年报期间回避三大雷区

　　魏颖捷

　　今朝沪深两市约1000家上市公司发布2011年业绩预告，业绩下滑（搜罗预减和吃亏）的公司达到230家，占比约24%。其中预减的达到164家，预亏的达到66家。即使有跨越70%的公司业绩预喜，但整体盈利质量呈现较着回落，环比增速并不乐不美观。去年四时度以来的微不美观经营情形恶化正在向上市公司盈利端传导。

　　ST公司雪上加霜

　　年夜业绩预减幅度最年夜的前20家公司来看，共有13家ST类公司，占比达到65%，降幅最年夜的 ST能山的最年夜预减幅度达到2431.80%，排名第20位的ST传媒最年夜预减幅度也高达564%。因为ST类公司自己经营就存在必然坚苦，加上去年4季度以来外部需求下降、内部成本提高档配合夹击，想扭亏的难度很是年夜。同时成本市场的一路低迷也是使重组难度增添。考虑到年夜都介入ST重组和壳资本生意的公司多属于平易近营企业或者综合实力一般企业，是以经济周期的波动对于潜在重组方的盈利冲击也会加年夜重组难度，即使正在进行重组生意，仍接见会面临潜在注资标的减值等风险。今朝持续两年吃亏的公司有57家，剔除扭亏为盈的8家，有49家公司有被*ST的可能。

　　强周期行业首当其冲

　　比来2年A股的持续走弱对于券商而言无疑是一个冲击，16家上市券商的2011年业绩快报中，虽然仅东北证券(000686,股吧)一家全年净利润呈现吃亏，但整体营业收入和净利润均下滑较着。中小型券商的降幅尤为较着，如国元证券(000728,股吧)净利润下滑37.6%、宏源证券(000562,股吧)下滑50.58%、国海证券(000750,股吧)下降跨越76%。无独有偶，与投资增速相关水平较高的部门专业设备、化工等也跌幅居前，去岁首?年月一度被作为高铁概念龙头的晋亿实业(601002,股吧)预减幅度达到50%，降幅比三季度的44%有所扩年夜，即使其今朝股价较最高点下跌近70%，市盈率仍高达60倍，难言平安边际。江南红箭(000519,股吧)、云内动力(000903,股吧)、西仪股份(002265,股吧)和西飞国际(000768,股吧)等虽然有军工概念，但主营仍是平易近品，业绩降幅也均跨越50%。此外，如周期性较强的电子科技公司业绩波动年夜，触摸屏概念的欧菲光(002456,股吧)、LED封装的通富微电(002156,股吧)、军用电子元器件的光电股份(600184,股吧)的预减幅度也均跨越了50%。声名内外部需求的削减在强周期公司上得以放年夜，投资者在未来需要重点规避这些业绩波幅较年夜的强周期行业公司。

　　次新股“翻脸”快

　　曩昔两年高价刊行的次新股上市后业绩下滑这不在少数，即使连被巴菲特相中的比亚迪(002594,股吧)也难逃厄运，2011年同比预减36%-65%,其首要受汽车销量和毛利下降的影响。“翻脸”更快的是一度以90元天价刊行的华锐风电(601558,股吧)，其年报利润同比预减跨越50%，股价也较刊行见识去2/3。其余预减的次新股也年夜都集中于周期性的传统行业，如在电气设备、电子元器件、汽车汽配等行业。天业通联(002459,股吧)、摩恩电气(002451,股吧)、毅昌股份(002420,股吧)、和而泰(002402,股吧)、英威腾(002334,股吧)等预减次新股年夜都与此相关，其首要原因仍是公私行身抗周期能力有限，在去年出产成本上升的布景下，原材料和人工成本成为制约企业成长的主要身分。此外，这也与A股的IPO轨制有关，良多公司在上市前会在业绩上有所腾挪，而一旦成功上市，这些次新股就会吐露无遗。对于此类风险，投资者也要有所警语，不能只看到次新股的高送转效应。