房企贱卖股权扮靓业绩

　　上市、增发及银行贷款等融资成本居高不下，而多家上市公司在年尾前突击出售子公司项目或股权，以较低价钱成功融资，获得现金流的概况增量，年夜而增添利润额，“扮靓”业绩。

　　本刊记者 陈予燕／文

　　在宏不美观调控政策吃紧、融资情形持续恶化的情形下，房企资金聊暌国发严重，融资功能的损失踪殆尽使得房企陷入一片哀鸿。

　　上市、增发及银行贷款等融资成本居高不下，房企若何渡过严冬？记者发芽拜访发现，多家上市公司在年尾前平沽子公司项目或股权，以获得现金流的概况增量，年夜而增添利润，“扮靓”业绩。

　　集体平沽股权

　　进入12月，房企公开出售子公司项目或者股权的不下10家，这与2011年上半年还年夜手笔投资的房地产行业“盛景”形成了光鲜的对比。

　　一位房地财富内助士暗示，让渡子公司项目或者股权是业内较为普遍的现象。但对于中斗室企来说，平沽部门子公司项目或者股权就拥有了另一项主要功能——融资。

　　2011年9月，阳光股份(000608,股吧)（000608.SZ）旗下“星泰地产”以增资体例向“京投置地”让渡“京投阳光”45%股权以惹人计谋投资者，解决项目经营所需资金。

　　随后，仅10月下旬，阳光股份就分袂以2.36亿元和2.3亿元分两次让渡旗下6简直接和借居持有子公司100%股权。

　　阳光股份让渡的5家子公司均为房地产公司，存货增值率几乎为零。其中的一盖氚掺标的“千千树置业”的股权让渡价钱为1102万元，贬值6420.71万元。

　　“增值率几乎为零意味着‘平沽’。”上述房地财富内助士指出，房地产企业一般拿地侍旧讼早，土地增值率正常情形下应该成倍增添。

　　阳光股份经由过程年尾前突击出售股权以增添现金流和利润的目的是达到了。经由过程上述两项生意收回资金22.3亿元，公司估量所发生的利润为2.3亿元，远远高于公司2011年前三季度 1.94亿元的净利润。而这一项将记入公司2011年的非经常性损益，公司估量仅此一项非经常性损益就可进献2011年净利润的53.2%。

　　查阅阳光股份2011年三季报发现，前三季度该公司总营收为5.58亿元，同比降80.66%；净利润为1.94亿元，同比降60.87%。经营勾当发生的现金流量净额为负4.92亿元，同比降19.62%。公司经营现状不容乐不美观。

　　由此看出，经由过程年尾前突击出售股权项目，阳光股份将获得一次性投资收益2.3亿元，再加上前三季度的净利润1.94亿元，可实现2011年全年业绩和2010年持平甚至有所增添，但现实上，扣除非经常性损益后的净利润将年夜幅下降。

　　上述房地财富内助士指出，这种靠非经常性损益点缀报表的行为不成持续，概况上给投资者提交了一份“靓丽”的报表，掩饰了房产企业经营恶化的现状，这种气象很是危险。

　　行业优胜劣汰

　　年尾前突击出售股权的房企，除了阳光股份外，还有十余家，经由过程近似做法，一次性增高利润，获得现金储蓄。

　　2011年12月，云南城投(600239,股吧)（600239.SH）、北京培植（00925.HK）等经由过程出售旗下子公司的部门股权或者全数股权，获得跨越70亿元的财政收入。

　　据体味，截至今朝，京津沪渝四年夜产权生意所正在挂牌的房地产类产权生意项目有100宗，达到历史最高值，让渡金额跨越100亿元。

　　上述房地财富内助士称，在今朝房产市场低迷的情形下，一些企业顶不住资金链严重的压力，又没有此外融资路子，经由过程出售项目股权，或将向“去地产化”标的目的转型。“至于具体进入哪个行业，就不得而知了。而这也是行业优胜劣汰的必然结不美观。”

　　国泰君安证券房地产剖析师李品科对本刊记者暗示，在今朝房地产发卖市场低迷的情形下，行业并购机缘的增多，将使得行业集中度进一步提高。