上市公司疯狂造假变脸 处罚措施不力

　　用“丑闻不竭”来形容2011年中国成本市场，并不为过。

　　这一年，上市公司业绩造假频仍上演。年夜因虚增营业被撤销上市资格的胜景山河(002525,股吧)，到客户名单造假的紫鑫药业(002118,股吧)，再到上市四年曝出惊天圈套的绿年夜地，投资者见识了上市公司造假的疯狂。中国概念股造假丑闻更是震动美国股市，并遭到美国浑水公司集体围猎。

　　这一年，券商、会计师事务所和律师事务所等中介机构乱象丛生。年夜离谱的券商陈述到直投失利，年夜过度包装到抬高刊行价，年夜会计造假到律师失踪职，成本市场毒瘤滋长。受此影响，良多新上市公司挂牌不久即业绩下滑，变脸之快令人咋舌。

　　上市造假成风

　　今年成本市场上最年夜的造假丑闻莫过于一度冲击上市的胜景山河和已上市四年的绿年夜地。

　　去岁尾，胜景山河因被媒体曝光其虚增收入，上市前夜被紧迫叫停。之后公司重启上市，但因业绩造假最终于今年4月6日被撤销上市资格。

　　无独有偶，今年3月17日，绿年夜地原董事长何学葵因涉嫌欺诈刊行股票罪，由云南省公安机关执行拘系，之后公司前财政总监李鹏被云南省公安机关采纳强制法子，此事激发绿年夜地上市前后的年夜圈套。9月6日，绿年夜地欺诈刊行案开庭审理，公司及闻名被告人接管公开审理。

　　绿年夜地在该案中涉嫌欺诈刊行，违规披露、不披露主要信息，伪造国家机关公函、有用证实文件和有关单据、凭证，隐匿、销毁会计资料等多项违犯罪罪过为。事实上，绿年夜地上市前经由过程伪造银行票证、采纳阴阳合齐截体例虚增资产7011万元，虚增收入2.96亿元。上市后继续造假，自2007年至2009年经由过程编造子虚会计资料等手段虚增收入2.5亿元。这些子虚数字都写入了公司历年陈述，投资者就这样被公司棍骗了整整四年。

　　有着“股市人参”称号的紫鑫药业今年也曝出造假丑闻。公司前五年夜营业客户均是其 “影子公司”，有慎密亲密的联系关系生意，这直接影响到紫鑫药业的业绩含量。而此前，公司因经营人参名声鹊起，股价自去年10月初的近6元，一度攀升到今年最高的24.45元。

　　更令人震动的是，今年在美国上市的中国公司也遭到前所文暌剐的诚信危机。原因是这些公司业绩遭到投资者质疑，并是以蒙受以美国“浑水公司”为代表的空方机构集体围猎。

　　在去年中国以34家公司在美上市创下记载后，涉嫌夸年夜业绩的中国高速频道、伪造合同的绿诺科技，以及打点层造假的中国生物等被做空机构曝光，这些公司今年已引起美国监管层关注。

　　今年 6 月，美国券商将132 家中国公司列入“黑名单”。据不完全统计，受此影响，今年前11个月有约28家中国公司年夜美国主板市场退市，几乎占中国公司总数的10%。

　　据体味，年夜都公司被发现其国内工商资料和纳税记实上的利税、资产、收入数据，与他们递交给生意所的财报数据相差数十倍，甚至数百倍。好比名叫中国洁净能源的陕西索昂生物公司，当地税务机关后来开具的记实剖明，该公私行2008年至2010年到?净有乃岚记实。

　　喷香橼研究的莱福特甚至直言，“今年以来，美股市场最年夜的转变之一，就是人们对中国概念股的态过活渐思疑”。

　　业绩变脸频仍

　　2011年成本市场另一个丑闻是不少新上市公司业绩变脸飞快。因为上市前被紧迫催肥，上市后即吐露无遗。

　　创业板公司金城医药(300233,股吧)上市不到一月即业绩变脸。这家6月22日才上市的公司刊行前三年的净利润年复合增添率近40%，但今年上半年，其净利润同比下滑12%。

　　另一家上市公司金运激光(300220,股吧)上市才两月就给投资者交出一份下滑的成就单。

　　而一些去年上市的中小板和创业板公司也在今年接连变脸，好比上市一年的佳隆股份(002495,股吧)今年上半年净利润同比增添仅2%，今年前三季度净利润同比下降9%，第三季度净利润更是同比下降33%，与上市前业绩年夜幅增添形成较着反差。

　　据《投资者报》统计，截至今年12月7日，A股市场今年以来上市的新股有266只，年夜三季报数据看，有65家公司营业利润呈现分歧水平的下滑，占比24%。此鱿脯比亚迪(002594,股吧)、迪威视讯(300167,股吧)、天喻信息(300205,股吧)、朴直证券(601901,股吧)、华锐风电(601558,股吧)、吉鑫科技(601218,股吧)和旗滨集团(601636,股吧)等公司前三季度营业利润下滑跨越50%。

　　约束机制何在

　　上市公司造假屡禁一直的原因之一是其造假成本很低，赏罚过轻。

　　绿年夜地就是一个典型例子。

　　尽管其造假时刻跨越7年，上市前后一向在造假，而且手段差劲，但赏罚结不美观却难以服众。比来公司收到的一审讯决书显示，公司仅被罚款400万元，搜罗原董事长何学葵在内的5名被告均被判有期徒刑，最高3年，且全数获缓刑。

　　如斯轻判被认为是对股市惩戒机制的冷笑，这无异于纵容成本市场上的犯罪过为，鼓舞激励揭竿而起，客不美观上为成本市场上的造假犯罪保驾护航。

　　造假和业绩变脸的始作俑者，除了上市公司自己外，也与各年夜中介机构受益处差遣对公司过度包装和蓄意造假有关。按照Wind资讯，仅在IPO一项上，今年投行们拿到的保荐承销收入就多达123亿元，占今年上市新股全年募集资金额的5%。但证监会对保荐机构的赏罚一向缺乏力度。

　　自2004年以来，证监会共对保荐人（搜罗保荐机构和保代）开出过56张罚单，可是其赏罚法子却较着偏堑奔年夜年夜都是“谈话提醒”、“ 出具警示函”等，这类不痛不痒的赏罚法子占比达到73%。

　　对比之下，在美国股市，让好公司与坏公司昭然全国的，恰是无处不在的上市公司对头——做空者，最终，做空者不单成为一支主要的市场力量，也成为上市公司自然的“看管者”。但因为轨制的缺陷，中国成本市场上贫窭这样一支力量，只有靠监管层不竭完美机制，肃清犯警行为。