皮海洲：“发起式基金”不可取

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　针对质监会主席郭树清日前在第十届中国公司治理论坛上提出的证券公司和基金打点公司员工持股打算问题，26日笔者还在和讯网上揭晓《基金公司员工要持股 更要“持基”》一文，建议在基金公司员工中实施“持基”轨制，把基金公司员工的益处与基金公司的益处以及基金持有人的益处融为一体。

　　而就在文章出来的第2天，笔者就年夜《第一财经日报》上看到“监管层谈判倡议式基金”的动静。称监管层试图经由过程鼓舞激励一种新的基金形式，将投资人和打点人的益处绑定在一路，来最年夜限度地维护投资人的益处。该报记者多方体味的情形剖明，监管层曾在近期组织基金公司高管召开的一次会议上切磋了“倡议式基金”这一新的及组织形式，鼓舞激励基金公司高管和基金司理采办基金，当采办达到必然比例时，打点层可能将此类基金的成立门槛降至5000万元。一位接近监管层的人士称，这一法子的根柢目的，在于将投资人益处与基金公司打点人益处绑定，年夜而对基金公司形成持久的约束和激励。

　　与本人在《基金公司员工要持股 更要“持基”》一文中的不雅概念一样，监管层试图经由过程组建“倡议式基金”，将投资人和打点人的益处绑定在一路的这种切磋是值得必定的。但在今朝这种基金轨制下，组建“倡议式基金”并不采纳。

　　并不是说“倡议式基金”5000万元的门槛设置太低，与《基金法》划定的公募基金需达到“2亿元，200人”的尺度不符。如不美观真的要组建《倡议式基金》，《基金法》的尺度也是可以改削的。

　　也不是说“倡议式基金”自己有什么欠好。经由过程奉行“倡议式基金”，让基金公司以及基金公司高管、基金司理持有必然比例的基金份额，这确实可以将基金公司的益处、基金司理的益处与基金持有人的益处连系到一路。“倡议式基金”自己的设计确实是值得必定的。

　　但问题是今朝的基金成长情形不适宜推出“倡议式基金”。因为现有的投资基金都不是“倡议式基金”，这些投资基金都没有将基金公司的益处与基金持有人的益处联系起来。在这种情形下推出“倡议式基金”，那么“倡议式基金”就很有可能成为基金公司的“特保儿”，成为一种“老鼠仓式基金”。为了“倡议式基金”的益处，基金公司很难保证不牺牲其他投资基金的益处。

　　也恰是基于这样的担忧，是以一旦推出“倡议式基金”就有可能给整个基金业带来巨年夜的冲击。基金持有人必定会赎回老基金而申购“倡议式基金”。是以，一旦推出这种“倡议式基金”，如不美观基金持有人深知其中的益处关系的话，那么，其他投资基金的解体也就为期不远了。

　　恰是基于上述考虑，与其考虑推出“倡议式基金”，不如奉行基金公司员工“持基”打算，让基金公司与基金司理持有旗下的投资基金份额。把基金公司与基金司理的益处，与每一只投资基金持有人的益处联系起来。在此基本上，如不美观能够改变基金打点费提取法子，将基金打点费的提取与投资基金的盈利连系起来。那么，基金公司、基金司理的益处与基金持有人的益处连系就加倍慎密了。也只有在此基本上，“倡议式基金”才有顺遂推出的可能性。

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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