“收官周”市场或现弱反弹

　　银河证券研究部策略团队

　　经由持续七周的下跌，市场做空力量获得了较为充实邓晔着，反弹动能正在储蓄堆集，但经济运行趋向、宏不美观调整政策以及国际排场境界仍然会影响投资者对市场的抉择信念，是以，本周或以相对较弱的反弹竣事2011年。

　　市场做空动能获得较为充实邓晔着。年夜11月中旬反弹夭折以来，市场持续下跌了7周，这在A股历史上并不多见，即即是在2008年的年夜熊市中也仅有两次。本轮下跌是多种负面身分集中释放的结不美观：一是经济呈现出加速下行的势头，一些企业感受比2008年还难熬难得；二是政策力过活于预期，之前预期的“保增添”在中心经济工作会议上被确定为“稳增添”；三是欧债危机的影响；四是市场中的投契生意、内幕生意受到繁重冲击，市场热度下降，踩踏效应导致部门股票快速深跌。正因为多种身分的集中冲击，市场哀鸿遍野，投资者焦炙悲不美观情感获得了较为充实邓晔着。

　　北方俗话说，谁家过年还不吃顿饺子，不能老是过凄凉日子吧。证券市场的悲喜交替也是内在纪律，是以，当市场做空动能释放的同时，也是反弹动能储蓄堆集的过程。

　　首先，年夜经济来看，市场对持久下台阶似乎形成共识，但这并不代表经济年夜巅峰表演“垂直下降”。本轮经济回调是政策自动缩短的结不美观，是预期中的回调，如不美观下跌的速渡过快、过猛，跨越了自身的承受能力，就没有理由认为打点层会无为而治，事实?下场，连结经济和社会的不变始终是调控的第一方针。既然这样，投资者对于短期经济就不必过于悲不美观，如不美观悲不美观过了头，就有批改的需要。

　　其次，年夜市场自身来看，投契生意、内幕生意的冲击是为了市场加倍健康，而不是为了“打死”市场。是以，短期生意热度的下降是整顿过程中必然要承受的价钱，部门风险邓晔着也是必然要陪同的过程，但既然是为了持久更好更持续的健康成长，就不必对市场自己过于悲不美观。

　　第三，年夜成本市场政策看，有利于市场的政策良多，只是被负面身分压制而已，好比惹人社保基金等持久投资者、迅速推出RQFII、加速审批QFII额度、强化上市公司分红等，这些都是奠基成本市场真正走向“持久持续健康不酿成长”的基石之策。我们认为，成本市场的更始与轨制立异是2012年甚至更长时刻驱动市场走势的主要身分，而且是积极身分，A股市场将进入一个新的历史成长阶段。

　　第四，年夜资金角度看，年尾结账资金可能已经告一段落，机构投资者为年关排名恰当拉抬重仓股也是可能的。这对股指走势也会形成必然支撑。

　　另一方面，反弹力度也不能给以过高期望。中国经济正在年夜高速增添阶段向中速增添阶段改变，年夜较持久看，经济不竭下台阶可能是不以人的意志为转移的纪律，这意味着经济触底与反弹的时刻可能再次低于市场预期，经济反弹幅度也很难回到很高的水平。在经济纪律和刺激教训的双重影响下，政府对经济的刺激力度与2008年不成同日而语，如不美观不是经济自身呈现了严重的危机，那么政策就会连结相对温顺的力度。此外，欧债危机还没有呈现打破性的进展，外围风险仍然较年夜。投资者的抉择信念也需要较长时刻的恢复和堆集，就像年夜病一场的人需要较长时刻的休摄生息一样。在经济预期没有呈现较年夜改善的情形下，对股市需要连结一份谨严。

　　是以，年前最后一周呈现较弱反弹的可能性较年夜，在谨严的同时可以适度乐不美观。投资策略上，可重点关注一些主题性投资机缘，如中心一号文件可能利好的农林牧渔、水利等板块，新一代互联网利好的TMT板块，以及食物饮料、航天军工等板块。虽然一些前期深跌的股票可能呈现快速反弹，但仍然要警语无业绩高估值股票的风险，这类股票如不美观呈现反弹即是减仓的机缘。