反弹可期 高度有限

　　龙蛇混杂的2011年行情已经竣事，新年伊始，市场普遍在憧憬2012年行情能有所好转。但行情第一周并没有迎来期盼的开门红，反而继续下跌分化，市场走势的分化并不意味着年夜盘股将获取较着的绝对收益。年夜春节前的资金面、根基面以及政策面来看，年夜盘股趋向性的投资机缘仍然需要期待。

　　首先，资金面严重的名目未变。一般而言，银行间拆借利率元旦后出色现两周回落，随后触底回升，春节后见顶回落。不外，周四七天期拆借利率即起头上行，速度之快超出市场预期，激发投资者对资金面的担忧。我们认为在春节之前，受平易近间借贷市场、房地产市场以及处所融资平台的资金约束，A股仍将是存量资金博弈的市场。

　　其次，结构性风险正在释放，本周四以创业板为代表的小盘股呈现了强烈调整。创业板综指跌幅高达5.63%，居历史第三位，并拖累其他小盘股年夜幅下跌。值得注重的是，历史上该指消瘦跌幅跨越5%仅呈现过4次，其他三次均在创业板综指推出的当月。在2010年6月17日、6月18日以及6月29日，创业板综指分袂下跌5.11%、6.06%、7.54%。不外，虽然在6月29日创下单日跌幅之最，但在见阶段性底部之前该指数还继续调整了9%。此外，融券卖空、监管趋严、供求关系失踪衡以及“抱团取暖”策略失踪效，也加速了市场结构性风险邓晔着。

　　是以后市板块选择方面，可将此刻的A股细分行业粗略的提掏出三类并进行了剖析：估值和行业根基面有保障的；估值低、行业根基面一般，但在政策超预期放宽的情形下有弹性的；行业根基面不足以支撑相对高估值的；那么操作上，国信证券则认为呈现下跌就可低吸，因为财富成本进入对投资价值的认可，建议投资者关注前期调整幅度年夜有估值优势和确定性板块：（1）关注具有估值优势的房地产板块和金融板块，（2）经济下行继续关注与投资相关的电力设备、高铁相关的机械设备等中游行业，（3）看好成本回落下的公共消费品和轻工板块，以及（4）看好PPI回落和政策敦促下的TMT板块等。主题关注一号文件相关的农业板块。