老金一旦入市，对股市的影响必定是利多的，这个毋庸置疑。”某券商研究所负责人暗示，监管层提出这个设法，纺暌钩出对股市的撑持，必定是好事，但这只是“十二五”打算中的一项，短期内是不会呈现的，而且此刻的A股市场虽然已经“跌跌不休”，但谁也无法保证此刻入市必然能赚钱。

　　清华年夜学经管学院金融系副主任朱武祥接管《每日经济新闻》记者察访时称：“我们首先要澄清持久资金这个概念。”他暗示，一方面是年夜时刻上界说，持有时刻长的可以叫持久资金；另一方面要看买入的价钱，100倍估值的价钱和5倍估值的价钱必定纷歧样。意思就是，即即是筹备持久持有的资金，也要看买入的点位和价钱。

　　其实，市场对养老金入市的巴望首要来自于美国401（K）打算的吸引力。1978年，美国执行401（K）打算后，美股市场进入了一波长达20年的牛市，直到2002年收集泡沫破灭，该打算第一次陷入危机。据体味，401（K）打算中，跨越60%以上的资产设置装备摆设是股票。

　　不外，有市场人士指出，A股市场的“圈钱市”特征太凸起，各方面监管轨制也不完美，想依靠养老金开启牛市行情，不太现实。