皮海洲：完善新股发行制度重在抑制三高发行

职业投资者 自力财经撰稿人皮海洲（图片来历：和讯网）

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　　股市跌跌不休让新股刊行成为千夫所指。进一步完美新股刊行轨制成为中国股市必需面临的工作。在日前召开的全国金融工作会议上，温家宝总理明晰暗示，要深化新股刊行轨制市场化更始，抓紧完美刊行轨制，促进一级市场和二级市场协调健康成长，提振股市抉择信念。与此同时，在7日进行的“第十六届中国成本市场论坛”上，证监会主席助理朱年夜玖也暗示，证监会将采纳五年夜法子按捺“新股热”。同样也是在此时代，证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议暗示要以充实、完整、切确的信息披露为中心，继续深化刊行系统体例更始，并切实解决新股刊行价钱过高问题。

    进一步深化新股刊行系统体例更始，完美新股刊行轨制，这是顺应市场呼声的。事实?下场今朝的新股刊行机制已成为刊行人赤裸裸的圈钱工具，新股刊行完全蜕变为“三高”刊行。它不仅严重透支了股票的投资价值，增添了投资者的投资风险；而且造成了股市资本的巨年夜华侈，年夜年夜地晃悠了投资者对中国股市的抉择信念。也恰是在新股刊行的步步紧逼之下，股市步步下挫，A股市场是以“熊冠全球”，同时又“融冠全球”。“三高”刊行成了故障中国股市健康成长的主要障碍之一。

    也正因如斯，在日前召开的全国金融工作会议上，温家宝总理明晰暗示，要深化新股刊行轨制市场化更始，抓紧完美刊行轨制，促进一级市场和二级市场协调健康成长，并将此作为“提振股市抉择信念”的主要行动。

    温总理的指示抓住了中国股市投资者抉择信念缺失踪的关头。但若何完美刊行轨制，深化刊行系统体例更始，却是证监会必需解决的问题。不外，非论是朱年夜玖的“五年夜法子”，仍是郭树清对2012年证券期货监管工作所作出的五方面放置，投资者都很难看到证监会按捺“三高”刊行的但愿地址。尽管郭树清明晰暗示要切实解决新股刊行价钱过高的问题，但却贫窭具体法子。朱年夜玖助理暗示，考虑实施存量刊行、研究增添机构投资者的认购比例、按捺包装和点改行绩等，这些法子虽然都很主要，但对于按捺“三高”刊行的浸染却不直接。而郭树清主席强调新股刊行系统体例更始将以信息披露为中心，完美预先披露和刊行审核信息公开轨制等，这对于按捺“三高”刊行的浸染同样不是很较着。

    若何将新股刊行价钱降下来？把新股刊行市盈率与二级市场股票的平均市盈率挂钩，这是按捺“三高”刊行最有用的体例。新股刊行不是实施的市场化定价吗？那么，新股刊行市盈率就由二级市场来确定。划定新股刊行市盈率最高不跨越二级市场股票的平均市盈率水平，在此基本上再由投资者进行网上竞价申购，同时划定每个投资者的有用申购上限，然后按价钱凹凸依次配售，有用申报的最低价即为新股刊行价钱，高于刊行价申报的，按现实报价成交，多支出的金额全数划归投资者呵护基金所有。采纳这种新股刊行市盈率与二级市场股票平均市盈率挂钩的做法，可以一并打消网下询价、网下配售，将刊行份额全数上网刊行。此举有利于消弭刊行人对新股询价环节的独霸，同时也避免了询识趣构定价能力差的短板及相关灰色生意，让所有的投资者一并介入到刊行定价中来，真正浮现了市场化定价原则。

　　皮海洲：职业投资者，自力财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市考验，练就了对股市独到的目光与看法。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以纺暌钩中小投资者呼声为 己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

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