A股低迷 如何寻找投资新方向

　　如不美观政府慢慢释放流动性，这时投资时钟就较为清楚地显示出固定收益品种的投资良机或将到来。在此种情形下，债市一般领先股市走出先行上涨的趋向。

　　《理财周刊》：

　　A股低迷 若何寻找投资新标的目的

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　股弱债强

　　节后年夜盘依然走势低迷，股市在纠结中挣扎前行，债券类投资日渐风行。

　　“乐不美观的估量股市可能为今年一季度见底。此刻全市场都似乎在看政府若何应对。短期市场最年夜的疑虑是此次筹备金率下调是政策周全放松的起头仍是应对单月外汇负增添的修补法子？不确定身分导致市场的不合加剧，激发市场的强烈震动。”交银施罗德专户投资司理邱华说。

　　同时邱华认为，市场短期看政策，持久看转型，因为中国经济原有增添模式难觉得继。尤其是在刘易斯拐获得来之后，无限尽的低成本劳动力供给消逝踪，潜在经济增添率已经下降，而成本敦促型的通货膨胀将持续存在。是以，在中等收入陷阱下，经济增添体例的改变可能势在必行。

　　邱华认为，当通胀见顶、经济下行后，政策的相机抉择，慢慢释放流动性，缓解市场的资金严重，这时投资时钟就较为清楚的显示出固定收益品种的投资良机或将到来，并有可能继续演绎下去。在此情形下，债市一般领先股市走出先行上涨的趋向。

　　光年夜保德信行业轮动基金拟任基金司理于进杰暗示： “虽然当前市场低迷，但事物有物极必反之纪律。当前的A股市场，履历了2011年超20%的跌幅后，指数已触及2150点，如斯情形下，正如‘冬天到了，春天还会远么”？只不外，面临即未来到的春天，一些企业就像柳树一样先发芽，我们要挖掘出这些先发芽的柳树。”

　　年夜曩昔10年的行业轮动现象来看，无论是熊市仍是牛市，市场的结构性投资机缘始终存在，这也是合适事物成长的纪律。资料显示，上世纪90年月，跟着我国经济系统体例慢慢向市场经济迈进，家电行业成为那时优势行业；1998年亚洲金融危机后，我国住房市场化启动，随之带动房地产行业成为优势行业；2002年中国插手WTO，出口市场的扩年夜带动中国商业相关财富的快速成长；2008年跟着次贷危机的爆发，市场迎来罕有的熊市，但受益于农产物价钱上涨，农业、行业景气宇上升的化工、医改敦促的医药行业和高成长股居多的信息手艺业等默示凸起，行业轮动现象较着。

　　于进杰认为，近期呈现了良多新兴市场的货泉集体对美元贬值的趋向，是以2012年要警语新兴市场可能需要面临经济泡沫割裂的风险。在此年夜布景下，估量2012年A股将缺乏整体性机缘，系统性风险却会呈现加年夜的趋向。

　　“考虑到在经济周期的变换中，行业与行业之间的轮动效应浮现得斗劲较着，好比经由过水平析A股市场2005至2010年间分歧行业的市场走势，就能发现强势行业与弱势行业之间的收益率默示差异很年夜，是以2012年化解投资风险，获取投资收益的关头，就是要长于年夜行业轮动中捕捉投资机缘。”于进杰说。

　　时代债基问世

　　债基依然是2012年最值得关注的产物。今年的看点是立异类债基产物，好比比来初度呈现了时代债券基金。比来预告将刊行时代债基的有富国和国联安两家公司，其中国联安抉择信念增添按期开放债基，将先行公开募集。

　　时代基金是一类按期开放申购与赎回的基金产物，国联安抉择信念增添属于同化债券型一级基金，以按期开放体例运作。封锁1年运作，开放5个工作日申购、赎回，然后进入下矣闽为期1年的封锁运作期，依此轮回。

　　传统的开放式债券基金的基金打点人必需随时连结5%以上比例的流动性资产，导致资产的收益率较低；频仍的赎回勾当也影响了债券投资规模的不变性，降低了获得更多收益的可能性；在呈现年夜额申购时，开放式基金难以在短时刻内采办到足够的高收益产物，年夜而摊薄了该时代内的基金收益。设置1年的封锁期，维持债券投资规模不变，降低组合流动性冲击的不确定性，可更好地设置装备摆设高收益但流动性较低的债券，以获取更高回报。

　　在美国，近似运营体例的基金产物被称为interval fund，指以固定存续期为区间的轮回封锁开放基金。以高盛所推出的高盛信用策略基金为例，截至2010年12月31日，该基金比来3个月、比来1年的收益率均跨越了业绩斗劲基准巴克莱成本美国总指数。

　　QDII依然有看点

　　在A股持续低迷的布景下，海外市场依然是值得关注的投资标的目的。

　　亚洲市场依然是全球成本市场关注的焦点。2011年夏日达沃斯论坛全球同步发布的《2011～2012年全球竞争力陈述》认为，全球竞争力正年夜发家经济体转至新兴经济体。在曩昔10年间，亚洲国家尤其是亚洲的新兴市场国家在全球经济增添中饰演了主要的脚色，亚洲地域的股市日益成熟。虽然受欧债危机影响，亚洲股市屡遭重创，但也是以将股市的整体估值下调到很有吸引力的水平。

　　据未来资产估量，新兴市场经济体今年将继续连结健旺增添。在全球经济放缓的情形下，通胀压力将获得释放。相对于西方成熟市场，今年新兴市场股票市值仍具有吸引力。而花旗集团则观点加倍乐不美观，陈述中预估，亚洲新兴市场股市今年尾前有望上涨约28%。

　　另据美林/凯捷(Merrill Lynch/Capgemini)初度发布的2010年度全球财富陈述显示，亚洲百万财主（以美元计）的财富事实上已跨越了欧洲。亚洲拥有全球逾四分之三的进口，15%至35%的储蓄率远高于西方水平，因而人们展望，亚洲投资资产的年增添率达到15%以上，此后若干年亚洲经济仍将连结斗劲高的增添速度。今朝除日本以外亚洲地域的养老金资产为7500亿美元，估量未来10年，这一数字将增添两倍。

　　针对亚洲市场的QDII在曩昔两年中有若干产物先后问世。比来这一规模中又将增添新成员——国海富兰克林亚洲机缘基金，它将兵分四路精选亚洲地域内具有高成长潜力的公司，重点挖掘印度、韩国、中国（H 股）、中国台湾四地的投资机缘。

　　国海富兰克林基金司理曾宇认为，亚洲有望成为成本新凹地，当前的时点应该是入市的好机缘。全球经济增添的放缓伴跟着通货膨胀水平的减轻，为列国各地域货泉政策的放松供给了前提。而且对比欧美，亚洲各个国家和地域在宏不美观政策调控上有更年夜的空间.。这也为经济增添和股市的精采默示供给撑持。

　　基金动态

　　富国包揽指数增强基金冠亚军

　　富国沪深300和富国天鼎两只指数增强基金，凭借超卓的量化模子选股能力，分袂摘取了同类基金的冠亚军头衔。据银河证券基金研究中心数据统计，截至去岁暮，纳入统计的13只指数增强基金整体平均跌幅为21.40%，而富国沪深300与富国天鼎中证盈利指数(100032,基金吧)基金分袂跑赢各自跟踪的标的指数7.3%、8.06%，成为少少数能够持续跑赢标的指数的基金。

　　诺德双翼债基刊行

　　诺德双翼分级债券型基金刊行，自2012年1月9日起，投资者即可经由过程华夏银行(600015,股吧)等代销机构和诺德基金网上直销中心进行认购。作为一只分级债基，诺德双翼将采用分隔募集的体例，即双翼A和双翼B分隔发卖，双翼A与双翼B的初始份额配比为2：1。