大盘上涨无期 企稳有戏

　　浑浑噩噩的2011年关于走到终点了，A股是以也有了点辞旧迎新的意味。临近年尾这两周来，A股竟然也起头企稳反弹了。似乎萎靡了年夜半年的A股决意要在新年迈给巨匠开个好头。于是乎，不竭有人猜测，A股是不是到底了？于是乎。不竭有人豪言：可以进场抄底了！于是乎，A股市场就这样在各类迷惑中进入了新的10年。

　　那么此刻事实是不是A股的底部呢？2012年的投资结构又该若何？在这个俗套的问题上，笔者但愿能给投资者一些有新意的回覆。

　　A股十年 并非一无所获

　　上证综指年夜2001年的高点2245.43点，到今年的最低点2164.89，整整10年非但一点未涨，甚至还跌去80.54点，平均每年跌去快要9个点。由此出发，不少投资者感伤A股无情证监会无意，整整十年不单让投资者分文未赚，甚至还亏了不少。但现实情形并非如投资者想像的这么糟（虽然也好不到哪儿去）。

　　并没有那么糟的原因在于A了衬暌剐分红。据统计，曩昔这10年来A股总计分红约7500亿。按今朝的A股市值25万亿（上证报数据）计较，7500亿分红占比仅3%。按照10年前A股市质ё偌5万亿计较，7500亿占比也仅15%。所以有人粗略计较了一下，十年来A股的年均股息率不到1%，别说定存和通胀了，连手续费都跑输了。

　　此外，上证指数的计较也有必然误差，A股年夜幅扩容之后，正如部门媒体和监管层所说的：当前的2245已经不是10年前的2245了。那么当前的股指相当于10年前的若干好多呢？有研究机构剖析后得出，当前的2245年夜约相当于10年前的3075。也就是说，当前的上证指数虽然点位不异，但在计较各类分红回报和指数计较误差后，如不美观您十年前2245点买入了上证指数，那么到今年年尾您的收益差不多就是37%，折合年收益率3.2%（复利）或3.7%（单利）。

　　用同样的算法措置深圳成指，结不美观加倍喜人一点，10年来深成指真实回报176%，折合年化收益率10.7%（复利）或17.6%（单利）。

A股十年真实回报

　　由此可见，尽管上证指数转了一个圈又回到了原点，但介入其中的投资者并非一无所获。如不美观投资者持久投资的话，仍能获得每年3.2%的复利回报。而投资深圳成指的投资者每年则有10.6%，这一成就虽然赶不上巴菲特，但在今朝国内已有的各项持久投资中，已经算很不错了。

　　不外必定有投资者对此ネ霎以鼻，3.2%太低了，存定存都比这高！不外我们算一下近十年每年投资1年期定存的收益率后就会发现，即使最好的情形，10年的定存收益率也不跨越30%，对比A了偿是要略逊一筹。

表1：曩昔10年定存利率一览（来历：和讯网）

　　那么通货膨胀呢？A股是否跑赢了通胀呢？结不美观可能有点出乎巨匠意料，竟然也跑赢了！年夜2001年到2010年的总通胀水平约23.55%，如不美观按2011年全年通胀水平5.5%的预期值计较，那么到今年年尾也不外30%上下，离上证指数37%的真实回报还有一点距离，离深圳成指176%的回报那就差得更远了！

　　表2：曩昔10年通胀水平（数据来历：国家统计局）

　　或许有投资者会问，说那么多有什么意义吗？A股总体不仍是不死不活不盈利吗？莫非我们介入A股就是为了每年比定存多赚那么1个百分点吗？笑话！

　　还真别说，还真有人就为了这1个百分点来投资A股，而这也引出了我们下面要谈判的话题：A股的底部在哪里？