叶檀：恢复股市信心是长期工程

　　2011年股市不胜回首回头回忆。

　　2011年，上证综指累计下跌608.66点，跌幅21.68%，居全球跌幅榜第二位；深证成指累计下跌3539.73点，跌幅28.41%；中小板指全年下跌37.09%；创业板指下跌35.88%；总市值缩水6万亿元人平易近币，238家上市公司市值缩水超五成。市场抉择信念低迷到极点，95%的账户成为不生意的僵尸账户。

　　在此布景下，给股市抉择信念的呼声此起彼伏，平易近间与抉择妄想者互动，形成共识。

　　关头是，若何给股市抉择信念？

　　最简单的做法是，暂停刊行新股，让市场休摄生息，尔后恢复朝气。这是中国A股市场怪异的“休渔期”做法，背后的隐含逻辑是，日常平常滥捕导致生态失踪衡，已经导致股市生态灭绝。

　　可是，暂停刊行新股是二级市场低迷情形下的倒逼机制，年夜来没有让中国证券市场恢复正常健康生态。一轮休渔期之后是更疯狂的滥捕，中国证券市场的基本轨制没有获得较着改良。

　　给股市抉择信念，必需降低股市的风险。一个投资品市场内幕生意横行，子虚报表横行，投资者只能假设所有的上市公司都有可能造假，是以给上市公司打上一个年夜年夜的诚信折扣。今朝，峻厉冲击内幕生意已经起头，投资者正在不雅察看监管者是拍苍蝇仍是打山君，这直接抉择了此后投资者对于股市的抉择信念。

　　不做假账，不年夜事内幕生意，最简单的方针，又是最艰难的使命。只要中国证券市场逐渐恢复诚信，投资者的抉择信念才能逐渐恢复，诚信折价才能改变为诚信溢价。

　　给股市抉择信念，必需成立回报投资者的文化。成长型公司经由过程业绩增添，成熟型公司经由过水平红，以股价上升与现金分红的体例回报投资者。戴在A股市场头上的“圈钱市”帽子，只能经由过程上市公司质量改良与投资回报，才能摘除。上市公司靠津贴、注销售股票增收，毫不成能给投资者带来真正的抉择信念。

　　市场的抉择信念还成立在市场化的上市与退市机制上，持久以来，证券市场重融资轻回报，上市如同变相给各部门、各处所、各行业送红包，使投资者闻扩容而色变，如斯的上市机制不变，市场抉择信念必然“雨打风吹去”。另一方面，形同虚设的退市机制，让壳资本年夜行其道，乍一看，借壳上市炒作活跃了市场，现实上降低了市场的资本设置装备摆设效率，珍贵的资金几回再三被耗散。

　　最后，市场的抉择信念成立在正确的价值不美观上。当市场给诚信公司溢价，当市场以高股价奖励重回报的上市公司，中国证券市场的价值不美观回归正途，这样的市场才能耸峙不倒。

　　叶檀(财经评论人)