周期性行业集体企稳

　　新年开门红未能实现，本周小盘股遭遇“雪崩”，所幸权重股集体护盘，年夜盘指数跌幅并不年夜。上证综指本周跌1.64%，盘中再次创出调整新低。深成指一周跌3.19%，主若是受到小盘股拖累。中小板和创业板综合指数本周分袂年夜跌了6.58%、8.45%。

　　尚不能断言经济增速已见底

　　《公共证券报》：下周将发布12月经济数据，基于1月PMI指数显示经济有所回暖，对经济的预期是否可以乐不美观一些？

　　德邦证券财富玖功首席策略师/张海东：展望12月份CPI回落至4.1%。因为PMI的短期回升并不代表经济已经见底企稳。今年因元旦及春节距离侍旧讼短，双节效应较着，使得PMI各项指数12月份均有改善。但剔除季节性身分，12月整体PMI仍处于缩短区间。估量1月份PMI指数涣有小幅回落，可能重收受接管缩区间。

　　国金证券(600109,股吧)财富打点中心剖析师/陶英杰：年夜历史上看，每年过节前后，菜价、肉价都有必然幅度的上涨，而受基数的影响，其对CPI的扰动不太年夜。就经济形势看，可能比预期的要好一些。一是12月份外围市场运行平稳；二是物价降幅并不强烈，剖明根基需求仍较好；三是货泉投放较前几个月有所放松，而部门刺激政策、减税政策也将起头实施。

　　小盘股估值偏高

　　《公共证券报》：本周小盘股年夜跌，背后的原因是什么？这种风险释放是否已经到最后的阶段？

　　陶英杰：小盘股年夜跌的原因首要有以下几个方面，一是在经济整体运行趋向下滑的布景下，中小板盈利下滑的担忧上升；二是今朝小盘股市盈率相对沪深300偏高，新股刊行市盈率仍文暌剐效的回归理性；三是基于流动性的担忧，机构投资者搜罗基金愈加抱团年夜盘股，年夜而造成资金巨细盘股身上转移。小盘股未来的风险释放可能是迟缓的过程，出格要回避那些成长预期突降的股票。

　　张海东：中小盘下跌早已不让人感受别致，可是近期中小盘暴跌的同时，权重板块逆市走强，银行板块甚至呈现上涨，这与中小盘的下跌成较着反差。今朝通顺市质ё仝150亿以上的年夜盘股PE已经迫近10倍；通顺市质ё仝30亿至150亿的中盘股PE约为22倍，而2008年最低点的时辰只有11倍；通顺市质ё仝30亿以下的小盘股PE约为35倍，而2008年最低点的时辰只有17倍。估值偏高不言而喻，年夜膳缦沔的数据我们也可以看出，小盘股风险释放到最后阶段还言之尚早。

　　春节前有红劣行情

　　《公共证券报》：怎么理解周期性行业的集体企稳？是不是能给弱势的年夜盘带来一些起色？春节前的市场操作理当若何把握？

　　张海东：周期性行业集体企稳首要原因是，比来一年跌幅已相昔时夜，好比机械下跌35.7%，走运设备下跌35.66%，家电下跌35.65%，有色金属、交通运输、化工、建材等也是跌幅跨越30%以上；冻┈估值已经相当低，好比走运设备动态市盈率为14.62倍，家电13.35倍，交通运输12.72倍，化工13.42倍，建材11.16倍。

　　可以看出股价已经相当低，市场已然超跌，周期性行业的集体企稳声名股指进一步下跌的空间有限。对于春节前的市场，我们认为或将睁开一小波“红劣行情”，临近春节约动性一般会有所改善，同时一季度也是银行放贷的岑岭，这些身分都将会改善市场流动性的预期，有望敦促年夜盘睁开短线反弹行情。

　　陶英杰：两市杀跌过度，出格是石化、银行等蓝筹股的估值水平已经低于1664点，反弹的动力仍然存在，但年夜级此外行情概率较低。年夜投资机缘上看，建议投资者关注行业前景坦荡爽朗、政策扶持受益、估值相对廉价、解禁期靠后的公司。

　　记者李宇欣 李喆