“救市”政策为啥不灵了？

　　2011年12月是今年下半年政策暖风频吹的一个月，可惜的是，今朝为止，股市仍然在政策暖风下走凉。最为国人关注的政策是若何失踪效的，公募基金的司理们给出了自己的谜底。

　　⊙本报记者 周宏

　　年尾资金槛

　　富国基金(博客,微博)认为，市场下跌，尤其是代表小盘股的中证500指数上周依然持续下跌，因投资者对未来经济的堪忧。鉴于本周为今年度最后一盖氚掺周，资金面可能相对严重，估量市场仍将维持弱势震动名目。

　　虽然，上周发布了关于RQFII试点以及养老金入市的动静一度激发市场做多热情，但安然公布揭晓260亿可转债融资又激发了市场对于扩容的担忧；海外方面，西班牙国债标售状况精采以及欧央行经由过程LTRO发放欧元贷款超预期，美国新屋开工量等利好数据刺激欧美股市上涨，为Ａ股营造了相对缓和的外围情形。但市场仍不才探。

　　富国基金认为，跟着2011年接近尾声，债券市排场临货泉政策调整，以及银行在新会计年度贷款行为的转变等不确定身分影响，短期内可能呈现波动，但2012年债券市场形势依然乐不美观。而鉴于股市有可能持续下探，未来只能把注重力逐渐集中于年报业绩可能超预期以及受益结构性刺激政策的行业和个股。

　　资金外流忙

　　对于下跌的另一个解读是境外资金回流倒置的不美观望情感。海富通基金认为：今朝市场生意双方力量呈现胶着的状况，资金的心态多是盼涨怕跌。不美观望策略可能被普遍采用。

　　央行近日发布的数据显示，截至11月末我国外汇占款总额环比下降279亿元。海富通基金指出：我国10月外汇占款下降248.92亿元，为2007年12月之后初度单月下降。11月外汇占款再度下滑确认了外来套利资金流出趋向较着。外汇占款持续削减首要受到部门外部资金流出与出口企业结汇削减的影响。不外，海富通基金认为，人平易近币也不是到了趋向贬值的拐点。

　　对于新政策，好比12月16日，中国证监会、中国人平易近银行、国家外汇打点局连系发布《基金打点公司、证券公私人平易近币及格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资试点法子》。海富通基金认为：有助于解决喷香港人平易近币资金的投资问题，在必然水平上浮现了指导境外人平易近币回流的政策意图。但今朝来看，对A股的本色性影响暂且不年夜。

　　而货泉政策方面，央行在一周之内两次重申货泉政策的稳健基调。14日央行召开党委扩年夜会议时也说起此内容。两次亮相使得市场对于明年货泉政策放松的等候越来次日，后市将依然面临经济面和政策面的博弈。估量明年一季度经济可能继续下滑；通胀的总体趋向下行，环比因为春节可能略有晋升。

　　市场情感恢复需要时刻

　　光年夜保德信认为，应该充实理解今朝市场的悲不美观情感，以及是以导致的股票市场要恢复到上升通道所面临的挑战。

　　除了上述问题之外，例如经济仍不才滑，市场资金依然严重，地雷型上市公司不时被引爆，新股IPO连缀一直等可能进一步加剧市场的担忧。截至上周末，市场已经持续6周收阴线了，这在历史上也是少见的。于是我们看到证券监管政府鼓舞激励持久资金入市等利好，但对市场的影响已不年夜，可见市场情感降低。

　　站在今朝这个时点，光年夜保德信对市场仍是有抉择信念的。他们认为，年夜年夜的方面看，存准率下调剖明市场的政策底已现，而跟着11月M1下降到7.8%、汽车销量增速下降到2.6%，这些早周期指标呈现拐头也是可期的，年夜市场自己来看，持续数周下跌，这在历史上也是少见的，深跌的市场随时城市迎来反弹，一旦市场空气转暖，证券市场的一些新转变就会被更多地关注。是以，他们认为，对于未来的板块默示，受益于政策进一轨范整的信息处事、信息设备、电力等行业更值得关注。