券商：明年二季度或现“小牛市”行情

　　本报记者 朱茵

　　无论是U形走势仍是N段论，年夜都券商认为，明年股市没有系统性行情，值得关注的是二季度可能呈现“小牛市”行情。

　　券商研判趋谨严

　　在明年的上证综指点位展望方面，今朝最乐不美观的机构看涨到3200点，最悲不美观的机构则看跌到1680点，普遍预期在2200点至3000点间。此鱿脯国金证券(600109,股吧)、渤海证券等最高展望3200点，广发证券(000776,股吧)展望3100点，申银万国、国泰君安、安然证券等最高展望3000点。

　　相对乐不美观的国泰君安认为，明年会呈现小牛市，上证综指焦点波动区间为2100点至3200点。申万研究所展望在2200-3000点。安信证券对春节后的市场暗示“中性偏乐不美观”，并相对看好明年上半年市场默示，但同时估量反弹高度有限，指数难以有用超越2800点水平。在走势上，招商证券(600999,股吧)判定，明年A股不会延续单边下跌趋向，年中可能呈现一波中级反弹，指数中心高、两头低的概率较年夜。

　　偏悲不美观派的中信建投认为上证综指点位可能在2000-2600点之间。如不美观外部冲击放年夜，上证综指可能会低至1800点。华泰连系认为2012年市场回落趋向难改。而中金公司估量最高点位在2800点摆布，最低点在1680点摆布。可以发现，在各类假设前提下，悲不美观派与乐不美观派的区别并不十分较着，这纺暌钩出券商研究机构相对谨严的立场。

　　二季度或存机缘

　　不少券商预判，明年将是一个“杯子型”走势的行情，时代会呈现“小牛市”，市场将以“跌-涨-跌”的形式演绎。

　　券商年夜多看空明年一季度行情，而看多二季度行情。首要理由是良多影响A股走势的主要身分届时都将坦荡爽朗化，如经济可能短期见底，上市公司业绩也可能见底，欧债危机将坦荡爽朗化等。

　　安然证券、华泰连系认为明年二季度中期将是捕捉反弹的较好时点。长江证券(000783,股吧)也认为市场将在二季度中前期启动，全年来看，市场涨幅在15%-20%摆布。申银万国则指出，明年一季度应减仓，二三季度可能呈现一波年夜行情。国泰君安认为2012年一季度是低点，“小牛市”名目有望在此后形成真正趋向。中金公司认为，明年一季度初，股市可能因为欧债问题再度一再而呈现调整。一季度后半期跟着CPI涨幅进一步走低，国内货泉政策进一步宽松的空间打开，市场有望延续反弹向上走势。估量明年二季度出色现阶段性行情，三四时度继续回落，全年呈现倒V型走势，年夜最高点至最低点，指数出色现40%的震动幅度。安然证券认为，市场将在今年年尾至明年岁首一再筑底，明年一季度后有望阶段走强，下半年行情可能年夜头趋于平平。

　　矫捷设置装备摆设行业

　　年夜研究陈述来看，明年各机构看好的投资标的目的多分为两类：周期与非周期，价值与成长股在分歧时段将有各自的默示。在行业和气概选择方面，根基估量全年不会呈现主导性行业，也不会呈现单一气概，而是默示为成长型与价值型交替反弹。

　　例如,安信证券建议在非周期行业与周期行业交替设置装备摆设。节奏上，2011年四时度到2012年春节前设置装备摆设仍以非周期行业和成长型行业（军工、生物医药、种子、快速消费、智能电网与高压一次设备）为主。2012年二季度，设置装备摆设以金融、地产、汽车、铁路、机场等早周期品种为主。

　　申万则提出周期与成长共振。在行业设置装备摆设上，应关注景气仍能逆周期回升的行业，如电力设备（尤其是输变风扇备和核电）、医药、消费型投资设备；待政策呈现较年夜松动后，应把握周期和成长共振的机缘，届时建议设置装备摆设房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。

　　国泰君安提出行业设置装备摆设上可分为两类：一类是明岁首GDP短周期调整竣事时的周期重估，此时可选择券商、化工、房地产等早周期行业；另一类是在平易近生转型下部门受益行业的持续性设置装备摆设，重点举荐传媒、医药和新兴财富。

　　年夜设置装备摆设节奏上看，有券商暗示，明年一季度继续设置装备摆设不变增添的公共消费品、医药等，需求不变而毛利率有望晋升，同时可以结构部门早周期行业；二季度提高制造业和周期性行业设置装备摆设，届时需求将触底，同时毛利率已经提前起头回升；下半年流动性将年夜宽松回归稳健，设置装备摆设再回归。