经济转型构建牛市拐点

　　我们认为年夜市场培植、经济周期两个角度去研判，应该对2012年股市仍报以谨严的观点。当下新股刊行屡屡破发放在国际市场上是常态，而在中国股市则被认为不正常，亦或是市场极端低迷的代名词。这种心理习惯需要很长一段时刻才能被市场所接管。在一级市场益处与二级市场益处进行年夜头发配的初期，在轨制设计无甚打破的此刻，新股刊行估值基准的下降只会倒逼原先高估良多的次新股的估值回归，而非年夜数目、质量上对市场旧有名目形成绝对性冲击。当A股仍勾留在这一初级阶段瞬息，市场的结构性估值即中小盘与年夜盘股的相对估值回归带来的仅是左脚的落下，即左侧生意区间或称价值投资区域。这个过程何时竣事，取决于中小盘、创业板个股泡沫的挤压水平。

　　而经济周期与轨制培植同样考验投资者的抉择妄想能力。我们处在经济结构转型过程中的经济周期，财富链的结构将年夜头构建。地产、工程机械等20年的牛市已到绝顶，新的商业模式、财富集群效应对应A股相关行业的成长尚处试探期，而这些却是A股获得牛市拐点的基本。此外两个不成小觑的身分之一在于负利率时代的年夜布景下，我们恐将面临的是一个资金流动性岑岭已过，逐渐回落的过程，市场融资的供给及巨细非减持的负面身分值得警语。之二在于美国经济桂林一枝，美元指数强势凸显，年夜宗商品（不搜罗油价）压力陡增。

　　好的一面是股市年夜持久看，是一个称重器。在熊市里，我们可以获得加倍廉价的价廉闻缦憷的货物，实现逆向增值。坏的一面是这个冬天出奇的漫长及严寒，处处布满陷阱及风险。你筹备好了吗？