看空氛围弱化 节前继续震荡

　　本周股指呈现先扬后抑的走势，周一和周二持续年夜幅放量拉升，周三和周四则呈现震动清算的走势，周五又呈现了必然幅度的调整。全周来看，沪综指和沪深300指数分袂上涨3.75%和4.53%，均站上了5周均线。近期来看，各类正面身分正在逐渐累积，而负面身分均有较强的一致预期，如不美观各类合力能够形成有用共振，春节后市场或将能够向上形成打破，而高度则只能视届时成交量的转变情形。

　　在上周末终结的全国金融工作会议上，打点层提出要深化新股刊行轨制的市场化更始，抓紧完美刊行、退市和分红轨制，增强股市监管，促进一级市场和二级市场的协调健康成长，提振股市抉择信念。与此同时，中国石化、中国神华和中国联通等央企便在二级市场年夜举增持股票，两相连系来看，打点层对市场的呵护立场较为较着。沿着汇金增持四年夜行、打点层要求提振股市抉择信念以及央企连鲜ё裒持的轨迹来看，我们预期，如不美观未来一段时刻市场再次转为弱势，会有加倍具有本色性意义的救市政策出台。

　　海关总署周二发布的数据显示，12月中国进出口增速延续下行趋向，出口增速由上月的13.8%降至13.4%，合适市场预期，进口增速由上月的22.1%降至11.8%，远逊于市场预期的18%，创下26个月来最低点。去年12月份出口增速的下降趋向趋缓可能较年夜水平上与春节身分有关，而进口的超预期下滑则很年夜水平上与进口价钱的年夜幅回落有关，我们估量，进出口增速未来还有进一步下滑的空间。而统计局周四发布的数据显示，12月份CPI和PPI增速分袂为4.1%和1.7%，年夜体合适市场预期，CPI环比上涨是季节性身分所致，而涨幅如曩昔四个月低于历史平均水平。同时，非食物CPI呈现自2010年7月份以来的初度负增添，上述两点以及PPI环比下跌都显示通胀压力继续缓解，参考各方身分，我们估量1月CPI将同比增添4%，而2月份的CPI可能会跌破3.5%。整体来看，宏不美观经济层面通胀压力缓解和经济下滑压力上升的情形并存，这现实上也会增添政策阶段性向保增添倾斜的空间，而参考比来一段时刻的信贷和货泉供给量数据来看，政策支撑下的内需逐渐趋稳应可以预期，这些均对市场组成必然的利好支撑。

　　资金面方面，为促进春节前银行舷?流动性的平稳运行，央行上周五公布揭晓春节前暂停央票刊行，并按照现实情形开展短期逆回购操作，央行在春节前投放货泉是季节性通例，为知足节前兴旺的资金需求而动用逆回购等工具。可是，年夜拆借利率和回购利率的走势来看，近期季节性上涨的态势较为较着，春节前资金面承压依然不成避免，只是水平的巨细而已。可是，以偏长一点的时刻周期来看，春节后估量央行很快便会调降存款筹备金率，信贷投放也会呈现放量，货泉政策也倾向于放松。

　　年夜主力席位持仓数据来看，在周一和周二持续两天放量拉升之际，主力空头呈现了集体的年夜举减空，这与前期市场在拉升时不时呈现的逢高加空对比发生了较着的转变，此鱿脯中证期货的减空动作尤其年夜，其在周一和周二分袂减空2267手和2095手，致使其空头持仓量年夜9000多手下降至5000多手，虽然之后生意日里又多有一再，但与前期9000手以上的水平已然有较年夜差距。此外，净空持仓占比也呈现了较年夜幅度的下降。整体来看，主力席位的持仓数据年夜体纺暌钩出市场的看空空气有所弱化。整体而言，虽然市场周五再次呈现了弱势名目，可是考虑到各种积极身分正在逐渐累积且市场的纺暌钩也变得更为积极，投资者对经济增速和上市公司盈利增速下滑又存有较强的一致预期，春节后伴跟着资金面的好转，利好慢慢发酵的效应或会导致市场走出积弱的场所排场，至于向上打破的空间则只能视成交量的转变。短期而言，资金面的季节性压力和春节前的谨严心理或将使得市场呈现震动名目，我们认为，沪综指在2130点之上应存有较强的支撑。期指操作策略上，春节前建议投资者以短线生意为主，不应过于追涨杀跌。