突破尚需等待 小盘股继续挤泡

　　周线九连阳之后，本周市场走出久违的超跌反弹行情。不外，两盖氚掺日百点反弹之后，市场成交快速回落，周期类板块也未能延续整体上扬的行情，而以创业板为代表的中小盘个股则陷入深幅调整中。即将步入解禁高抛却和高屋建瓴的估值成为市场疯狂出逃创业板的首要身分，中小板在二季度、创业板在三季度将迎来解禁岑岭，出格是创业板，今年将有占总股本和总市值20%以上的限售股步入解禁期，而其当前板块的整体估值跨越30倍，估量创业板的估值泡沫仍将受到挤压，整个板块的系统性风险的化解仍将是一个持久的过程。

　　货泉政策空间受限

　　上周末发布的货泉信贷数据略超出市场预期，给以市场抉择信念较年夜的提振。去年12月份的金融运行数据显示出，此前持续放缓的M1、M2增速均呈小幅反弹的态势。此鱿脯M1增速小幅反弹0.1个百分点至7.9%，M2增速反弹回升0.9个百分点至13.6%。年夜信贷规模来看，去年12月份增添6405亿元，同比多增1823亿元，环比扩年夜783亿元，略高于市场预期。存款规模年尾的显著扩年夜以及信贷规模略超预期是12月货泉信贷增速超预期的首要原因，此外，财政撑持年尾的季节性投放加速也起到了必然的敦促浸染。不外年夜信贷结构来看，企业中持久贷款规模并未呈现扩年夜迹象，在年尾身分扰动下，货泉信贷增速反弹的持续性仍需要不雅察看。

　　但本周四发布的物价数据显示，去年12月CPI同比涨幅为4.1%，PPI同比涨幅为1.7%，受春节前食物价钱季节性上涨的敦促，新涨价身分反弹回升，敦促CPI涨幅呈现出下行趋缓的态势。瞻望1月物价走势，当前正处于岁末岁首，食物价钱季节性回升的压力有所呈现，跟着春节的临近，物价下行速度趋缓的态势估量将在1月份延续。尽管物价压力已不是政策考虑的独一身分，但仍是政策权衡的关头身分，在春节效应不成轻忽的布景下，当前对货泉政策的预期也仅是节前的存准率下调，估量短期内国内货泉政策的操作将以维持国内资金面的平稳为主，兼顾控通胀和保增添的方针。开年以来，全年的流动性预期虽较2011年情形有所好转，但短期内我闷?蟠看到促使政策超预期放松的身分。

　　打破动力仍需酝酿

　　虽然2012年的宏不美观货泉情形预期要好于去年，但当前A股市场的资金供求场所排试试未发生根柢性的改变，在周期类板块走势抢眼的背后，根基面上我们并未看到年夜宗商品价钱发出的趋向性转变旌旗灯号，而一季度经济的探底过程可能仍将持续，是以我们将本周周期类的上行行情判定为反弹而非反转。我们认为本周反弹最为首要的原因应是前期的超跌而非根基面身分的提振，对于市场的反转，可能仍需要期待市场供求关系或根基面方面给以更为明晰和积极的旌旗灯号。

　　去年三季度2400点四周的成交密集区组成了年夜盘继续上行不成避免的阻力区域，在市场供需情形并未发生根柢性改变的布景下，我们认为短线上年夜盘继续年夜幅上攻的后劲不容乐不美观。不外，年夜宏不美观流动性的情形来看，对2012年货泉信贷情形的瞻望普遍要比去年乐不美观，估量今年全年货泉增速的修复可期，虽然修复的幅度不会很年夜，但这对于市场而言将是一个持久的正向旌旗灯号，在货泉情形好转的布景下，即使全盘上涨的动力不足，但市场的结构性机缘仍将存在。

　　投资策略方面，我们依然建议正视设置装备摆设的防御性。当前上市公司2011年业绩已经确定，而2011年年报发布期即将到来，对于业绩有可能超预期的行业和公司，我们认为跟着其业绩预告和通知布告若有可能带动其股价上行，这年夜上周浦发一则业绩预告带动行颐魅整体上行可见一斑。是以，我们建议当前可年夜自下而上角度，搜寻超跌优质个股结构年报行情。