三变数围城 吹尽狂沙始见金

　　无论市场走得有多稳，反弹有多壮不美观，此刻的投资者若干好多都已经意识到一点：A股市场短期内走出2006-2007年那样的年夜牛市，抑或是2009年上半年那样的牛签名目的可能性不年夜。相反，无处不在的风险随时都有可能摧毁市场孱羸的抉择信念，这也是为什么良多投资者仍在强调市场变数的首要原因。

　　外围市场的不确定仍是一个主要变量。国际三年夜首要评级机构之一惠誉评级公司1月27日公布揭晓下调意年夜利、西班牙等五个欧元区国家的主权信用评级，外围市场对此纺暌钩冷淡，但自2132点的第一波反弹后的回调就跟欧元区相关国家主权信用评级下调有关。此外，美股道琼斯指数反弹接近前期高点之后，呈现了调整需求，而此时美元走软，资金存在流出美国成本市场的可能。美股若继续调整，是否又会冲击亚太市场；美元走软是否会推高峻宗商品价钱，进而影响新兴市场的物价走势等都值得关注。

　　国内市场利率走势一向是投资者最关心的变量，因为这个变量的走势关系到市场整体估值水平的走势，而今朝能够让市场利率下调的主要手段是下调存款筹备金率。但此刻是否会下调法定存款筹备金率仍布满较年夜不确定性。据传，年内M2增速方针是14%，依去年12月份的情形来看，货泉乘数应该是有所上升的，加之年内的贷款方针比去年有所加年夜，若再下调筹备金率，打破M2增速方针的可能性是斗劲年夜的。此外，物价走势虽然已经呈现下行趋向，但若有待进一步不雅察看，出格是外围年夜宗商品市场转变。

　　与存款筹备金有较年夜联系关系的还有国际成本的动向。去年最后三个月，我国的外汇储蓄削减了约210亿美元，据分歧算法，成本净流出在340亿美元到1000亿美元之间。有人认为，这是上次存准率下调的首要原因，若国际成本持续流出，存准率还会下调。但节假时代，美国提高债务上限的动静以及美元指数的走始嵋愀樟翼白，一些国际短期成本似乎在撤离美国，这些钱若回流到中国，预期中的存准率下调是否会再次失?，股市又会作何纺暌钩，这也是一个重年夜变数。

　　整体来看，今朝市场首要存在上述三年夜变数，这些变数将对此后一段时刻的市场走势组成持续影响。按照事物的成长纪律，一帆风顺往往意味着难以长久。A股市场也许只有历经风雨考验，才会迎来真正健康持久的牛市。