询价机构玩“高低杠”压新股报价

　　证券时报记者 邱晨

　　一些询识趣构在面临新股高价刊行时，似乎已试探出了不少技巧。有投行人士判定，一些实力较强、旗下产物较多的机构正经由过程凹凸搭配的报价体例来压低新股最终的定价。

　　统一机构分歧产物报价迥异

　　以比来刊行的华录百纳(300291,股吧)为例，其网下刊行结不美观通知布告显示，该公司最终定价每股45元，共有50家询识趣构介入了询价。这也是比来冷淡的打新股行情中相对斗劲火热的一次刊行。

　　值得注重的是，介入华录百纳报价的机构中，统一家公司旗下分歧产物报出的价钱竟然呈现巨年夜的差异。

　　按照华录百纳的配售对象报价结不美观，华夏基金公司共有5只产物作为配售对象介入了报价。此鱿脯华夏平稳增添(519029,基金吧)同化型证券投资基金、华夏经典设置装备摆设同化型证券投资基金均报出55元的价钱，为该次询价行为中的最高报价。

　　不外，同是华夏基金旗下的华夏回报证券投资基金、华夏回报二证券投资基金，以及颇掌管的全国社保基金医蛹?崦孢组合这3只产物却分袂给以华录百纳每股30.5元、30.5元和30元的报价，与最高报价55元相差24.5元～25元之多。

　　与此同时，同期给出最低报价的南方宝元债券型基金，报价仅为每股18元，较华录百纳最终的刊行价低了27元。不外，南方基金旗下的另一只产物南方绩优股票型证券投资基金却报出了每股32元的价钱。这两只产物的报价竟也相差了14元。

　　机构玩“凹凸杠”压报价

　　据投行人士纺暌钩，询识趣构这种凹凸搭配的报价体例并不罕有。据体味，在现行的询识趣制下，投行对新股的最终定价不再采悠揭捉?识趣构报价的中位数或者加权平均值，而是由刊行人与投行按照初步询价结不美观做出最终抉择。

　　“虽然新股最终定价是投行与刊行人谈判的结不美观，但报价的中位数仍然是最主要的参考指标，可是一些询识趣构过低的报价无疑会影响新股最终的定价。”西部地域某投卸旧本市场部人士称，一些实力较年夜的询识趣构有可能在操作组合报价的手段来压低新股最终的刊行价钱。

　　证券时报记者发现，这种情形在一些询识趣构报价时层见迭出。凡是做法是，机构有几只产物报出高价，凡是价钱都在最终的配售区间内；此外几只产物则报出低价，价钱往往远在平均报价之下。

　　对于询识趣构在报价上的这种技巧，接管记者察访的多位投行人士都暗示理解。但颇令投行业内愤恚的是，部门机构的报价缺乏责任和理智。

　　“一些机构报出的价钱低得离谱，较着缺乏诚意。”一位不愿签字的某投行人士在谈到这种情形时暗示，这类机构的报价不是成立在合理的估值模子之上，而是带有较着的情感色彩。

　　不外，也有部门业内助士不拥护上述不雅概念。深圳某年夜型基金公司投资总监就暗示，报价差异巨年夜的首要原因是基金司理的投资理念分歧，此外基金司理之间也存在竞争关系，是以形成联盟关系互相为对方压价的可能性不年夜。

　　北京某年夜型券商投行人士亦暗示，今朝新股询价仍采用抽签的形式，报高价的不必然能够获配，是以一些机构动用多只产物压价的行为，有可能会变相帮了其他询识趣构。此外，基金采用这种报价技巧的可能性不年夜，而其他询识趣构如信任则有可能。

　　业界认为，对新股报价不应过分随意，否则询识趣构的估值能力将受质疑。