A股下半年机会大于上半年

　　瑞银证券

　　A股下半年机缘

　　年夜于上半年

　　瑞银证券首席证券策略剖析师陈李昨日在上海进行的“瑞银年夜中华区钻研会”上暗示，2012年上证综指波动区间为2000-3200点，估量上半年行业设置装备摆设思绪依然偏防御，年夜盘股将显著跑赢小盘股，下半年投资机缘年夜于上半年。

　　瑞银还估量，2012年中国GDP增速估量为8%、CPI为3.5%，政策将会小幅放松。陈李估量，2012年全数A股利润增添12%，其中金融行业、非金融行业利润增添分袂为14%和8%，尤其长短金融企业利润增地址四个季度中呈较年夜差异，依次分袂为-10%、0%、5%和20%。二季度将是A股非金融企业毛利率最低点，而年中则会是盈利拐点。

　　陈李认为，2012年A股下半年机缘年夜于上半年。上半年仍处于“U”形底部区间，低位盘桓震动，而下半年在经济周期浸染下，精采的2013年预期或许能够辅佐市场慢慢走高。影响市场默示的重年夜身分搜罗通胀压力、地产等。

　　陈李估量，可持续增添的消费类股票，最晚二季度会闪现出不变增添的估值溢价，年夜盘股或将显著跑赢小盘股。先周期的汽车、地产、没有库存问题干扰的重卡和水泥，将在上半年反弹中有所默示。投资主题则强调物流（铁路）、环保、军工、处事业和人工替代等。

　　瑞银中国首席经计揭捉?家汪涛认为，处所政府债务问题总体可控，房地产行业泡沫是未来5年最年夜的风险，但经济增添持久潜力仍在，消费和处事业前景亮光。陈李也暗示，如不美观缩短政策维持，信贷持续严重，通胀转为通缩，经济增速迟缓下降，企业盈利不竭下降，那么股市默示也会呈现下行风险。 快报记者 石贝贝