香港文交所增设拍卖退市制度拍卖定价或成阻碍

　　李高阳

　　[ 如不美观按照喷香港文交所修订后的轨则，即“拍卖底价不低于送拍前180天内份额生意最高价”来操作，会有若何的情形发生？拍卖行人士剖析，极有可能呈现四种情形，无法顺遂送拍、流拍、“冤年夜头”接盘或者内幕操作接盘 ]

　　中国内地整肃“文交所”正如火如荼地开展，艺术品份额化在喷香港获得了延续和立异。

　　近日，喷香港国际艺术品生意中心（下称“喷香港文交所”）增设了拍卖退市保障轨制，而且对孳息分红轨制进行完美。在该中心2012成长规划钻研会上，与会专家对上述两个议题进行探谈判证，并最终拟定形成了轨则改削草案。

　　新增拍卖退市轨制

　　喷香港文交所通知布告显示，此次对艺术品发售和生意轨则进行修订，主若是为了促进艺术品的流转，完美孳息分红轨制，年夜根柢上呵护会员投资者益处，维护艺术品份额生意市场健康成长。

　　两项修订中，最受关注的当属新增的拍卖退市轨制。按照修订后的轨则，喷香港文交所的投资者除要约收购成功外，艺术品份额正常退市的气象首要有三种：当单个份额投资者持有单一份额比例达到100%，该份额正常退市；当持有统一标的物全数份额的全体份额投资者就该标的物告竣一致要求份额退市，并经申请获得生意中心审核经由过程的，该份额正常退市；生意中心按照市场情形将上市艺术品送拍，拍卖底价不低于送拍前180天内份额生意最高价（即最高总市值），单只上市艺术品每年送拍次数不跨越两次，若拍卖成交的该份额正常退市，若流拍该份额继续恢复生意。

　　价钱高估导致拍卖定价难？

　　与原有轨则对比，上述三种气象中的第三条，即增设拍卖退市轨制为新增内容。然而，有业内助士对此项内容暗示质疑。

　　该人士告诉《第一财经日报》记者，无论内地仍是喷香港，文交所运行的艺术品普遍存在价钱高估的情形，“这个价钱与艺术品在艺术市场上的现实价钱存在严重脱节。”是以，经由过程拍卖的渠道，使艺术品按照高价进入艺术市场存在较浩劫度。

　　还有拍卖行人士告诉本报记者，拍卖底价是最考验拍卖公司实力和策略的处所，应该是协商发生的，需要委宛方和拍卖公司协商定价，“拍卖公司会按照行业情形给出参考价钱，不是文交所想定若干好多就定若干好多。”

　　按照上述逻辑，如不美观按照喷香港文交所修订后的轨则，即“拍卖底价不低于送拍前180天内份额生意最高价”来操作，会有若何的情形发生？拍卖行人士剖析，极有可能呈现四种情形，无法顺遂送拍、流拍、“冤年夜头”接盘或者内幕操作接盘。

　　尽管上述四种气象只是预想，但内地不乏可借鉴的案例。北京汉唐艺术品生意所执行董事郑惠文针对投资者要求退款的诉求，曾提出拍卖的方案。但拍卖价钱能否笼盖损失踪，并不被投资者所看好，是以拍卖方案遭到否决。

　　现实上，文交所选择的艺术品投资标的并没有相对权威的剖断和尺度，加上份额化的生意模式，使已被高估的艺术品的价钱再次被“炒作”。

　　北京邦文今世艺术投资有限公司学术研究部总监赵孝萱也曾指出，因为年夜年夜都文交所选择的投资标的，其学术价值和市场价钱严重背离，份额化艺术品价钱的涨跌，完全脱离艺术品市场内在的供需关系，没有基金公司愿意接盘，“文交所推出的艺术品概念只是幌子，是一场实其适ё仝的金钱游戏。”

　　今朝，喷香港文交所有两只上市艺术品份额，分袂是“春华秋实”和“依偎”，喷香港文交所网站资料显示，“春华秋实”剖断评估陈述里给出的专业评估价质ё偌为340万~420万港元，“依偎”上市发售的总价建议区间为300万~375万港元。