A股外忧内患

　　黄利明

　　翻看各年夜券商2011年岁首的A股投资策略，展望A股上4000点的触目皆是，而文暌剐一家机构展望到现有的A股底部。A股走出的则是一波倒“V”号行情。2011年，且不说通胀就让我们的钱缩水约5.5%，砸点钱买股票也仍是逃不了缩水的命运，2010年A股跌27%，2011年又跌约20%。

　　真是满脑子红色，满眼却是绿色。

　　2012年，各年夜券商、基金指点A股山河，为幻化无常的未来继续饰演展望巨匠。清一色的震动名目，2000点-3000点之间，成为各年夜券商的首要展望点位区域。谨严乐不美观在新的一年中呈现，纯挚的乐不美观者近乎特技。

　　不外即即是最悲不美观的机构展望巨匠，也不会提醒你远离A股，甚至在2008年的超级熊市。客不美观而言，要对未来一年的股市走势作出精准的展望，几乎是不成能完成的使命。所以这种未来展望，只是给投资者一个借鉴、参考的思绪。

　　给2011年添堵的琐碎事务，却依然困扰着2012年。投资出格是投资A股的关头词依然集中在通胀、经济下滑底部、房地产调控节奏、处所债、欧债冲击、扩容压力、中美博弈。

　　A股的运行轨迹越来越与国际同步，是以将投资放在全球资产设置装备摆设的年夜箩筐里，口角仍将取决于曩昔一年投资者最为关注的问题——欧元区危机以及对于全球经济清醒可持续性的思疑〔呗猿后的寄义就是市场仍将根基连结区寄震动，默示出很是高的波动性和跨资产联系关系度。

　　如不美观全球经济继续衰退，无论这是由欧元区压力、美国经济二次探底或是中国经济的硬着陆引起，全球知名投行瑞银证券认为，股指或将下跌三分之一强。更为糟糕的是，比黄金还金贵的抉择信念依然文暌剐恢复。

　　当瑞银与客户及同事沟通后发现，对于2012年的前景，巨匠普遍抱有“任天由命”的心理。几乎无人估量欧债危机缘有本色性解决。尽管比来美国经济勾当有所改善，但年夜年夜都不雅察看人士估量全球扩张将陷入迟滞——美国清醒乏力、欧元区衰退、新兴经济体迟来但却不能振奋人心的放松政策。全球成本也正在发生两个转变，一是年夜新兴市场国家流入发家国家，二是年夜股市撤离走向债市。资金的避险情感依然，虽然金价有所下跌，但外资投行依然看好黄金的防御性。

　　外患不减，内忧犹存。对于A股，则依然难以解脱CPI与房价的魔咒，看它们神色行事。CPI有所回落，但现在依然有中国经济硬着陆的风险，货泉身分干扰下的经济底部展望也存在不确定性。

　　今朝市场对2012年经济增添的一致预期是，GDP同比增地址一季度触底。但部门机构对于经济触底的时刻到底是在一季度仍是二季度仍存在不合，而房地产市场下行及政策放松的幅度与节奏成为2012年经济走势预判中的焦点。

　　中金首席策略师黄海洲则认为，2012年的高点可能呈此刻二、三季度，第四时度又面临海外的不确定性，可能呈现回落。是以2012年A股可能走出倒V字形，也可能下半年有第二波机缘，即走出M形。但2012年根基是震动市，凹凸点位之间可能相差40%。黄海洲颇具押韵的提出“期待意年夜利，等候ECB（欧洲央行）；期待清明节，等候端午节”的侍旧粟点。

　　与2011年分歧的是，通胀压力虽存，但政策已经悄然向调结构、保增添的标的目的迈进，并将成为新的A股走势风向标。财政政策趋于积极，定向宽松政策出台，新兴财富规划继续推出。国内投行普遍估量，新项目审批进度将在一季度显著提速；一季度存款筹备金率有再度下调可能；地产政策转变在二、三季度。

　　另一个不容轻忽的问题来自于政治层面，一是国内维稳，严重形势依然，正所谓沸点多、燃点低；外在的局部纷争与动荡也在增添，金正日归河汉更增添了朝鲜半岛排场境界的不确定性。中美博弈继续，经济的焦点问题则在于中国过于依靠出口而美国过于依靠消费，同时美国重返亚洲，进一步针对遏制中国。

　　历史上，世界性经济危机最后都诉诸于战争的形式来平衡益处朋分。历史会否继续重演，谁又能胜出，在长久的未来布满着不确定性。而一旦发生，对全球的成本市场却是雪上加霜。

　　2012年的A股，市场时刻的概念将重于空间，时刻长短抉择投资腾挪的余地。

　　申银万国的2012年战法值得参考，把握各阶段股市生意的焦点，期待周期和成长共振的机缘。在政策拐点和政策换届起点的叠加下，股市有望演绎周期股和成长股共振的年夜行情，这将是近几年最佳的投资机缘。年夜此刻起头，股市可能演绎四段行情：第一阶段：蜜月行情，政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃；第二阶段：蜜月后的冷淡，政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落；第三阶段：共振行情，政策放松力度加年夜，周期和成长共振，市场指数年夜幅晋升；第四阶段：约束再次呈现，通胀憾タ价举头约束政策放松力度。

　　不外，对于震动名目的市场，投资者更需注重风险，别没追上年夜涨却赶上了下跌，那就悲剧了。事实?下场，单边市可能性细微，短期内牛市机缘不再，扩容的抽血更是不竭。年夜河无水小河干，小河干成水池了，村长还拼命钙揭捉?殖把水池搞成富氧化。