抵抗性反弹结束后将考验2000点支撑

　　进入12月后，沪深两市成交量维持在900亿元摆布，全数A股换手率一向低于0.6%。截至12月23日，两市换手率最低的是沪深300指数，只有0.21%；其次是上证A股，只有0.30%；两市换手率最高的是中小板指数，高达2.64%，其次是中小板指数，达到1.30%。这纺暌钩出今朝资金首要关注的重点是中小股票。鉴于创业板、中小板个股疲弱的走势，这种关注显然不是积极的。虽然中小股票短期累计跌幅很年夜，但没有业绩支撑的“题材股、概念股”价值回归远未竣事，上周四2149点起头反弹的性质依然是抵当性。

　　今年1至11月，央企营业收入同比增添22.6%，净利润同比增添3.6%。去年同期营业收入和净利润同比增添分袂为34.7%和50.1%。今年1至11月营业收入增速降低了12.1个百分点，净利润增速降幅高达46.5个百分点。今年3季度以来，央企净利润增速呈现逐月下滑，11月呈现净利润同比负增添，估量这种月度净利润同比负增添将延续至明年一季度。今朝A股市场的下跌是对今年四时度、明年一季度，上市公司单季度净利润下滑的提前纺暌钩。

　　今朝国内商业银行平均存贷比已达67%，个体银行存贷比根基接近或打破75%的监管红线。比来两个月，受人平易近币贬质ё伽期影响，外汇占款呈现2007年12月以来持续两个月的负增添。在存贷比承压、存款流失踪的情形下，商业银行信贷投放也受到很年夜的制约，临近年尾资金面严重场所排试试没有改不美观，明年信贷增添前情状怕低于之前良多机构的预期。而年尾，银行存贷比查核将加剧银行揽储，今朝年尾理财富品预期收益年夜都跨越5%，相对股市更有吸引力。再加上今年尾、明岁首A股市场的融资压力不小，这些对A股市场资金面形成很年夜的压力。

　　跟着欧债危机不竭进级，再加上国际金融市场持续动荡，进一步加重了欧洲经济的困境，而欧元区的困境已经削弱了全球经济增添。对比几个月前，明年世界经济陷入二次衰退的概率已年夜年夜上升，这将对中国的出口有很年夜拖累。

　　今年三季度以来，欧美外需持续下降对中国出口的影响已经闪现，我国概况高开低走态势日益较着。9月份以来我国出口增速较着回落，年夜1至8月的平均增添23.6%，回落到10月的15.9%和11月的13.8%。今年秋季广交会数据，来自美国和欧洲的订单分袂削减24%和19%。此外，新兴经济体经济增速放缓也将按捺需求增添，制约中国企业进一步开拓新市场。今年前9个月，巴西进口增速比去年同期下降了19.7个百分点。跟着世界经济清醒轨范放缓，补库存效应削弱，越来越多的国际商业纠缠，明年中国出口同比增添将进一步放缓。

　　中国股市20年，履历了三次年夜的轮回。即387点-1558点-325点，512--2245--998点，998-6124--至今。研究发现，这三次年夜轮回的涨、跌结构很相似，差异性首要表此刻涨、跌的时刻上。值得关注的是，1558点-325点、2245--998点向下三段式调整中，第二段反弹都是平台清算，即777点-1042点-774点-1044点、1339点-1748点-1311点-1649点-1301点-1783点，随后都呈现了跌破清算平台的第三段下跌探底。998-6124--至今的第二段反弹走出三角形清算，即1664点-3478点-2319点-3186点-2661点-3067点。今年7月25日跌破三角形清算下轨，意味着拉开第三段艰难探底的帷幕。

　　今朝A股市场正处在第三次年夜轮回最后的向下探底阶段，3067点年夜致相当于上次轮回的1783点，对应2004年的1783点至2005年的998点的调整。一旦第三次年夜轮回走完，将探出第四次年夜轮回的起涨点（与512点、998点齐截级别），这个过程注定是盘曲和艰难的，并不是短期能竣事的，投资者对此要做好充实的心理筹备。中国有句老话，小心驶得万年船。在全球金融市场动荡下，投资者仍是应该谨严一些。如不美旁观不到年夜量增量资金进场，A股市场还将在一再“拉抽屉”中重心逐渐下移。