行情演绎进入攻坚阶段 继续上攻需添“两把火”

　　因元旦和春节的沐日身分，1月份A股生意日较少，但市场默示却超出了投资者预期，年夜盘在探出了2132点的低点后震动上行，提前拉开了“红包”行情的序幕。但节后“红包”行情能否延续，击穿下降通道的前提是否成熟，已成为了投资者最为关心的焦点问题。我们认为，始于2132点的上涨进入了攻坚阶段，多空争夺白热化，股指继续上行需添“两把火”。

　　龙年开门不成忽略的“三道坎”

　　在曩昔两年中市场持续下跌，让投资者饱受吃亏的疾苦。而年夜今天起头，A股市场将迎来史上的第二个龙年。基于龙的吉利和力量以伎砦考上一个龙年A股市场年夜涨跨越30%的默示，投资者对今年市场布满等候。不外，就短期而言，经由前期的震动上涨，龙年开门周将要经受三年夜考验。

　　其一，资金面改善的持续性存疑。夏历新年前夜，有关鼓舞激励养老金入市、加速审批和放行巨细QFII机构资金的动静行动几回报出，且在节前最后一周央行持续进行逆回购，向市场注入资金额相当于下调一次存款筹备金率的威力，必然水平上缓解了资金严重的场所排场。但需要注重的是，这种资金面改善的状况能否持续？众所周知，节前的逆回购将于本周陆续到期，届时将收受接管资金达数千亿。可见，节前的逆回购操作只能解近忧，并不能除远虑。

　　其二，手艺压力犹存。因政策暖风叠加流动性改善预期，1月初A股市场探出低点后震动上扬，但跟着时刻和空间的延长，股指手艺压力起头闪现。一方面，市场上涨过程中气概转换正在潜移默化的进行，以金融地产、有色煤炭为代表的年夜盘蓝筹股板块纷纷崛起，但二级市场成交却不给力，场外资金入场意愿并不强烈，股指上行过程中成交反而呈现萎缩，这将导致年夜盘上行持续性堪忧；另一方面，持续上涨堆集丰厚的获利盘，且已经迫近下降通道的上轨。自2011年4月以来，年夜盘始终未能解脱3067点下降通道的束厄狭隘，同时今朝分钟图MACD呈现顶背离的迹象，短期手艺形势对多方晦气。

　　其三，局部不不变身分导致经济波动。今朝伊朗排场境界十分严重。长假时代欧盟外长会议经由过程抉择，禁止欧友邦家年夜伊朗进口石油并同时对伊朗中心银行实施制裁，对已经签约的合同可以执行至今年7月1日。对于欧盟的行为，伊朗强硬回应，暗示最早年夜本周起头叫停对欧供油。如不美观伊朗当即执行向欧盟断油的抉择，将直接导致欧盟预设的缓冲期流产，并将导致国际油价的年夜幅波动，进而对国际经济成长形成拖累。

　　继续上攻需添“两把火”

　　自2132点以来，因手艺超跌、政策利好及流动性的改善预期，诱发了低估值板块的自我修复，多方借此睁开一波震动上行行情。跟着股指上行幅度的扩年夜，投资者起头年夜头思虑行情上涨的基本是否牢靠。我们认为，短线股指进入首要压力区，上涨延续需本色性的提振，行情成长要添“两把火”。

　　经验剖明，推升估值身分首要有丰裕的流动性和业绩增添，年夜今朝的情形来看，这两方面的身分若有欠缺。一方面，市场流动性方面，虽然节前央行进行了年夜额的逆回购操作，但只能解近渴，龙年开门市场将再度面临资金欠缺的严重场所排场，此时打点层能否实时下调存款筹备金率对行情成长十分关头。而基于打点层货泉政策基调来判定，流动性不会呈现较着的宽松，打点层将在考虑外汇占款等多方面身分后保证总体资金的合理供给，以促使经济朝着调控方针不酿成长。是以，如不美观未来外汇占款与公开市场货泉投放能力继续下滑，为保障货泉信贷合理增添，打点层将恰当下调筹备金率；相反，下调筹备金率的侍旧双继续延迟。

　　另一方面，经济还未呈现回暖的苗头。尽管去年四时度GDP增添8.9％，经济增添速度放缓根基可控，但短期经计揭捉?峻的形势仍不成轻忽。年夜发电量和出口数据看，去年四时度发电量季调后环比负增添1.3%，名义出口季调后环比负增添0.6%，在曩昔十年中发电量和出口季调环比为负的气象只在2008年呈现过。同时考虑到今朝处在去库存周期中，经济增速回落的趋向仍在延续，而未来若呈现经济环比回升的迹象，将对股市行情演绎增添健旺动力。

　　综上而言，今朝市场的反弹趋向依然存在，但因短期获利较为丰厚且持续上涨基本不牢靠，面临上方首要压力位年夜盘波动或加年夜，短线不宜年夜幅增仓。中持久来看，A股当前估值水平处于合理区间，未来流动性对估值晋升的动力将逐渐转化为经济回暖后业绩增添对估值的敦促力，股指重心稳步抬高仍可等候。